Bitmine Immersion Technologies poinformował Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (SEC), że staking i walidacja wygenerowały 97% przychodów w roku obrotowym zakończonym 31 sierpnia, zgodnie z rocznym raportem 10-K. Rok wcześniej firma skarbca etheru kierowana przez Toma Lee'ego nie odnotowała żadnych przychodów ze stakingu.

Przychody rosną, gdy staking przejmuje kontrolę

Łączna sprzedaż wzrosła do 124,8 mln USD z 6,1 mln USD rok wcześniej. Z 124,8 mln USD łącznych przychodów 121,4 mln USD pochodziło ze stakingu. Ten skok odzwierciedla szybki rozwój operacji walidatorskich Bitmine w ciągu ostatniego roku.

Bitmine uruchomił natywny staking w listopadzie 2025 r. Staking polega na blokowaniu ETH w celu wsparcia bezpieczeństwa sieci Ethereum opartej na proof-of-stake — modelu konsensusu, który Ethereum przyjęło zamiast miningu we wrześniu 2022 r. — przy czym walidatorzy otrzymują nagrody denominowane w ETH. Firma obsługuje własne ETH na walidatorach poprzez MAVAN, instytucjonalną platformę stakingową uruchomioną 25 marca 2026 r., a także za pośrednictwem zewnętrznych dostawców działających w jej imieniu.

Na jeden dzień przed uruchomieniem MAVAN Bitmine przejął australijską firmę walidatorską Pier Two poprzez MAVAN Holdings. Pier Two wygenerowała w tym roku 10,8 mln USD przychodów ze stakingu i obecnie działa pod marką MAVAN. MAVAN zapewnia również staking dla inwestorów instytucjonalnych, depozytariuszy i partnerów ekosystemu.

Nagrody ze stakingu ETH naliczane są w brutto rocznie w wysokości około 2,5% do 4,0%. Dawne linie biznesowe ledwo się zaznaczają: self-mining przyniósł 1,4 mln USD, leasing 1,5 mln USD, a konsulting 565 tys. USD.

„Ponieważ nasze nagrody ze stakingu otrzymujemy w ETH, spadek cen ETH obniżyłby wartość dolarową naszych przychodów ze stakingu, nawet jeśli ilość uzyskiwanego ETH pozostałaby bez zmian”, oświadczyła firma w raporcie.

Koszt sprzedaży wzrósł do 18,3 mln USD z 5,8 mln USD, głównie z powodu kosztów stakingu. Od 4 września American Validator LLC pobiera opłatę w wysokości 1,5% od nagród ze stakingu ETH Bitmine za doradztwo dla MAVAN.

Raport 10-K wskazuje koncentrację przychodów jako czynnik ryzyka. Przy stakingu i walidacji dostarczających obecnie niemal całą sprzedaż firma ostrzegła, że zakłócenie działalności MAVAN, niższe stopy zwrotu ze stakingu lub przestoje walidatorów mogą nieproporcjonalnie uderzyć w przychody.

Niezrealizowane odpisy ETH napędzają stratę netto 6,31 mld USD

Ta sama ekspozycja na ETH ukształtowała wynik netto. Bitmine odnotował stratę netto w wysokości 6,31 mld USD, w porównaniu z zyskiem netto 348,6 mln USD rok wcześniej. Z tej kwoty 6,23 mld USD wynikało z niezrealizowanych odpisów na aktywach cyfrowych — zgodnie z zasadami rachunkowości w wartości godziwej obecnie obowiązującymi firmy posiadające kryptowaluty wyceniają posiadane tokeny po wartości rynkowej w każdym okresie sprawozdawczym, dzięki czemu księgowe wahania trafiają bezpośrednio do wyniku netto, nawet gdy nic nie zostało sprzedane.

Księgowe straty skarbca przekroczyły już 7 mld USD w lutym, gdy ether notowany był w okolicach 2 048 USD. Na dzień 31 sierpnia Bitmine posiadał 5 901 837 ETH o wartości 14,56 mld USD, przy koszcie nabycia 19,95 mld USD.

W ciągu roku Bitmine pozyskał 13,2 mld USD z 395,1 mln akcji typu at-the-market — struktury pozwalającej firmom sprzedawać nowo wyemitowane akcje na otwartym rynku w czasie po aktualnych cenach — i odkupił 20,8 mln akcji po średniej cenie 17 USD za sztukę.

Aktualizacja z 9 listopada wykazała, że do 8 listopada posiadania osiągnęły 6 070 092 ETH, czyli około 4,97% podaży, przy 5,227 mln zablokowanych w stakingu. Lee powiedział, że zakupy zatrzymają się przy 5% podaży — cel nazywa „Alchemy of 5%”. W sierpniu Bitmineowi brakowało do tej granicy około 187 tys. ETH, poinformował Cryptopolitan.

Firma przesuwa również koniec roku obrotowego na 31 grudnia, rezygnując z kalendarza kończącego się 31 sierpnia. Jej kolejny raport będzie 10-KT obejmującym okres od 1 września do 31 grudnia 2026 r. — pierwszym okresem sprawozdawczym w nowym kalendarzu.