Bitmine zwiększył swoje zasoby Ethereum o 8 573 ETH do 6,06 mln ETH — pozycję równą niemal 5% całkowitej podaży Etheru i największą rezerwę Etheru wśród spółek typu digital asset treasury. Przewodniczący Tom Lee ocenia słabą reakcję rynku na atak na Binance z końca października jako konstruktywną.

Strategia rezerwy Etheru Bitmine

Bitmine Immersion Technologies (BMNR) to spółka notowana publicznie, która utrzymuje Ether jako aktywo rezerwowe na własnym bilansie. Stosuje model Digital Asset Treasury Company, zapoczątkowany przez Strategy, która obecnie prowadzi tę samą strategię z 848 517 bitcoinami. Wśród spółek posiadających rezerwę Etheru Bitmine jest największym posiadaczem. Firma obstawia większość swoich zasobów (staking), wspierając w ten sposób bezpieczeństwo sieci Ethereum i otrzymując w zamian nagrody.

Tom Lee przewodniczy radzie dyrektorów Bitmine i jest założycielem Fundstrat. Strategia Etheru spółki rozpoczęła się pod koniec czerwca 2025 roku. Od tego czasu Bitmine co tydzień raportuje swoje zasoby oraz postępy w realizacji wyznaczonego sobie celu 5% podaży Etheru.

Ostatni tydzień raportowy objął również atak na Binance, w którym atakujący ukradli około 6,3 mld USD. Po referencyjnej cenie Bitmine wynoszącej 2 261 USD za ETH zasoby Etheru są warte około 13,7 mld USD, a łączne zasoby około 14,5 mld USD. Przy tej samej cenie referencyjnej cotygodniowy zakup odpowiada około 19 mln USD — około 0,14% zasobów Etheru.

Bitmine zbliża się do 5% podaży Ethereum

Po ostatnim zakupie zasoby wzrosły z 6 051 933 do 6 060 506 ETH. W stosunku do całkowitej podaży 122,2 mln ETH stanowi to około 4,96%, co oznacza, że spółka posiada niemal jeden na każde dwadzieścia istniejących Etherów. W cotygodniowym komunikacie Bitmine zaokrągla ten udział w dół do 4,9% i określa cel mianem "Alchemy of 5%". Nieco poniżej 50 000 ETH brakuje, by na papierze osiągnąć próg 5%, przy zrealizowanych około 99% drogi.

Dla porównania, cotygodniowy zakup był niewielki. W poprzednim tygodniu spółka kupiła 10 452 ETH — około 22% więcej niż w najnowszym tygodniu.

Oprócz Etheru zasoby w wysokości około 14,5 mld USD na początek listopada obejmują kilka mniejszych pozycji. Należą do nich 216 bitcoinów oraz 498 mln USD w gotówce i papierach wartościowych. Bitmine posiada również pozycję w Beast Industries o wartości 180 mln USD oraz udział w Eightco Holdings o wartości 82 mln USD. Sam Ether stanowi około 13,7 mld USD, czyli nieco poniżej 95% łącznych zasobów. W związku z tym bilans zależy niemal całkowicie od jednej kryptowaluty. Niemniej jednak gotówka i papiery wartościowe stanowią około 26-krotność ostatniego cotygodniowego zakupu przy cenie referencyjnej.

Dlaczego Tom Lee uważa reakcję rynku na atak za konstruktywną

Podczas ataku na Binance pod koniec października atakujący wyprowadzili z portfeli giełdy około 6,3 mld USD, przy czym większość środków opuściła ją w ciągu około 20 minut. W odpowiedzi Binance czasowo zawiesił wpłaty i wypłaty. Giełda oraz firma analityczna TRM Labs opisują incydent jako największą kradzież kryptowalut w historii. TRM Labs z wysokim poziomem pewności przypisała atak północnokoreańskiej grupie TraderTraitor. FBI początkowo potwierdziło jedynie, że jest świadome incydentu, a później przypisało atak Korei Północnej. Tę samą grupę uważa się za sprawcę ataku na Bybit z lutego 2025 roku, który kosztował 1,5 mld USD; straty na Binance są ponad cztery razy większe.

