BitFuFu (NASDAQ: FUFU) zawarł partnerstwo z platformą technologii majątkowych Finloop, aby uruchomić HASH — tokenizowany produkt wypłacający stopę zwrotu denominowaną w Bitcoinie i powiązaną z wynikami górnictwa Bitcoina. Debiut otwiera biznes chmurowego górnictwa singapurskiej firmy dla inwestorów, którzy nigdy nie muszą dotykać koparki.

W pierwszej połowie 2026 roku BitFuFu ponosił ciężkie straty w związku ze spadkiem ceny Bitcoina, ale latem, wraz z odbiciem rynku, trend ten się odwrócił. HASH daje górnikowi nowy sposób pozyskiwania kapitału od szerszej grupy inwestorów, w oparciu o tę samą moc obliczeniową, którą już zarządza, i obok kontraktów chmurowego górnictwa, które stanowią większość jego sprzedaży.

Jak HASH wypłaca w Bitcoinie, a nie w dolarach

Zgodnie z oświadczeniem BitFuFu, HASH to tokenizowany produkt inwestycyjny, który daje uprawnionym inwestorom ekspozycję na zwroty powiązane z górnictwem Bitcoina, przy czym ekonomiczny wynik tego górnictwa stanowi podstawę zarobków posiadaczy.

Moc obliczeniowa jest dostarczana jako usługa, więc kupują nie posiadają ani nie obsługują sprzętu samodzielnie. Zwroty są generowane z działalności wydobywczej i nowo wyprodukowanych monet. Odsetki płacone przez pożyczkobiorców nie są częścią strumienia zwrotów — to odróżnia HASH od produktów rentierskich opartych na pożyczkach.

Token jest wdrożony na Ethereum i Solana, a emisja, posiadanie i wypłaty zysków są rejestrowane na łańcuchu, gdzie można je weryfikować wobec publicznych rejestrów obu sieci. HASH ma 12-miesięczny okres, a zwroty są liczone według faktycznego okresu posiadania każdego inwestora. Produkt jest sprzedawany wyłącznie poprzez wyznaczone kanały inwestorom spełniającym wymogi kwalifikacyjne i regulacyjne.

Kwartal, który BitFuFu wolałby zapomnieć

Debiut nastąpił po jednym z najgorszych okresów w historii firmy. Jej wyniki za drugi kwartał 2026, złożone amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC), wykazują przychody w wysokości 42,8 mln USD, o prawie 63% mniej niż 115,4 mln USD rok wcześniej. Spółka przeszła od zysku netto 47,1 mln USD w tym samym okresie 2025 roku do straty netto 20,5 mln USD.

Słabość Bitcoina pogłębiła straty. Rok do roku o 27,5% niższa cena kryptowaluty spowodowała ujemną korektę wartości godziwej o 16,9 mln USD w księgach BitFuFu i zebrała popyt na kontrakty chmurowego górnictwa, które stanowią większość jego sprzedaży.

Na dzień 30 czerwca zarządzana moc obliczeniowa spadła o 57,7% do 15,3 eksahesza na sekundę (EH/s) — standardowej jednostki pomocy mocy obliczeniowej skierowanej na górnictwo Bitcoina — co spółka przypisała świadomej decyzji o ograniczeniu maszyn o niższej jakości.

Moc obliczeniowa z powrotem powyżej 20 EH/s

Losy odwróciły się według sierpniowego komunikatu BitFuFu o produkcji. Spółka poinformowała, że jej łączna zarządzana moc obliczeniowa wzrosła do 20,6 EH/s, o 45,1% więcej niż w lipcu, gdyuchomiono moce zabezpieczone wcześniej w tym roku, odwracając spadek ujawniony na koniec czerwca.

Produkcja Bitcoina wzrosła o 55,4% miesiąc do miesiąca do 174 BTC, a efektywność floty poprawiła się do 16,7 dżula na terahesza — miary energii zużywanej na jednostkę mocy wydobywczej.

Sam Bitcoin radzi sobie lepiej niż przez większość roku. Kryptowaluta była notowana w okolicach 83 479 USD pod koniec września i na moment pisania notowana jest w okolicach 83 229 USD, według danych CoinMarketCap. Przy Bitcoinie utrzymującym się powyżej 80 000 USD większość pul i operacji od dwóch miesięcy wydobywała monety powyżej kosztów, poza strefą kryzysu, nawet gdy spółki górnicze spadały z letnich szczytów, a akcje FUFU changing się za 1,37 USD.

Nie pierwszy, kto tokenizuje moc obliczeniową

BitFuFu wchodzi na ścieżkę już testowaną przez innych. W marcu 2026 roku firma technologiczno-finansowa Omnes i Apex Group poinformowały, że wyemitują Omnes Mining Note — instytucjonalną notę strukturyzowaną zabezpieczoną mocą obliczeniową Bitcoina — na Base, warstwie drugiej Ethereum sieci Coinbase.

HASH różni się od Omnes Mining Note w istotnych aspektach. Ta ostatnia opakowuje moc obliczeniową w tradycyjny instrument dłużny skierowany do inwestorów instytucjonalnych, podczas gdy HASH jest powiązany bezpośrednio z wynikami górnictwa Bitcoina, denominowany w BTC i dystrybuowany przez wyznaczone kanały. Oba produkty są częścią szerszego trendu przekształcania mocy obliczeniowej w produkt finansowy na łańcuchu.

Dla BitFuFu sukces HASH będzie silnie zależał od kosztu wydobycia Bitcoina i od wyników największej kryptowaluty świata pod względem kapitalizacji rynkowej. Miesięczne komunikaty spółki o produkcji, śledzące moc obliczeniową, produkcję i efektywność floty, będą dostarczać bieżącego wglądu w stronę wywczą tej równania.

Źródło: Cryptopolitan