Bitcoin w piątek wzbił się powyżej 79 000 dolarów, a odnowione zakupy instytucjonalne, poprawiające się warunki makroekonomiczne i bardziej przychylne perspektywy regulacyjne w Waszyngtonie, w połączeniu z likwidacjami pozycji krótkich wartych miliardy dolarów, przyspieszyły ruch wzrostowy.

Amerykańskie spot ETF-y na Bitcoina przyciągnęły w ciągu dwóch dni ponad 1 miliard dolarów netto napływów wraz ze wzrostem popytu instytucjonalnego, podczas gdy gracze obstawiający spadek kryptowaluty zostali zmuszeni do zamknięcia swoich pozycji, co dodatkowo dołożyło paliwa do wzrostów. Fundusze te, uruchomione w styczniu 2024 roku po ponad dekadzie odmow ze strony Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC), szybko stały się głównym kanałem instytucjonalnej ekspozycji na Bitcoina.

Bitcoin mocno wzrósł w tym tygodniu, ale analitycy twierdzą, że ruch zaczął się kształtować jeszcze przed ostatnim wybiciem. Mimo to cena pozostaje poniżej rekordu wszech czasów — przekraczającego 120 000 dolarów — ustanowionego w lipcu.

„Ruch Bitcoina wygląda na zbieg trzech sił”, powiedziała Decrypt Lacie Zhang, analityczka badawcza w Bitget Wallet.

Te siły to według Zhang bardziej sprzyjające tło makroekonomiczne, malejące ryzyko regulacyjne w Waszyngtonie oraz silniejszy popyt na rynku spot. Wskazała ona na rozszerzony przez Departament Skarbu plan wykupów długoterminowych obligacji, który jej zdaniem osłabił dolara i przywrócił „handlu dewaluacją” (debasement trade) obejmujący Bitcoina i złoto. Określenie to odnosi się do lokowania kapitału w rzadkich, twardych aktywach jako zabezpieczenia przed erozją wartości walut fiducjarnych, a złoto — tradycyjna kotwica tej strategii — ustanowiło w tym roku serię rekordowych szczytów. Jednocześnie administracja Donalda Trumpa zabiega o uchwalenie ustawy o strukturze rynku kryptowalut, co pomaga ograniczyć niepewność regulacyjną.

Trzeci element, popyt spot, znalazł odzwierciedlenie w odnowionych zakupach ETF-ów.

„Amerykańskie spot ETF-y na Bitcoina odnotowały około 517 milionów dolarów netto napływów 19 sierpnia i około 606 milionów 20 sierpnia, a wybicie powyżej 70 000 dolarów wymusiło pokrywanie pozycji krótkich i ściągnęło z powrotem kupujących podążających za momentum”, powiedziała Zhang.

Wcześniej w tym miesiącu fundusze przyciągnęły już 853,5 miliona dolarów w ciągu pięciu kolejnych sesji.

Julio Moreno z CoinShares poinformował, że ETF-y kupiły około 7500 BTC w ciągu jednego dnia, co stanowiło ich najwyższy dzienny poziom od kwietnia.

„Katalizatorami były ogłoszenie Departamentu Skarbu USA oraz uwagi Trumpa o potencjalnym zakupie Bitcoina przez rząd amerykański”, powiedział Decrypt Moreno. „Jednak popyt spot na Bitcoina wykazywał oznaki wzrostu już na kilka dni wcześniej”.

Dodał, że w przeszłości po podobnych okresach wzrostu popytu następował medianowy zysk Bitcoina rzędu 23% w ciągu dwóch kolejnych miesięcy.

Waszyngton ociepla się wobec kryptowalut

Wcześniej w tym tygodniu Trump wezwał podczas spotkania w Białym Domu z przedstawicielami branży kryptowalut i finansów Kongres do uchwalenia „sprawiedliwej wersji” ustawy Clarity Act. Ustawodawstwo to ustanowiłoby federalne ramy regulacyjne dla aktywów cyfrowych oraz określiłoby wzajemne role Komisji Handlu Kontraktami Terminowymi (CFTC) i Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC).

W przypadku Bitcoina bezpośredni wpływ może być jednak ograniczony.

„Bitcoin ma już w USA stosunkowo wysoką pewność regulacyjną. Jest powszechnie traktowany jako towar, spot ETF-y są ugruntowane, a dostęp instytucjonalny już istnieje”, powiedział Moreno. „Clarity Act nie zmienia radykalnie inwestycyjnej dostępności Bitcoina w takim stopniu, w jakim potencjalnie robi to w przypadku wielu innych aktywów krypto”.

Zhang powiedziała, że zabieganie Trumpa o ustawodawstwo dotyczące struktury rynku zmienia również sposób, w jaki inwestorzy wyceniają ryzyko regulacyjne.

„Premia za ryzyko regulacyjne jest przeszacowywana w dół po tym, jak Trump ponownie wezwał Kongres do uchwalenia ustawy o strukturze rynku kryptowalut”, powiedziała Zhang, dodając, że jaśniejsze zasady ułatwiają instytucjom podejmowanie ekspozycji.

Izba Reprezentantów przyjęła ustawę Clarity Act w lipcu, jednak projekt pozostaje zablokowany w Senacie, do którego — jak się spodziewa — parlament wróci we wrześniu. Przewodniczący CFTC Michael S. Selig powiedział w czwartek, że zlecił pracownikom agencji zbadanie zasad dotyczących struktury rynku kryptowalut w ramach istniejących uprawnień komisji.

Pozycje krótkie zostają zmiażdżone

Zmiana popytu i nastrojów wystawiła na szwank graczy obstawiających spadek Bitcoina w miarę jak cena pięła się w górę. Do likwidacji dochodzi, gdy giełdy przymusowo zamykają lewarowane pozycje po tym, jak straty wyczerpią depozyt zabezpieczający tradera; ponieważ zamknięcie pozycji krótkiej wymaga odkupienia aktywa, fale wymuszonego pokrywania mogą bezpośrednio napędzać ruch wzrostowy.

Zhang szacuje, że w ciągu dwóch–trzech dni zlikwidowano pozycje krótkie na kryptowaluty o wartości ponad 4 miliardów dolarów, w tym około 2,7 miliarda dolarów w ciągu jednej doby oraz kolejne 1,2 miliarda następnego dnia.

„Same pozycje krótkie na Bitcoina miały wynosić około 2,75 miliarda dolarów podczas początkowego short squeeze”, powiedziała. „To jeden z największych epizodów wymuszonego pokrywania pozycji krótkich w najnowszej historii kryptowalut”.