Lee nazywa atak "okropnym wydarzeniem". Jednocześnie opisuje "stosunkowo słabą" reakcję rynku kryptowalut jako "bardzo konstruktywną". Jako dowód wskazuje, że Ether stracił około 4% od momentu ujawnienia kradzieży. Jego zdaniem pokazuje to, że branża jest "coraz bardziej odporna i lepiej zdolna do absorbowania tych ataków ze strony państw" — co jest aluzją do przypisania ataku Korei Północnej. Przewodniczący zauważa również, że Binance może pokryć wszystkie straty klientów, ponieważ giełda zobowiązała się wykorzystać w tym celu swój fundusz awaryjny SAFU oraz środki własne.

Wreszcie, Lee interpretuje atak jako infiltrację spółki, a nie jako awarię blockchaina. Ta część jego oceny pokrywa się dotąd z relacją Binance. Zgodnie ze wstępnym śledztwem atak rozpoczął się od zhakowanego laptopa inżyniera. Za pośrednictwem tego dostępu atakujący najpierw dotarli do wewnętrznej usługi, a następnie wywołali nieautoryzowane wypłaty. Podatność, innymi słowy, leżała w procesach operacyjnych giełdy.

Argumenty przeciw odczytaniu byczemu

Lee jednak nie komentuje ataku jako neutralny obserwator. Jako największy posiadacz wśród spółek z rezerwami Etheru, Bitmine bezpośrednio korzysta z każdej stabilizacji ceny Etheru. Odczytywanie słabej reakcji jako konstruktywnej służy zatem jego spółce i jej zasobom o wartości około 13,7 mld USD. Jednocześnie sam Bitmine był kupującym w tygodniu ataku.

Jak naprawdę słaba była reakcja, zależy również od okna pomiarowego. W zależności od źródła i momentu pomiaru zmierzone straty cenowe Etheru znacznie się różnią; dzienny kurs zamknięcia daje inny obraz niż dołek z godzin po ataku.

Pomijanym aspektem jest to, gdzie znajdują się obecnie skradzione środki. Wkrótce po ataku Circle poinformował, że zamroził ponad 800 mln USD w USDC powiązanych z incydentem. Na dzień 2 listopada 2026 roku firma analityczna Elliptic oszacowała środki na powiązanych adresach na około 3,24 mld USD, składające się głównie z Etheru i bitcoinów. FBI opublikowało adresy przechowujące skradzione aktywa i spodziewa się dalszego prania pieniędzy. Czy i kiedy atakujący sprzedadzą pozostałe środki, pozostaje niejasne. Zobowiązanie Binance chroni klientów giełdy, choć nie zmienia nic w odnośnie do skradzionych zasobów. Giełda planuje również opublikowanie zaktualizowanego zestawienia rezerw klientów dopiero po zakończeniu napraw; do tego czasu nie ma pełnego rozliczenia incydentu.

Bitmine kupuje wolniej niż we wrześniu

W połowie sierpnia 2026 roku Bitmine posiadał około 5,82 mln ETH. W tygodniu do początku września dodał 28 086 ETH, podnosząc zasoby do 5,93 mln ETH. W ciągu około trzech tygodni zasoby wzrosły zatem o około 110 000 ETH. Od tego czasu tempo zakupów jednak wyraźnie spowolniło. Od końca września do połowy października spółka nabywała od 12 532 do 17 362 ETH tygodniowo. W poprzednim tygodniu kupiła 10 452 ETH, a przy 8 573 ETH obecny zakup jest jeszcze niższy. W tym tempie Bitmine potrzebowałby na papierze około sześciu kolejnych tygodni na nabycie pozostałych niemal 50 000 ETH.

Strona przychodów opiera się natomiast na stakingu. W stakingu Bitmine blokuje Ether jako zabezpieczenie do walidacji transakcji w sieci. Poprzez MAVAN spółka obstawiła 5 227 037 ETH, czyli około 86% swoich zasobów. Nieobstawione pozostaje jedynie około 833 000 ETH.

Dla obstawionych zasobów Bitmine szacuje roczny przychód ze stakingu na około 358 mln USD. Jest to jednak prognoza, a nie zrealizowany dochód, a jej wysokość zależy od rentowności sieci i ceny Etheru. Mimo to, w miarę malejących zakupów, bieżący dochód nabiera większego znaczenia.

Źródło: Crypto Valley Journal