Bitcoin stracił na wartości po tym, jak najnowszy odczyt inflacji w USA nie zdołał napędzić nowych wzrostów, podczas gdy amerykańskie spotowe ETF-y na Bitcoina odnotowały pierwszy w sierpniu ciąg dwóch dziennych odpływów — połączenie tych zjawisk nadało rynkowi ostrożny, defensywny ton.

Dlaczego Bitcoin spadł po publikacji danych o inflacji w USA

Zamiast zyskiwać na danych o inflacji w USA, Bitcoin osłabł, ponieważ raport nie przyniósł dodatniego katalizatora, na którego nastawieni byli niektórzy traderzy, zgodnie z relacją CoinDesk.

Reakcja rynku zależała od rozbieżności między oczekiwaniami makroekonomicznymi a faktycznym zachowaniem cen. Miesięczny raport o cenach konsumpcyjnych publikowany przez Biuro Statystyk Pracy był uważnie śledzony, nie wywołał jednak kontynuacji zakupów, którą zazwyczaj napędza odczyt inflacji sprzyjający apetytowi na ryzyko. CPI jest najpowszechniej śledzonym amerykańskim wskaźnikiem inflacji, a jego odczyty wpływają na oczekiwania dotyczące decyzji Rezerwy Federalnej (Fed) w sprawie stóp procentowych — kanał, poprzez który dane makroekonomiczne stały się powracającym czynnikiem kształtującym sentyment na rynku aktywów ryzykownych.

Brak byczej reakcji na istotny punkt danych ma znaczenie dla sentymentu. Gdy szeroko oczekiwana publikacja makro mija, nie podnosząc cen, sygnalizuje to, że popyt w krótkim terminie jest słabszy, niż sugerowała konfiguracja rynkowa, co czyni Bitcoina podatnym na łagodne osłabienie.

Co oznacza pierwszy dwudniowy sierpniowy odpływ z ETF-ów

Obok powściągliwego ruchu cen amerykańskie spotowe ETF-y na Bitcoina odnotowały pierwszy w tym miesiącu dwudniowy odpływ kapitału, co oznaczało zmianę po okresie stabilniejszego popytu.

Dwa kolejne dni odpływów wyróżniają się w sierpniu, ponieważ łamią dotychczasowy wzorzec przepływów. Fundusze te rozpoczęły notowania w styczniu 2024 r. po zatwierdzeniu przez SEC i bezpośrednio trzymają Bitcoina, dlatego tworzenie i umarzanie jednostek przekłada się na zakupy i sprzedaż aktywa bazowego — to mechanika stojąca za ich rolą jako miernika popytu. Ponieważ przepływy ETF służą jako wskaźnik apetytu instytucjonalnego, dwudniowe odwrócenie wskazuje na ochłodzenie popytu w krótkim terminie, a nie jednorazowe chwilowe zachwianie.

Ta słabość przepływów stanowi drugi niedźwiedzi sygnał obok powściągliwej reakcji na inflację. Popyt ze strony ETF-ów był w tym roku kluczowym narzędziem potwierdzającym kierunek rynku spot, co widać w posunięciach takich jak zwiększenie przez Morgan Stanley udziałów w ETF BlackRock na Bitcoina oraz dokupienie przez Paula Tudora Jonesa udziałów w ETF BlackRock na Bitcoina w drugim kwartale. Oba udziały znajdują się w funduszu BlackRock, największym amerykańskim spotowym ETF na Bitcoina pod względem wartości zarządzanych aktywów. Gdy przepływy te stają się ujemne, rynek spot traci podtrzymujący popyt.

Co odbiegający od oczekiwań odczyt inflacji i odpływy z ETF-ów oznaczają dla Bitcoina

Rozpatrywane łącznie oba zjawiska opisują rynek, który nie nagrodził byczej konfiguracji makro, podczas gdy jednocześnie osłabł popyt ze strony funduszy. Bitcoin stracił na wartości mimo uważnie śledzonego punktu danych, a inwestorzy ETF wycofali się przez dwie kolejne sesje.

Połączony sygnał jest sygnałem ostrożności, a nie kapitulacji. Skoro ani odczyt inflacji, ani przepływy ETF nie zapewniają popytu, krótkoterminowe pozycjonowanie przesuwa się w stronę defensywy, dopóki nie pojawi się wyraźniejszy katalizator.

Szerszy proces wprowadzania nowych ETF-ów pozostaje aktywny, w tym wniosek Cboe o produkty na Bitcoina i Ethera z dźwignią 3x, dzięki czemu strukturalne kanały popytu nadal się rozszerzają, nawet gdy krótkoterminowe przepływy słabną. Podobnie jak każda nowa propozycja ETF, wniosek Cboe podlega przeglądowi SEC, a zatwierdzenie poszerzyłoby amerykańską ofertę kryptowalutową, obejmującą już fundusze spotowe i lewarowane; produkty z dźwignią resetują się codziennie, wzmacniając jednodniowe ruchy w obu kierunkach. Na razie ton rynku zależy od tego, czy przepływy ETF się ustabilizują, a cena odzyska dynamikę po rozczarowaniu związanym z inflacją — najbardziej konkretnymi punktami odniesienia będą dzienne zestawienia przepływów ETF oraz odpowiedź SEC na złożone wnioski.

Zastrzeżenie: Niniejszy artykuł ma wyłącznie charakter informacyjny i nie stanowi porady finansowej ani inwestycyjnej. Rynki kryptowalut i aktywów cyfrowych wiążą się ze znacznym ryzykiem. Zawsze przeprowadź własne rozeznanie przed podjęciem decyzji.