Co się zmieniło od ogłoszenia zamknięcia BitMart

• Wcześniej: BitMart opisywała uporządkowane wyjście z rynku.
• Teraz: Giełda rozważa alternatywę dla pełnej likwidacji.
• Nowy element: Wypłaty na rzecz niewymienionych z nazwy grup wierzycieli.
• Następna data: Plan restrukturyzacji do 9 września.

Zamknięcie stawia teraz pytanie o roszczenia

Lipcowe ogłoszenie BitMart powoływało się na warunki rynkowe i operacyjne oraz na przyszłą strategię spółki i było odczytywane jako decyzja o wyjściu z coraz trudniejszego biznesu giełdowego.

Najnowszy komunikat zmienia perspektywę. BitMart podaje, że pracuje nad potencjalnym planem restrukturyzacji „jako alternatywy dla pełnej likwidacji”, który mógłby połączyć wybrane operacje z wypłatami na rzecz wierzycieli.

Taki język wprowadza kwestię finansową, nieobecną w pierwotnym ogłoszeniu. Kiedy BitMart ogłosiła zamknięcie, uwaga koncentrowała się na usługach, terminach i wypłatach. Nowa aktualizacja stawia potencjalne roszczenia wobec giełdy w centrum kolejnego etapu.

Dla kontekstu: BitMart działa od 2017 roku, a wielu użytkowników pamięta grudzień 2021 roku, gdy naruszenie zabezpieczeń portfeli hot giełdy doprowadziło do ubytku szacunkowo 196 milionów dolarów w tokenach — stratę, którą BitMart zadeklarowała, że pokryje z własnych środków. Bieżące komunikaty nie łączą tego epizodu z obecnym procesem, ale to właśnie na jego tle wielu użytkowników będzie odczytywać słowo „wierzyciele”.

Utrzymanie firmy przy życiu to nie to samo co przywrócenie giełdy

BitMart nie obiecała przywrócenia platformy w jej poprzedniej formie. Użyte sformułowania ograniczają się do etapowego wznowienia „niektórych operacji” w sposób uporządkowany.

To rozróżnienie ma znaczenie. Restrukturyzacja może zachować wybrane części działalności bez ponownego uruchamiania każdego produktu, rynku czy funkcji obsługi klientów. Komunikat nie wskazuje, które operacje są przedmiotem analizy, i nie mówi, że obrót spot, kontrakty futures, depozyty czy nowe rejestracje powrócą.

Branża widziała już taki rozdzielony rezultat. Po tym, jak globalna grupa FTX wszczęła w listopadzie 2022 roku postępowanie według rozdziału 11 (Chapter 11), jej osobno licencjonowana japońska spółka wznowiła wypłaty dla klientów na początku 2023 roku, podczas gdy szersza masa upadłościowa pozostawała związana postępowaniem sądowym. Częściowa kontynuacja jest co do zasady możliwa; o tym, ile przetrwa, decydują mechanizmy.

Nie jest więc tak, że BitMart cofnęła swoją decyzję o zamknięciu. Giełda sprawdza, czy część działalności może być kontynuowana, podczas gdy odrębny proces zajmie się roszczeniami powstałymi w związku z planowanym wyjściem z rynku.

White & Case stawia odzysk środków przed wzrostem

BitMart zatrudniła firmę White & Case jako pełnomocnika ds. restrukturyzacji, współdziałającego z jej pozostałymi doradcami. Zgodnie z oficjalnym komunikatem BitMart z 21 sierpnia firma pomoże ocenić dostępne opcje i opracować ramy ewentualnego wznowienia działalności.

Wybór pełnomocnika niesie ze sobą własny sygnał. White & Case pełniła funkcję pełnomocnika oficjalnego komitetu wierzycieli niezabezpieczonych w postępowaniu FTX według rozdziału 11, a odzysk środków przez wierzycieli kryptowalutowych historycznie rozstrzygał się na arenach prawnych według terminów prawnych — Mt. Gox, tokijska giełda, która upadła w 2014 roku, rozpoczęła spłaty wierzycieli dopiero w 2024 roku po latach japońskiego postępowania sanacyjnego. W obu przypadkach o wynikach decydowały sądy i powołani powiernicy, a nie wyłącznie komunikaty giełd.

Powierzenie mandatu nie ujawnia wysokości ewentualnych roszczeń ani nie ustala sposobu traktowania wierzycieli. Czyni jednak jasnym, że w przypadku BitMart chodzi o więcej niż decyzje produktowe. Każdy restart musi być zgodny z prawnym i finansowym planem wypłat.

BitMart nie wymieniła grup wierzycieli, wysokości jakichkolwiek zobowiązań, źródła środków na wypłaty ani procesu, w ramach którego roszczenia byłyby oceniane. Błędem byłoby założenie, że słowo „wierzyciele” odnosi się wyłącznie do użytkowników posiadających środki na platformie.

Trzy odpowiedzi dzielą BitMart od restartu

Po pierwsze, plan musi wskazać, kto ma roszczenia i jak te roszczenia byłyby obsługiwane. To jest różnica między ogólnym odniesieniem do wypłat dla wierzycieli a wykonalnym planem restrukturyzacji.

Po drugie, BitMart musi wymienić usługi, które jej zdaniem mogą zostać wznowione. Giełda nie odzyska zaufania za pomocą ogólnikowej obietnicy, że operacje wrócą „etapami”. Użytkownicy muszą wiedzieć, co wraca, co pozostaje objęte ograniczeniami i co stanie się z istniejącymi kontami.

Po trzecie, spółka musi wyjaśnić, czy jej pierwotny harmonogram zamknięcia nadal obowiązuje. Najnowszy komunikat BitMart wyznacza 9 września jako datę kolejnej aktualizacji, ale nie stwierdza, czy wcześniejsze terminy operacyjne ulegną zmianie.

Pod tymi trzema pytaniami kryje się czwarte, proceduralne: czy jakikolwiek plan przebiegałby w ramach nadzorowanego przez sąd postępowania niewypłacalnościowego, w którym traktowanie wierzycieli podlega zatwierdzeniu przez sąd, czy jako proces zarządzany przez spółkę i oparty wyłącznie na zobowiązaniach samej BitMart. Komunikat tego nie precyzuje.

9 września pokaże, którą historię opowiada BitMart

Pełna likwidacja ma jeden kierunek: zamknięcie. Nowe podejście BitMart stawia trudniejszą możliwość — zachowanie wystarczającej części działalności, aby umożliwić restart, przy jednoczesnej organizacji wypłat dla podmiotów mających roszczenia wobec giełdy.

Nadchodzący plan pokaże, czy jest to rzeczywisty plan restrukturyzacji, czy po prostu lepiej kontrolowana wersja już ogłoszonego zamknięcia. Do tego czasu słowo „wierzyciele” ma większe znaczenie niż „wznowienie”.