Klienci produktów funduszu ETF Bitwise kupili w ciągu ostatniego tygodnia HYPE firmy Hyperliquid o wartości ponad 5 mln USD, a dane on-chain wskazują, że od końca lipca nie sprzedali ani jednego tokena. Zakupy pojawiają się w czasie szerszego spadku ceny HYPE, która w ciągu ostatnich 30 dni obniżyła się o ponad 14%. Mimo to token nadal jest wyżej o około 118% od początku roku.

Według danych Arkham Bitwise należy do największych emitentów HYPE ETF i od końca lipca nie odnotował żadnych transferów tokenów wychodzących. Każda transakcja zarejestrowana w sierpniu była zakupem. Informacje te pochodzą z Arkham Explorer, a nie z oficjalnego komunikatu Bitwise, co oznacza, że odzwierciedlają wyłącznie aktywność on-chain powiązaną z firmą i jej bazą inwestorów. Choć kwoty są niewielkie na tle szerszego rynku kryptowalut, sam utrzymujący się wzorzec akumulacji jest istotny: firma, która stale absorbuję tokeny bez równoważenia ich odpływami, sygnalizuje postawę odmienną od podmiotu balansującego napływy z umorzeniami. Wzorzec ten pokazuje też, jak natywne dla krypto narzędzia on-chain stały się bieżącym oknem na zachowanie emitentów ETF, oferując poziom przejrzystości niedostępny w tradycyjnych ETF-ach surowcowych lub akcyjnych, gdzie pozycje są zwykle ujawniane raz w miesiącu.

Majowy debiut na NYSE

Amerykańskim instrumentem stojącym za tymi zakupami jest Bitwise Hyperliquid ETF, notowany na New York Stock Exchange pod tickerem BHYP. Bitwise ogłosił fundusz 14 maja 2026 roku, a handel rozpoczął się następnego dnia. Firma opisała go jako jeden z pierwszych spotowych produktów Hyperliquid dostępnych w Stanach Zjednoczonych oraz pierwszy, który wykorzystuje staking za pośrednictwem własnego ramienia operacyjnego, Bitwise Onchain Solutions.

Bitwise, który według stanu na 1 kwietnia 2026 roku raportował około 11 mld USD aktywów pod zarządzaniem, ustalił opłatę sponsorską BHYP na poziomie 0,34% i zwolnił z opłat pierwszy miesiąc dla pierwszych 500 mln USD aktywów. Produkt jest częścią szerszej fali jednoaktywnych ETF-ów kryptowalutowych, która w 2025 i 2026 roku wyraźnie wykraczała poza Bitcoin i Ethereum, gdy zarządzający funduszami rywalizowali o oferowanie regulowanej ekspozycji na tokeny Layer 1 i DeFi, wcześniej dostępne głównie przez self-custody lub zagraniczne giełdy.

„Hyperliquid wyłonił się jako jedna z najbardziej przekonujących dziś możliwości inwestycyjnych w krypto” — powiedział Matt Hougan w komunikacie o uruchomieniu. Powiązał tę ocenę z konstrukcją HYPE, wskazując, że aktywność handlowa na platformie bezpośrednio wspiera posiadaczy tokena.

Najpierw pojawiła się wersja europejska

Bitwise wcześniej wprowadził produkt HYPE dla inwestorów w Europie. 9 kwietnia 2026 roku spółka wprowadziła Bitwise Hyperliquid Staking ETP (BHYP) na Deutsche Börse Xetra. Bradley Duke, Head of Europe w Bitwise, określił produkt jako „terminowe uzupełnienie” europejskiej oferty spółki i zaznaczył, że jest to siódmy taki produkt firmy na tym rynku.

Europejski ETP śledzi indeks Kaiko HYPE Reference Rate LDNLF i ma roczny wskaźnik kosztów na poziomie 0,85%. Zakłada 1,00% netto nagrody ze stakingu, przy czym 33% przychodów ze stakingu zatrzymuje emitent na pokrycie kosztów operacyjnych. Zyski ze stakingu są naliczane codziennie i reinwestowane, stopniowo zwiększając ilość aktywów kryptowalutowych przypisaną każdemu uczestnikowi w czasie.

Dlaczego akumulacja ma znaczenie dla HYPE

Akumulowany token to aktywo, które Coinbase Institutional określa jako zachowujące się mniej jak typowy składnik DeFi, a bardziej jak roszczenie do przychodów giełdowych. W nocie z 5 marca 2026 roku analitycy Coinbase wyjaśnili, że Hyperliquid kieruje opłaty protokołu do Assistance Fund, który zamienia 97% tych opłat na skup HYPE, traktując odkupione tokeny jako usunięte z podaży. Firma oszacowała roczne opłaty na około 1 mld USD.

To właśnie ten mechanizm przychodowy sprawia, że dane o popycie i przepływach mają tu duże znaczenie. Według materiałów startowych Bitwise Hyperliquid obsłużył w 2025 roku wolumen obrotu na poziomie 2,9 bln USD, co oznacza wzrost o ponad 400% rok do roku, i odpowiada za około 60% globalnego on-chain open interest w instrumentach pochodnych. HYPE awansował do dziesiątego największego aktywa kryptowalutowego pod względem kapitalizacji rynkowej, przekraczając 11 mld USD.

To, czy Bitwise będzie nadal akumulował HYPE w sierpniu, będzie widoczne w danych on-chain Arkham wcześniej niż gdziekolwiek indziej. Utrzymujące się zakupy podczas spadku ceny wzmocniłyby tezę, że opakowania ETF kierują strukturalny, długoterminowy popyt do tokenów, które nagradzają posiadaczy z przychodów protokołu — natomiast przejście do odpływów netto byłoby pierwszym on-chain sygnałem, że transakcja jest wygaszana.