Bitcoin wszedł w najostrzejszą od 2023 roku fazę delewarowania, według analityka CryptoQuant Darkfosta, po tym jak znaczne ograniczenie lewarowanych pozycji futures przekształciło rynek instrumentów pochodnych i pomogło przygotować grunt pod niedawny odbicie tej kryptowaluty.

Delevering odnosi się do procesu, w którym lewarowani traderzy ograniczają — lub są zmuszeni zamknąć — ekspozycję zaciągniętą z dźwigni, zwykle poprzez likwidacje, gdy ceny idą przeciwnie do ich pozycji. Na rynkach krypto pochodnych, gdzie traderzy mogą kontrolować duże pozycje przy stosunkowo niewielkim zabezpieczeniu, takie epizody mogą rozwijać się błyskawicznie i wzmacniać wahania cen w obie strony.

Efekt był najbardziej widoczny na Binance, gdzie otwarte zainteresowanie na Bitcoina chwilowo spadło poniżej średniej 180-dniowej. Obecnie wynosi ono około 9,6 mld dolarów, w porównaniu ze średnią 8,3 mld dolarów z ostatnich 180 dni, i odpowiada za około 37% całkowitego otwartego zainteresowania na Bitcoina.

Delewarowanie nastąpiło po jednym z największych zdarzeń likwidacyjnych w historii Bitcoina, które wypchnęło z rynku wysoce lewarowane pozycje. Darkfost powiedział, że traderzy wydają się już wracać, co przyczynia się do odnowionego byczego momentum, ale ostrzegł, że szybkie narastanie dźwigni może ostatecznie wywołać kolejny dotkliwy cykl likwidacji.

Bitcoin experienced its sharpest deleveraging since 2023 After a cycle largely dominated by futures volumes, Bitcoin has just gone through its sharpest deleveraging phase since 2023. This showed up as a marked decline in Binance's Open Interest, which dropped below its… pic.twitter.com/KtSU6C6nWS — Darkfost (@Darkfost_Coc) September 7, 2026

Zatłoczone pozycje krótkie wzmocniły ruch rynku

Niedawny reset nastąpił po blisko sześciu tygodniach coraz bardziej niedźwiedziego pozycjonowania w wieczystych kontraktach futures na Bitcoina. Otwarte zainteresowanie rosło przez lipiec, a stawki finansowania (funding rates) przeszły na wartości ujemne, co sygnalizowało rosnący popyt na pozycje krótkie na największych giełdach. Stawki finansowania to okresowe płatności między traderami długimi i krótkimi na kontraktach wieczystych; ujemne stawki oznaczają, że krócy płacili długim — znak, że pozycjonowanie niedźwiedzie stało się zatłoczone.

Takie pozycjonowanie uczyniło rynek szczególnie podatnym na short squeeze. Gdy Bitcoin zaczął rosnąć, pozycje krótkie zaczęły być likwidowane, a giełdy zamykały je poprzez wymuszone zakupy. Wynikająca z tego presja popytowa podbiła ceny i wywołała kolejne likwidacje, tworząc samonapędzający się ruch.

Podczas epizodu zlikwidowano na największych giełdach pozycje o wartości ponad 3 mld dolarów, przy czym zdecydowaną większość stanowiły pozycje krótkie. Pozycje krótkie na Bitcoin i Ethereum stanowiły największą część wymuszonych zamknięć, choć dotknięte zostało również kilka głównych altcoinów. Takie wielkie kaskady likwidacji poprzedzały punkty zwrotne rynku w poprzednich cyklach, choć skala i moment każdego epizodu bywają różne.

Epizod pokazuje ryzyka silnie jednostronnego pozycjonowania na rynku pochodnych. Choć niedawne delewarowanie usunęło część nadmiarowej dźwigni, nadal podwyższone otwarte zainteresowanie na Binance wskazuje, że ekspozycja spekulacyjna pozostaje istotna — dynamikę, którą traderzy często obserwują jako wskaźnik możliwej zmienności. W momencie pisania Bitcoin notowany był na poziomie około 79 575 dolarów, a całkowita kapitalizacja rynku krypto wynosiła 2,71 bln dolarów.