Bitwise Asset Management poprawił swoją długoterminową prognozę dla bitcoina, podnosząc bazową cenę docelową na 2036 rok do 1 599 766 dolarów w nowo opublikowanych założeniach rynkowych długoterminowych dla bitcoina na 2027 rok, w porównaniu z 1,3 mln dolarów rok wcześniej.

Prognoza zakłada skumulowane roczne tempo wzrostu na poziomie 34,3% od ceny wynoszącej około 83 557 dolarów, którą firma przyjęła na 30 września 2026 r. Scenariusz niedźwiedzi Bitwise ustala na 130 686 dolarów, natomiast scenariusz byczy przewiduje 3,67 mln dolarów. Dokumenty tego rodzaju są materiałami planistycznymi, a nie prognozami jednej ścieżki: zarządzający aktywami publikują długoterminowe założenia rynkowe, aby określić ramy wieloletnich decyzji alokacyjnych, a scenariusze bazowy, niedźwiedzi i byczy wyznaczają zakres modelowanych wyników na dekadę.

Scenariusz bazowy opiera się na trzech argumentach: inwestorzy instytucjonalni będą nadal dodawać bitcoina do portfeli, nowa podaż pozostanie stała według przewidywalnego harmonogramu, a rosnące zadłużenie rządowe skłoni inwestorów do kierowania się w stronę aktywów, których nie można dodrukować.

Instytucjonalna szansa warta 147 bilionów dolarów

Według szacunków Bitwise instytucje kontrolujące około 147 bilionów dolarów mogłyby przeznaczyć 1% do 5% swoich portfeli na bitcoina, co — jak wskazuje firma — przełożyłoby się na zakupy o wartości od 1,5 do 7,4 biliona dolarów. Sieć emituje rocznie bitcoiny o wartości około 14 miliardów dolarów, i Bitwise argumentuje, że ta różnica będzie pchać ceny w górę.

Instytucjonalna infrastruktura już się rozwija. Amerykańskie ETP spot na bitcoina trzymają około 108 miliardów dolarów — według raportu to niewiele w stosunku do modelowanego zakresu zakupów. Banki i domy maklerskie budują usługi depozytowe i transakcyjne, a niedawny raport opisuje, jak fundusze majątkowe suwerenne i biura rodzinne kupowały podczas spadków w 2026 roku.

Regulatorzy również działają. Wniosek Rezerwy Federalnej dotyczący wymogów kapitałowych, mający na celu złagodzenie zasad depozytowych dla banków, mógłby poszerzyć dostęp dużych instytucji, jeśli zostanie przyjęty.

Najpłytsza korekta w historii

Miniony rok zweryfikował tę tezę. Bitcoin spadł o 53,4% od październikowego szczytu w 2025 roku wynoszącego 126 080 dolarów do minimum 58 717 dolarów 30 czerwca 2026 r. Bitwise nazywa tę korektę najpłytszą w historii aktywa; wcześniejsze spadki w cyklach wynosiły 77%, 84% i 86%. Głębokość korekty to kluczowa zmienna dla zawodowych zarządzających, którzy zwykle wielkość pozycji ustalają w odniesieniu do historycznej skali spadków danego aktywa.

Czy płytka korekta sygnalizuje nowy wzorzec, czy tylko pauzę — to kwestia mniej rozstrzygnięta. Bitwise oczekuje, że czteroletni cykl osłabnie w miarę poszerzania się bazy inwestorów. Inni widzą cykl wciąż w działaniu: VanEck argumentuje, że obecny spadek wpisuje się w historyczny wzorzec halvingów, a Fidelity wskazała na możliwe dno około listopada 2026 r., jeśli dotychczasowy rytm się utrzyma. NYDIG stwierdził, że powtórka wcześniejszych rynków niedźwiedzia mogłaby przyprowadzić dno cyklu do okolic 38 000–39 000 dolarów, podczas gdy Cathie Wood argumentowała, że rynek jest już niemal u kresu dekoniunktury. Każde z tych ujęć zakłada inny poziom dna i inną oś czasu.

Długi spadek zmienności

Zmienność to drugi filar prognozy — i wskaźnik, który instytucje zwykle biorą pod uwagę w pierwszej kolejności, ponieważ budżety ryzyka portfela ustala się w oparciu o to, jaką zmienność dane aktywo może wnieść. Bitwise modeluje średnią zmienność na poziomie 27,8% w skali dekady, czyli punkt środkowy między obecnym poziomem a oczekiwaniem na 2036 rok. Szef badań Grayscale określił ostatnio roczną zmienność na 43%, wobec dziesięcioletniej średniej wynoszącej 64%, co jest niższe od zmienności 19% spółek indeksu S&P 500. Badania Charles Schwab wykazały, że aktywo pozostaje podatne na ostre korekty mimo niższych odczytów. Analityk Deutsche Bank określił ten trend jako oznakę dojrzewającego rynku.

Bitwise podaje również, że korelacja bitcoina ze złotem osiągnęła rekordowe 0,58 we wrześniu 2026 r. Firma oczekuje pogłębienia tej relacji, co pozycjonuje bitcoina jako aktywo przechowujące wartość. To powiązanie działa jednak w obie strony: jeśli złoto osłabnie, bitcoin może stracić wsparcie, jakie zapewniał mu ten sam popyt inwestycyjny. Gemini przewidział, że co najmniej jedno państwo przeniesie część swoich rezerw złota do bitcoina w 2026 r. — prognoza ta na razie się nie zmaterializowała.

Co mogłoby pójść nie tak

Raport szczerze wskazuje na ryzyka. Historia notowań bitcoina jest krótka: jego oprogramowanie powstało w latach 2008–2009, handel na publicznych giełdach rozpoczął się w 2010 r., pierwszy produkt instytucjonalny z ekspozycją na bitcoina zadebiutował w 2014 r., a ETP spot pojawiły się w 2024 r. Bitwise pisze, że prognozy mocno oparte na historii niosą niepewność, ponieważ przyszłe stopy zwrotu mogą odbiegać od przeszłych.

Drugą obawą jest regulacja. Niepowodzenie ustawy Clarity Act w Kongresie, które raport wiąże z obawami Demokratów dotyczącymi przepisów etycznych, pokazuje, że postęp może zostać zablokowany — nawet jeśli firma argumentuje, że ostatnie osiągnięcia raczej nie zostaną cofnięte.

Trzecim ryzykiem jest technologia. Komputery kwantowe oraz postęp matematyczny przyspieszany przez AI mogłyby zagrozić kryptografii zabezpieczającej portfele bitcoinowe. Bitwise wskazuje, że sieć będzie w pewnym momencie wymagała poważnej aktualizacji, a posiadacze, którzy nie przeniosą środków na nowe adresy, mogą być narażeni. Jak stwierdza raport, programiści poczynili w minionym roku postępy, ale kluczowe kwestie pozostają nierozwiązane.

Bliskie znaczniki dla tej tezy są już możliwe do wskazania: czy Rezerwa Federalna przyjmie swój wniosek dotyczący usług depozytowych, czy Kongres wróci do ustawodawstwa dotyczącego struktury rynku po zatrzymaniu Clarity Act, czy jakikolwiek rząd zrealizuje prognozowany przez Gemini transfer rezerw złota oraz jak potoczą się ramy czasowe dna cyklu wyznaczone przez Fidelity, NYDIG i Cathie Wood.

Cena bitcoina wynosi obecnie około 80 500 dolarów.

Ten artykuł ukazał się pierwotnie w Bitcoin Magazine; autorem jest Micah Zimmerman.