Spadek Bitcoina poniżej 73 000 USD odzwierciedla rosnące oczekiwania dotyczące stóp procentowych Fed, a nie niedawne włamanie na Binance — zgodnie z najnowszym cotygodniowym komentarzem rynkowym Coinbase Institutional. Raport łączy wyprzedaż z silniejszymi październikowymi danymi gospodarczymi, kurczącą się podażą stablecoinów oraz utrzymującymi się odpływami z amerykańskich spot ETF na Bitcoina. Coinbase ostrzegł, że dalsza słabość poniżej 73 000 USD może narazić Bitcoina na spadek w kierunku 66 000–68 000.

Silne dane gospodarcze podnoszą oczekiwania dotyczące stóp

Październikowy przyrost zatrudnienia pozarolniczego — kluczowy wskaźnik kondycji amerykańskiego rynku pracy — wyniósł 165 000, znacznie przekraczając prognozy wynoszące 65 000. Dane za sierpień i wrzesień zostały również skorygowane w górę o łącznie 84 000. Tymczasem bezrobocie spadło do 4,1%, przy oczekiwaniach na poziomie 4,2%.

Październikowy CPI ogółem wzrósł o 0,4% miesięcznie, a inflacja bazowa wzrosła o 0,3%, przy czym oba odczyty przekroczyły konsensus o 0,1 punktu procentowego. W konsekwencji rynki terminowe w pełni wyceniają obecnie podwyżkę stóp o 25 punktów bazowych na grudniowym posiedzeniu Fed, a także około 64 punktów bazowych wzrostów w ciągu najbliższych 12 miesięcy — w porównaniu z 37 punktami wycenianymi wcześniej. Ponieważ Bitcoin nie generuje przepływów pieniężnych, jego względna atrakcyjność zwykle podąża za stopą zwrotu dostępną na instrumentach zbliżonych do gotówkowych — dlatego ponowne wyceny oczekiwań stóp mogą wywierać presję na ten aktywo nawet bez szoków specyficznych dla kryptowalut.

Następnie Bitcoin spadł poniżej 72 000 USD 12 listopada. Coinbase wskazał także silniejszego dolara amerykańskiego, napięcia geopolityczne oraz osłabione oczekiwania co do amerykańskiego ustawodawstwa dotyczącego kryptowalut jako dodatkowe czynniki presji na rynek.

Odpływy z ETF i kurczenie się podaży stablecoinów zwiększają presję

Przepływy środków dodatkowo zwiększyły presję. Amerykańskie spot ETF na Bitcoina odnotowały 1,44 mld USD netto odpływów w ciągu pięciu sesji tradingowych do 11 listopada, podczas gdy IBIT od BlackRock wydłużył serię wycofań do dziewięciu kolejnych sesji. Tego rodzaju odpływy netto oznaczają, że wycofania przewyższyły nowe inwestycje, zmniejszając ilość Bitcoina w zasobach funduszy.

Według szacunków Coinbase posiadacze ETF łącznie zmagają się z około 12,7 mld USD niezrealizowanych strat. Ich średnia cena zakupu wynosi około 81 300 USD, czyli roughly 12% powyżej obecnych poziomów.

Podaż stablecoinów skurczyła się również o 11,5 mld USD w ciągu ostatnich 30 dni — był to największy odnotowany spadek. Dla porównania, około 9,2 mld USD opuściło rynek po upadku TerraUSD w maju 2022 roku. To kurczenie się ma znaczenie, ponieważ stablecoiny pełnią funkcję głównej waluty handlowej i rozliczeniowej na platformach krypto, więc malejąca podaż oznacza mniej kapitału utrzymywanego w formie gotowej do inwestycji krypto.

Dodatkowo premia Coinbase dla Bitcoina wynosiła średnio minus 0,13% w ciągu minionego tygodnia. Wskaźnik ten, śledzący różnicę cen między Coinbase a innymi głównymi platformami, jest powszechnie używany jako przybliżony miernik popytu ze strony amerykańskich inwestorów, a jego ujemna wartość wskazuje na słabszy apetyt inwestorów z USA.

Wsparcie na poziomie 73 000 USD przechodzi kolejny test

Coinbase wskazał przedział 73 000–75 000 jako kluczową strefę odbicia — pasmo obejmujące 200-dniową średnią kroczącą w okolicach 73 100 USD, długo terminowy wskaźnik trendu uważnie obserwowany przez traderów. Utrzymywanie się poniżej tego zakresu, jak stwierdziła firma, zwiększa prawdopodobieństwo spadku w kierunku 66 000–68 000. Ta niższa strefa zawiera znaczną podaż Bitcoina, wsparcie oparte na cenie bazowej oraz 200-tygodniową średnią kroczącą.

Raport wskazał również 80 000–82 000 jako główny opór.

Oddzielnie, średni koszt zakupu Bitcoina przez Strategy wynosi około 75 500 USD, powyżej obecnych poziomów spot. MSCI potwierdziło usunięcie spółki ze swoich indeksów globalnych po zamknięciu notowań 30 listopada. Grudniowe posiedzenie Fed oraz ta zmiana indeksowa z 30 listopada to teraz kolejne zaplanowane punkty kontrolne dla rynku.