Bitcoin testuje dwa odrębne poziomy oporu na wykresie tygodniowym, a siła popytu spot — a nie handel lewarowanymi instrumentami pochodnymi — może zdecydować, czy obecne odbicie przerodzi się w potwierdzone wybicie. Pierwszą barierą jest spadająca 50-tygodniowa prosta średnia krocząca (SMA) w pobliżu 79 600 USD na tygodniowym wykresie BTC/USD dla giełdy Bitstamp. Druga, ważniejsza bariera rozciąga się mniej więcej od 82 000 do 82 800 USD i obejmuje majowe maksimum w okolicach 82 790 USD.

Nad rynkiem znajdują się dwie tygodniowe bariery

W momencie wykonania wykresu Bitcoin był notowany około 1 100 USD poniżej 50-tygodniowej SMA, co oznaczało, że średnia znajdowała się mniej więcej 1,4% powyżej ceny rynkowej. Tygodniowe zamknięcie powyżej tej średniej przywróciłoby aktywo powyżej ważnego długoterminowego miernika trendu, ale samo w sobie nie zakończyłoby większego wybicia, ponieważ opór, który zatrzymał majowe odbicie, znajduje się wyżej. Średnie o długim okresie, takie jak linia 50-tygodniowa, wygładzają niemal rok zmian cen, dlatego ukończone tygodniowe zamknięcia względem tych średnich są powszechnie traktowane jako punkty kontrolne trendu, a nie przejściowe ruchy w trakcie okresu.

Druga strefa rozciąga się mniej więcej od 82 000 do 82 800 USD i obejmuje majowe maksimum w okolicach 82 790 USD. Przebicie 50-tygodniowej SMA poprawiłoby zatem obraz techniczny, jednak Bitcoin nadal musiałby pokonać wcześniejsze maksimum, aby odbicie mogło wejść w silniejszą fazę.

RSI wskazuje na większe momentum niż w maju

Tygodniowy RSI znajduje się obecnie w górnej części przedziału 50–59, podczas gdy w trakcie majowego testu oporu odczyty wynosiły około 50–52. Bitcoin powraca więc w ten sam szeroki obszar cenowy z silniejszym odczytem momentum niż podczas wcześniejszej próby odbicia. Relative Strength Index jest oscylatorem momentum w skali od 0 do 100, który mierzy tempo zmian ceny, co czyni go standardowym narzędziem do porównywania siły kolejnych podejść do tego samego obszaru cenowego.

To porównanie nie jest podręcznikową byczą dywergencją. Klasyczna bycza dywergencja wymaga, aby cena ustanowiła niższy dołek, podczas gdy RSI tworzy wyższy dołek; w tym przypadku Bitcoin zbliża się do wcześniejszego obszaru oporu przy silniejszym względnym momentum. RSI pozostaje również poniżej 70, co nie stanowi odrębnego sygnału kupna ani nie gwarantuje dalszych wzrostów — jego wartość analityczna polega na porównaniu siły obu podejść do oporu.

Odczyty pozostają wstępne. W momencie wykonania wykresu do zamknięcia bieżącej tygodniowej świecy pozostawały ponad cztery dni, a zarówno cena, jak i RSI mogły się jeszcze zmienić, dlatego nieukończonych odczytów nie należy traktować jako potwierdzenia. RSI nie pozwala również rozróżnić, czy odbicie jest napędzane bezpośrednimi zakupami Bitcoina, czy lewarowanymi kontraktami — wymaga to bezpośredniej analizy aktywności na rynku spot i instrumentów pochodnych.

Obrót kontraktami futures nadal zdecydowanie przewyższa obrót spot

Dane z serwisu CoinGlass wskazywały na około 61,6 mld USD 24-godzinnego obrotu kontraktami futures na Bitcoina, wobec około 4 mld USD obrotu spot. Obrót futures był zatem w tym odczycie około 15,4 razy większy niż raportowana aktywność spot. Transakcje spot są rozliczane w samym Bitcoinie, podczas gdy futures są kontraktami odnoszącymi się do jego ceny i często wiążą się z dźwignią — jest to strukturalna różnica wyjaśniająca, dlaczego oba wskaźniki obrotu odzwierciedlają różne rodzaje aktywności rynkowej.

Różnica wskazuje, że instrumenty pochodne odpowiadają za większość mierzonego obrotu. Nie pokazuje jednak, czy uczestnicy ci zajmują pozycje z oczekiwaniem wzrostu czy spadku cen, ponieważ każda transakcja futures ma zarówno kupującego, jak i sprzedającego. Otwarta pozycja na Bitcoinie wynosiła około 53,2 mld USD — jest to miara istniejącej ekspozycji na instrumenty pochodne, która bez porównania w czasie nie pozwala stwierdzić, czy dźwignia niedawno wzrosła.

