Akcje Broadcom (AVGO) pozostawały pod presją 13 października po zamknięciu w poniedziałek na poziomie 354,73 USD, w dół o 1,88%. Kurs spadł już o około 28% od rocznego szczytu wynoszącego 495 USD, co kontrastuje z dalszym wzrostem sprzedaży układów do sztucznej inteligencji. Spadek nastąpił w momencie, gdy w całej branży technologicznej narastają pytania o koszty i finansowanie projektów infrastruktury AI na wielką skalę. Broadcom dostarcza niestandardowe akceleratory i komponenty sieciowe powszechnie stosowane w centrach danych AI, co sprawia, że cena jego akcji znajduje się w centrum debaty o tym, jak zostanie sfinansowana rozbudowa infrastruktury AI w branży.

Pytania o finansowanie AI obciążają akcje

Zarządzający Hock Tan wyraził obawy dotyczące oczekiwań inwestorów na konferencji w Singapurze w tym tygodniu. Stwierdził, że finansowanie może ograniczyć rozbudowę centrów danych, nawet jeśli popyt na chipy pozostaje silny. Po tej wypowiedzi akcje spółek półprzewodnikowych spadły.

Inni producenci chipów doświadczyli podobnej wyprzedaży. Akcje Nvidia również osłabły w związku z pytaniami o przychody OpenAI oraz nowy procesor AI firmy Microsoft. Sam Broadcom spadł o 4,35% 8 października, po czym w poniedziałek nastąpił kolejny spadek.

Świeże doniesienia o finansowaniu pogłębiły niepewność. The Wall Street Journal podał, że Broadcom szuka ponad 50 miliardów USD na sfinansowanie niestandardowych układów opracowanych we współpracy z OpenAI. Raport opisywał potencjalne finansowanie, a nie zakończoną transakcję. Niestandardowe akceleratory tego rodzaju są projektowane pod obciążenia konkretnego klienta, a nie sprzedawane jako produkty ogólnego przeznaczenia, a skala podanej kwoty wskazuje, jakiego rzędu kapitału mogą wymagać takie porozumienia.

Partnerstwa AI wspierają wzrost przychodów

Broadcom podał we wrześniu przychody trzeciego kwartału fiskalnego w wysokości 29,6 miliarda USD, o 86% więcej niż rok wcześniej. Przychody z półprzewodników AI sięgnęły 16,7 miliarda USD w górę o 221% rok do roku. Firma podała również kwartalny wolny przepływ pieniężny w wysokości 13,7 miliarda USD.

Szersza branża chipowa nadal znajduje się pod presją. Akcje Intel również osłabły, gdy inwestorzy rozważali obawy o finansowanie oraz straty jednostki produkcyjnej Intela. Broadcom zaprezentował jednocześnie dodatkowe produkty sieciowe AI podczas październikowego szczytu Open Compute Project.

Porozumienie firmy z OpenAI obejmuje 10 gigawatów wdrożeń niestandardowych akceleratorów do 2029 roku. Broadcom współpracuje również z Google nad niestandardowymi układami. Osobno platforma wspierana przez Apollo i Blackstone celuje w ponad 20 gigawatów mocy obliczeniowej AI do 2028 roku. Cele w skali gigawatów, mierzące zużycie energii elektrycznej przez obliczenia w centrach danych, stały się standardową miarą wielkości zobowiązań infrastruktury AI w całej branży.

Wycena i prognozy pozostają w centrum uwagi

Cena akcji Broadcom spadła mimo tej serii porozumień. Firma wyłoniła się jako jeden z głównych dostawców niestandardowych układów krzemowych do obliczeń AI dzięki partnerstwom obejmującym kilku największych graczy w branży. Przedłużyła relację układową z Apple do 2031 roku, w tym – jak podano – zobowiązanie zakupowe w wysokości 30 miliardów USD. Inwestorzy nadal ważą oczekiwane sprzedaży w stosunku do kapitału wymaganego do sfinansowania przyszłych projektów.

Najnowsze badania nad koncentracją akcji AI pokazały również, jak silnie główne indeksy polegają na spółkach technologicznych. Broadcom notowany jest przy około 31-krotności oczekiwanych zysków, wobec przywoływanej mediany sektorowej bliskiej 23, co odzwierciedla premię przypisaną wzrostowi powiązanemu z AI. Takie szacunki mogą się zmieniać wraz z ruchami cen akcji i rewizjami prognoz zysków.

Broadcom oczekuje przychodów czwartego kwartału w wysokości około 34,8 miliarda USD, przy sprzedaży półprzewodników AI sięgającej 21,7 miliarda USD. Liczby te stanowią wytyczne spółki, a nie zgłoszone wyniki. Kolejny raport kwartalny pokaże, czy sprzedaż chipów AI osiągnie poziom wytycznych, a ewentualne potwierdzenie finansowania opisywanego programu OpenAI wyjaśniłoby obraz kapitału stojący za największymi zobowiązaniami AI firmy.