Wpłynęło zaledwie pięć wniosków o licencje

Bank centralny Brazylii otrzymał zaledwie pięć wniosków o licencje na prowadzenie działalności związanej z kryptowalutami w ramach nowych zasad dotyczących aktywów wirtualnych, a jeden z nich został już odrzucony. Oznacza to, że przed upływem terminu składania wniosków, przypadającego na 30 października, w kolejce do rozpatrzenia pozostają cztery giełdy. Przepisy, które weszły w życie 2 lutego i powierzają Banco Central do Brasil autoryzację oraz nadzór nad sektorem, zobowiązują dostawców usług związanych z aktywami wirtualnymi (VASP) do składania okresowych raportów, utrzymywania formalnych programów zgodności oraz posiadania kapitału minimalnego zależnego od oferowanych usług i mogącego sięgać 7,2 mln USD — zestawu wymogów, który już skłonił wielu operatorów do opuszczenia rynku przed upływem terminu.

Wąskie grono firm spełniających wymogi

Odrzucony wnioskodawca, którego nazwy nie ujawniono, nie zdołał wykazać, że prowadził działalność w Brazylii przed wejściem przepisów w życie, a także nie spełnił nowego wymogu dotyczącego minimalnego kapitału, wynika z dokumentów banku centralnego. Wymogi wejścia, obejmujące zarówno wcześniejszą obecność na rynku krajowym, jak i odpowiedni kapitał, wiążą pierwszą rundę licencjonowania z firmami już działającymi lokalnie, a nie z nowymi podmiotami. Analitycy śledzący proces szacują, że spośród około 300 firm, które mogłyby ubiegać się o zezwolenie, strukturę — w tym wymagany kapitał — pozwalającą na spełnienie wymogów ma zaledwie około 10 VASP. Wielu mniejszych operatorów, z których część wywodzi się z okresu brazylijskiego boomu na initial coin offerings (ICO), po prostu zakończyło lokalną działalność zamiast finansować starania o licencję.

Nadal możliwy jest późny wzrost liczby wniosków. Tatiana Guazzelli, partnerka w kancelarii Pinheiro Neto Advogados, spodziewa się, że liczba zgłoszeń wzrośnie w październiku, gdy firmy wyjaśnią nierozstrzygnięte kwestie, a bank centralny wyda dalsze wytyczne. Wnioski składane po 30 października nadal będą możliwe, jednak spóźnieni wnioskodawcy będą musieli poczekać na przyznanie licencji przed rozpoczęciem obsługi klientów — proces ten może potrwać nawet trzy lata. Platformy już działające w Brazylii mogą kontynuować działalność podczas rozpatrywania ich wniosków przez bank centralny, a organizacje branżowe lobbują za przedłużeniem terminu, argumentując, że na wdrożenie wymogów dotyczących zgodności i kapitału potrzeba więcej czasu.

Lemon ogranicza działalność w Brazylii

Konsolidacja rynku nie jest już wyłącznie kwestią teoretyczną dla użytkowników indywidualnych. Lemon, argentyńska aplikacja kryptowalutowa, zamknie około 15 000 brazylijskich kont 16 października po uznaniu, że kapitał potrzebny do uzyskania licencji był „nieproporcjonalny” do skali jej lokalnej działalności. Nowe wpłaty w brazylijskich realach zostały już zawieszone, a Lemon Card — produkt płatniczy Visa uruchomiony z dostawcą infrastruktury Pomelo zaledwie kilka tygodni przed decyzją o wycofaniu się — przestanie przetwarzać transakcje 30 września. Firma twierdzi, że skontaktuje się z każdym poszkodowanym klientem i pomoże w wypłacie środków przed zamknięciem kont, nie ujawniła jednak, jaką kwotę środków klientów ani jaki wolumen transakcji reprezentowała jej brazylijska działalność.

Lemon nie jest jedyną firmą ograniczającą działalność. Coinext zakończyła działalność po niespełnieniu wymogu dotyczącego minimalnego kapitału, Digitra zamknęła usługę handlu detalicznego, a Crypto.com utrzymuje brazylijski podmiot, jednocześnie zamykając konta denominowane w realach 25 października.

Dobrze dokapitalizowane międzynarodowe firmy zmierzają w przeciwnym kierunku. Binance uzyskał zgodę regulacyjną i ponownie uruchomił brazylijską kartę za pośrednictwem Mastercard, Ripple ubiega się o licencję VASP, aby rozszerzyć zasięg swojego stablecoina RLUSD w Ameryce Łacińskiej, Coinbase rozszerzył ofertę pożyczek w USDC za pośrednictwem Morpho na użytkowników z Brazylii, a Bitget uzyskał rejestrację PSAV w Argentynie, czyli w tamtejszym rejestrze dostawców usług związanych z aktywami wirtualnymi. Rozbieżność ta podkreśla atrakcyjność Brazylii jako największej gospodarki Ameryki Łacińskiej i jednego z najbardziej aktywnych rynków kryptowalut w regionie, nawet jeśli system licencjonowania podnosi koszty wejścia na ten rynek.

Sama Lemon przedstawia tę decyzję jako realokację, a nie odwrót: zakupy Bitcoina za pośrednictwem jej argentyńskiej aplikacji osiągnęły ostatnio najwyższy poziom od 20 miesięcy, firma prowadzi ponad 1 mln kont w Peru na podstawie licencji od nadzoru bankowego SBS i ma ponad 150 000 użytkowników w Kolumbii.

Ustawodawcy w Brasílii rozważają również propozycję utworzenia krajowej rezerwy obejmującej do 1 mln BTC. Środek ten jest odrębny od systemu licencjonowania i strukturalnie różni się od amerykańskiej Strategic Bitcoin Reserve, która została zasilona monetami przejętymi w ramach działań organów państwa na podstawie marcowych ram Białego Domu z 2025 r.

Konsolidacja postępuje przed październikowym terminem

Zgodnie z warunkami tych przepisów zasady obowiązujące od 2 lutego dotyczą każdego VASP obsługującego brazylijskich klientów detalicznych, a termin 30 października wyznacza jedynie pierwszy etap licencjonowania, a nie ostateczną możliwość złożenia wniosku. Wymogi kapitałowe i dotyczące zgodności sprzyjają dobrze dokapitalizowanym podmiotom już obecnym na rynku, takim jak Binance i Ripple, podczas gdy regionalne aplikacje, takie jak Lemon, których 15 000 lokalnych kont nie uzasadniało zaangażowania kapitału rzędu kilku milionów, zdecydowały się na wyjście z rynku.

Odrębna propozycja utworzenia rezerwy obejmującej 1 mln BTC nadal oczekuje na rozpatrzenie w Kongresie. Środek ten funkcjonowałby równolegle z systemem licencjonowania, który już zmniejsza liczbę aktywnych giełd. To, czy bank centralny zgodzi się na przedłużenie terminu, o które zabiegają organizacje branżowe, oraz jak szybko rozpatrzy wnioski znajdujące się już w kolejce, ukształtuje następną fazę procesu; liczba wniosków w październiku pokaże, czy urzeczywistni się przewidywany przez Guazzelli późny wzrost, czy też brazylijski rynek skonsoliduje się wokół kilku licencjonowanych podmiotów.