Bitcoin flirtuje z wydarzeniem, którego byki prawdopodobnie nie chcieliby słyszeć: dwoma kolejnymi latami strat, czego ta kryptowaluta nigdy nie doświadczyła w swojej 18-letniej historii. Największa kryptowaluta świata zakończyła 2025 rok spadkiem o 6,34%, a w 2026 roku straciła dotychczas kolejne 15,65%, notując 10 listopada około 73 850 dolarów. Jeśli nie zdąży odbić ponad roczny poziom otwarcia wynoszący około 87 500 dolarów przed 31 grudnia, po raz pierwszy zamknie dwa lata kalendarzowe na czerwono. Łączny dwuletni spadek wynosi około 21% po uwzględnieniu efektu procentu składanego, ponieważ strata każdego roku jest liczona od już obniżonej bazy — to znacznie łagodniej niż krach o 74% w 2018 roku czy spadek o 64% w 2022 roku — choć obsunięcie od szczytu z 2025 roku okazało się znacznie głębsze, niż sugerują dane roczne.

Roczne stopy zwrotu w historii pokazują, że od momentu powstania Bitcoin przeszedł kilka brutalnych krachów, ale każdy ujemny rok kalendarzowy następował po nim, a po nim następował rok dodatni. Nawek katastrofalne rynki bessy z 2018 i 2022 roku nie przyniosły kolejnych lat strat.

Kiedy BTC osiągnie nowe maksimum historyczne?

Historyczny wzorzec jest jasny. Jego wagę warto jednak przyjrzeć bliżej.

Dwa czerwone to nie za dużo czerwieni

Poprzednie roczne krachy Bitcoina były znacznie bardziej bolesne niż obecna passa strat. Kryptowaluta spadła o 73,56% w 2018 roku i o kolejne 64,27% w 2022 roku, wymazując w każdym z tych lat większość posiadanych przez inwestorów środków.

Dla porównania spadek Bitcoina o 6,34% w 2025 roku był stosunkowo łagodny. Dodając około 16% straty zanotowanej w tym roku, łączny spadek wynosi około 21% po uwzględnieniu procentu składanego. To ułamek strat, które inwestorzy znosili podczas poprzednich zim kryptowalut, mimo że rynek może zanotować dłuższą serię ujemnych zwrotów rocznych.

Perspektywę daje także wynik Bitcoina w 2024 roku. Kryptowaluta wzrosła wtedy o ponad 120%, co oznacza, że inwestorzy, którzy kupili na początku 2024 roku, nadal siedzą na istotnych zyskach mimo kolejnego spadku.

Obraz zmienia się znacząco, gdy straty mierzy się od faktycznego szczytu rynku, a nie od granic roku kalendarzowego. Bitcoin osiągnął około 126 000 dolarów w październiku 2025 roku, by następnie runąć poniżej 58 000 dolarów w 2026 roku — spadek przekraczający 50%, znacznie bardziej bolesny niż łączna strata 21% odzwierciedlona na dwóch rocznych świecach.

Analitycy wskazują na rosnącą bazę inwestorów instytucjonalnych, spotowe fundusze ETF — klasę instrumentów, która zaczęła być notowana w Stanach Zjednoczonych w styczniu 2024 roku, dając ekspozycję na Bitcoina w zwykłych rachunkach maklerskich — oraz głębszą płynność rynku jako możliwe wyjaśnienia stosunkowo mniejszych obsunięć w bessie. Te zmiany strukturalne mogą pomóc wyjaśnić, dlaczego obecny cykl rynkowy wygląda inaczej niż poprzednie, choć nie wyeliminowały one dużych krachów cenowych.

Istnieje też różnica między długością passy strat a ich głębokością. Rynek może spadać powoli przez kilka lat kalendarzowych, nie wyrządzając takich szkód jak jeden katastrofalny rok. Bitcoin udowodnił już, że zły rok niekoniecznie oznacza przedłużającą się zniżkę: kryptowaluta zyskała około 92% w 2019 roku po załamaniu z 2018 roku i wzrosła o ponad 155% w 2023 roku po fatalnym 2022 roku.

Na ten moment Bitcoin ma jeszcze 50 dni w 2026 roku, aby uniknąć pierwszych w historii kolejnych strat rocznych. Trzeci z rzędu spadek w 2027 roku wydłużyłby tę passę, ale ten scenariusz pozostaje hipotetyczny. Przy cenie z 10 listopada wynoszącej około 73 850 dolarów Bitcoin potrzebuje wzrostu o około 18,5%, aby odzyskać poziom otwarcia z 2026 roku i zakończyć rok na plusie.