Nieruchomości są klasą aktywów fizycznych, ale zadłużenie za nimi od dawna funkcjonuje jako produkt finansowy. Kredyty hipoteczne, pożyczki pomostowe i kredyty na nieruchomości komercyjne są rutynowo pakowane, sprzedawane i finansowane poprzez tradycyjne rynki kapitałowe. Blockchain zaczyna teraz zmieniać kształt infrastruktury pod tymi transakcjami: tokenizacja może tworzyć cyfrowe reprezentacje płatności hipotecznych, funduszy dłużnych zabezpieczonych nieruchomościami i innych roszczeń kredytowych, które mogą być przenoszone i obsługiwane onchain. Dług jest także praktycznym punktem wejścia dla tokenizacji: pożyczka to umowne roszczenie do przepływów pieniężnych, a nie tytuł własności gruntu, więc może być reprezentowana cyfrowo bez naruszania rejestrów nieruchomości ani praw własności.

Poniżej przedstawiamy dziesięć projektów blockchain pracujących nad przeniesieniem zadłużenia nieruchomości na łańcuch. Razem obejmują one warstwy łańcucha kredytowego — od obsługi kredytów konsumenckich, przez regulowane platformy emisji, po infrastrukturę danych łączącą tokeny onchain ze zdarzeniami kredytowymi offchain.

Figure

Figure stała się jedną z najbardziej rozpoznawalnych firm natywnych dla blockchain działających w obszarze kredytów konsumenckich i nieruchomościowych. Jej infrastruktura obsługuje udzielanie, rejestrowanie i obrót pożyczkami, w tym produktami opartymi na kapitale własnościowym domu. Dzięki modelowi marketplace Figure łączy inicjatorów kredytów z instytucjonalnymi nabywcami, pokazując, jak blockchain może obsługiwać cały cykl życia kredytu, a nie tylko moment emisji.

Centrifuge

Centrifuge był jednym z pionierów w wprowadzaniu kredytów ze świata rzeczywistego do zdecentralizowanych finansów. Jego współpraca z New Silver wprowadziła pożyczki typu fix-and-flip na nieruchomości do ztokenizowanych puli, dając inwestorom blockchain ekspozycję na prywatny dług nieruchomościowy. Choć Centrifuge rozszerzył od tego czasu działalność na szerszą tokenizację instytucjonalną, jego pule związane z hipotekami pozostają istotnym przykładem finansowania prywatnego kredytu poprzez rynki blockchain.

Chintai

Chintai zapewnia regulowaną infrastrukturę tokenizacji, którą można wykorzystać do emisji cyfrowych papierów wartościowych zabezpieczonych aktywami ze świata rzeczywistego. Zarządzający nieruchomościami wykorzystali jego technologię do strukturyzacji ztokenizowanych inwestycji dłużnych, w tym produktów kredytowych dla nieruchomości komercyjnych. Rola Chintai ma przede wszystkim charakter infrastrukturalny — umożliwia tradycyjnym zarządzającym finansowymi emisję regulowanych cyfrowych roszczeń, zamiast samodzielnego udzielania hipotek.

Stable

Stable przyjmuje bardziej krypto-natywne podejście, łącząc emisję cyfrowego dolara z zabezpieczeniem opartym na nieruchomościach. Właściciele nieruchomości mogą wykorzystać kwalifikujący się kapitał własnościowy nieruchomości w ramach tej struktury i pożyczać wobec tej wartości, zachowując własność nieruchomości. Zamiast tokenizować instytucjonalny fundusz hipoteczny, model ten pokazuje inny sposób, w jaki blockchain może uczynić kredyt nieruchomościowy programowalnym.

Brickken

Brickken zapewnia infrastrukturę tokenizacji dla firm emitujących onchain akcje, długi i inne interesy finansowe. W nieruchomościach jego technologia może reprezentować umowne roszczenia do kapitału i odsetek generowanych przez kredyty zabezpieczone nieruchomościami. Brickken podkreśla również rozróżnienie prawne między tokenem cyfrowym a własnością fizycznej nieruchomości, co czyni dokumentację kluczowym elementem struktury.

Defactor

Defactor koncentruje się na łączeniu prywatnego kredytu z rynkami blockchain. Jego infrastruktura była wykorzystywana dla ztokenizowanych produktów dłużnych powiązanych z pożyczkami zabezpieczonymi nieruchomościami i innymi formami kredytu zabezpieczonego. Model ten łączy zazwyczaj tokenizację opartą na Ethereum z konwencjonalnymi podmiotami prawnymi, podkreślając strukturę hybrydową wymaganą, gdy aktywa blockchain ostatecznie zależą od egzekwowalnych roszczeń ze świata rzeczywistego.

Obligate

Obligate zapewnia regulowaną infrastrukturę do emisji ztokenizowanych instrumentów dłużnych. Jej platforma była wykorzystywana w instytucjonalnych strategiach kredytowych, w tym w strukturach powiązanych z europejskimi nieruchomościami. Emitenci mogą tworzyć papiery wartościowe oparte na blockchain, zachowując wymagania dotyczące dokumentacji i zgodności wokół podstawowych pożyczek.

Valad

Valad eksplorował ztokenizowany dług komercyjnych nieruchomości poprzez struktury zaprojektowane wokół starszych kredytów zabezpieczonych nieruchomościami. Planowane pilotaże blockchain ilustrują rosnące zainteresowanie instytucjonalne cyfrową reprezentacją tradycyjnych instrumentów kredytu nieruchomościowego. Model ten jest szczególnie istotny dla kwalifikowanych inwestorów poszukujących ekspozycji na dług komercyjnych nieruchomości bez polegania wyłącznie na konwencjonalnej infrastrukturze funduszy.

CoinLander

CoinLander koncentruje się na cyfryzacji możliwości inwestycyjnych w hipoteki. Jego model grupuje interesy hipoteczne zabezpieczone nieruchomościami i zapewnia inwestorom cyfrową ekspozycję na przepływy pieniężne generowane przez podstawowe pożyczki. Platforma ilustruje, jak tokenizacja może podzielić tradycyjnie niepłynne strumienie długu na mniejsze interesy inwestycyjne.

Chainlink

Chainlink nie udziela hipotek, ale jego infrastruktura może nabierać coraz większego znaczenia w miarę przenoszenia zadłużenia nieruchomości na łańcuch. Ztokenizowane pożyczki wymagają wiarygodnych zewnętrznych informacji o spłatach, wartości zabezpieczeń i rezerwach, a infrastruktura wyroczni i interoperacyjności Chainlink może łączyć aktywa blockchain z tymi zdarzeniami offchain.

Tokenizacja zadłużenia nieruchomości może poprawić przenoszalność i rozliczanie, ale roszczenie prawne pozostaje kluczowe. Hipoteki nadal zależą od umów,otek prawnych i prawa nieruchomości. Blockchain może ulepszyć infrastrukturę finansową wokół tych praw, ale nie może ich zastąpić. Sygnały, które warto obserwować, mają charakter praktyczny, a nie spekulacyjny: sposób, w jaki regulatorzy klasyfikują ztokenizowane papiery dłużne, częstotliwość nowych emisji kredytów nieruchomościowych na regulowanych platformach oraz to, czy obsługa oparta na wyroczeniach może utrzymać zgodność zapisów onchain ze zdarzeniami kredytowymi offchain.

Ten artykuł został pierwotnie opublikowany na Metaverse Post.