BitMine Immersion Technologies zakończył skup własnych akcji za około 350 milionów dolarów, wycofując 21 milionów zwykłych akcji — w tym, co przewodniczący rady dyrektorów wykonawczych Tom Lee opisuje jako największy skup akcji kiedykolwiek przeprowadzony przez spółkę z branży krypto.

Dla spółki znanej przede wszystkim z akumulacji Ethereum ten ruch oznacza zauważalną zmianę w kierunku, w którym płynie jej gotówka.

Skup akcji w liczbach

Skup trwał od połowy lipca do 17 sierpnia 2026 roku, kiedy program został zakończony. W tym okresie BitMine (NYSE: BMNR) odkupił 21 milionów zwykłych akcji za około 350 milionów dolarów.

Tempo było nierówne. W szczytowym momencie tygodniowe zakupy sięgały niemal 6 milionów akcji, a kolejne komunikaty spółki nadal informowały o wycofywaniu kolejnych milionów.

Nie była to decyzja improwizowana. Zakupy zostały przeprowadzone w ramach szerszej autoryzacji na skup akcji, którą BitMine zwiększył w kwietniu 2026 roku z 1 miliarda do 4 miliardów dolarów. Stale dostępna autoryzacja tej wielkości pozwala zarządowi odkupywać akcje przez dłuższy czas, zamiast wykorzystywać pełną kwotę jednorazowo. Podana motywacja jest prosta: kierownictwo spółki uważa, że akcje są notowane poniżej wartości aktywów cyfrowych znajdujących się w jego bilansie.

Punktacja Lee'go: BMNR kontra ETH

Lee przedstawił skup akcji jako sukces defensywny. Według jego porównania BMNR spadł o około 3%, podczas gdy ETH zniżkowało w tym samym okresie o około 10%. Dla spółki, której losy są ściśle związane z Ethereum, ta różnica ma kluczowe znaczenie — akcje spółek skarbowych zazwyczaj zachowują się jak lewarowane zakłady na swym aktywie bazowym, wzmacniając zarówno wzrosty, jak i spadki.

Lee przypisuje skupowi akcji zasługę w tym, że kurs nie spadł mocniej.

Ethereum, które stoi za tym wszystkim

Nic z tego nie zmienia podstawowej tożsamości BitMine. Spółka uruchomiła strategię skarbca skoncentrowaną na Ethereum 30 czerwca 2025 roku i tego czasu kupuje ETH co tydzień. Efektem jest zapas około 6 milionów ETH — blisko 4,9% całkowitej podaży Ethereum — co czyni BitMine największym korporacyjnym skarbcem Ethereum.

Spółka nie pozostawia tych tokenów bezczynnymi. Około 87% posiadanych aktywów jest zestakowanych poprzez platformę MAVAN, co oznacza, że ETH jest zablokowane, aby pomagać zabezpieczać sieć Ethereum w zamian za nagrody. W zależności od poziomu stóp zwrotu BitMine szacuje roczne przychody z tej działalności na od 250 do 363 milionów dolarów.

Akcje uprzywilejowane

BitMine pozyskiwał kapitał od inwestorów również poprzez akcje uprzywilejowane. Jego akcje BMNP, uprzywilejowane akcje serii A perpetual z dywidendą 9,5%, wzrosły o około 24% względem ceny emisji wynoszącej 80 dolarów. Akcje uprzywilejowane perpetual łączą stałą dywidendę z brakiem terminu wykupu, plasując się w strukturze kapitałowej spółki między długiem a zwykłym kapitałem własnym. Przy obecnych poziomach BMNP daje stopę dywidendy 9,56%.

Co to oznacza dla inwestorów i konkurencji

Dla akcjonariuszy wycofanie 21 milionów akcji oznacza, że każda pozostała akcja reprezentuje nieco większe roszczenie do posiadanego przez BitMine ETH oraz dochodów ze stakingu.

Istnieją kompromisy, na które warto zwracać uwagę. Każdy dolar wydany na skup akcji to dolar niewydany na dodatkowe ETH, a właściwa równowaga zależy od tego, jak szeroka jest faktycznie różnica między ceną akcji a wartością aktywów — premią lub dyskontem do wartości aktywów netto, którą śledzą inwestorzy w spółki skarbowe. Pozostała kwota dostępna w ramach autoryzacji 4 miliardów dolarów to wartość, którą należy obserwować: ile więcej BitMine zdecyduje się wykorzystać i kiedy, pokaże, jak mocno zarząd wierzy we własną tezę, że akcje są niedowartościowane.