Łącznie dane opisują odbicie zachodzące na rynku zdominowanym przez obrót instrumentami pochodnymi, przy znacznej liczbie otwartych pozycji, ale ograniczonych dowodach na to, że popyt spot rośnie w tym samym tempie. Nie oznacza to, że wzrost jest niemożliwy do utrzymania, ale sprawia, że wybicie jest bardziej narażone na odwrócenie, jeśli inwestorzy lewarowani wycofają się z rynku. Wzrost obrotu spot podczas ruchu powyżej 79 600 i 82 800 USD dostarczyłby wyraźniejszych dowodów, że bezpośrednie zakupy wspierają silniejsze tygodniowe momentum.

Popyt na ETF-y przechodzi test kontynuacji

Amerykańskie spotowe ETF-y na Bitcoina odnotowały około 1,01 mld USD napływów netto w ciągu trzech sesji od 2 do 4 września. Najsilniejsza sesja przypadła na 3 września, kiedy fundusze przyciągnęły około 730,9 mln USD — niemal 73% trzydniowej sumy, co pokazuje, jak silnie napływy koncentrowały się w jednym dniu. Amerykańskie spotowe ETF-y na Bitcoina przechowują Bitcoina bezpośrednio, a publikowane przez nie dzienne przepływy netto są powszechnie obserwowanym wskaźnikiem tego, ile nowych środków napływa do tych instrumentów lub z nich odpływa.

Następnie sekwencja się odwróciła. Według SoSoValue fundusze odnotowały szacowany odpływ netto w wysokości 46,7 mln USD 8 września. Odpływ nie niweluje wcześniejszego popytu, ale przerywa pozytywną serię, zanim Bitcoin pokonał którąkolwiek z tygodniowych barier. Ponowne napływy podczas wybicia wskazywałyby, że amerykańskie spotowe ETF-y wspierają ten ruch; utrzymujące się odpływy pozostawiłyby wybicie z mniejszym potwierdzeniem z tego źródła popytu.

Tygodniowe zamknięcia, które rozstrzygną układ

Ponieważ tygodniowa świeca potrzebuje pełnych siedmiu dni, aby się uformować, układ rozstrzygnie się poprzez krótką sekwencję zakończonych zamknięć, a publikowane dane o obrocie spot i przepływach ETF-ów dostarczą po drodze dodatkowych dowodów.

Pierwszy test: 50-tygodniowa SMA na poziomie 79 600 USD. Pierwszym pozytywnym sygnałem byłoby ukończone tygodniowe zamknięcie powyżej 79 600 USD. Ruch powyżej średniej w trakcie okresu ma mniejsze znaczenie, ponieważ Bitcoin może spaść poniżej niej przed zamknięciem świecy. Utrzymanie się powyżej średniej w kolejnych sesjach przygotowałoby grunt pod test majowego oporu, natomiast zamknięcie powyżej 79 600 USD, po którym nastąpiłaby natychmiastowa słabość, pozostawiłoby pierwszą próbę wybicia nierozstrzygniętą.

Drugi test: opór na poziomie 82 000–82 800 USD. Tygodniowe zamknięcie powyżej 82 800 USD oznaczałoby pokonanie zarówno majowego maksimum, jak i 50-tygodniowej SMA. Utrzymanie notowań powyżej tej strefy w kolejnym tygodniu dostarczyłoby silniejszego potwierdzenia, że wcześniejszy opór stał się wsparciem. Wybicie byłoby bardziej przekonujące, gdyby wzrósł obrót spot, a napływy do ETF-ów się odnowiły — warunki te nie gwarantowałyby dalszych wzrostów, ale pokazywałyby, że ruch ma wsparcie wykraczające poza handel instrumentami pochodnymi.

Nieudany test oporu. Odrzucenie, po którym nastąpiłoby tygodniowe zamknięcie poniżej około 77 600 USD, osłabiłoby odbicie i pokazało, że kupujący nie zdołali utrzymać obecnego przedziału. Strefa 75 700–76 000 USD stałaby się wówczas kolejnym istotnym wsparciem. Głębszy spadek skierowałby uwagę na środek ostatniego ruchu wzrostowego w pobliżu 71 800 USD, natomiast obszar 64 000–66 000 USD wokół 200-tygodniowej SMA stałby się istotny dopiero po znacznie większym osłabieniu. Krótkie ruchy śróddzienne nie powinny służyć do potwierdzania tych tygodniowych scenariuszy spadkowych.

Kupujący na rynku spot nie pokonali żadnej z barier

Wyższy RSI Bitcoina może sprawiać, że obecne podejście jest bardziej obiecujące niż majowy test, ale cena nadal znajduje się poniżej zarówno 50-tygodniowej SMA, jak i wcześniejszego maksimum. Dane o obrocie pokazują dominację instrumentów pochodnych, a ostatnia zakończona sesja ETF-ów przyniosła odpływ. Konstruktywny scenariusz wymaga tygodniowego zamknięcia powyżej obu poziomów oporu, wspartego silniejszą aktywnością spot i ponownym popytem na ETF-y. Do tego czasu silniejsze momentum oznacza poprawę, a nie potwierdzenie trwałego wybicia.

Ten artykuł ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej.

Źródło: Coindoo