Bitcoin powrócił w kierunku dolnej granicy ostatniego zakresu notowań, zmieniając właścicieli w okolicach 62 773 USD po tym, jak próba wzrostu w stronę 64 000 USD nie znalazła kontynuacji. Spadek o około 1,24% w ciągu ostatnich dwudziestu czterech godzin pozostawił globalną kapitalizację rynku kryptowalut na poziomie 2,16 biliona USD, co odzwierciedla szeroko rozpowszechnioną słabość wśród aktywów cyfrowych.

W swojej najnowszej analizie rynkowej QCP Capital argumentuje, że ruch ten nie jest napędzany żadnym pojedynczym dominującym katalizatorem specyficznym dla kryptowalut. Zamiast tego firma wskazuje na skumulowany ciężar kilku presji międzyaktywowych: podwyższone ryzyko geopolityczne, wyższe ceny ropy naftowej, niepewność wokół globalnej płynności oraz ograniczoną kontynuację ze strony wskaźników makroekonomicznych Stanów Zjednoczonych, które w innych aspektach były sprzyjające.

Łagodniejsze dane inflacyjne nie podnoszą Bitcoina

Ostatnie publikacje dotyczące inflacji wzmocniły obraz łagodnącej presji cenowej. Lipcowa ogólna inflacja konsumencka spowolniła do 3,4% w ujęciu rocznym z 3,5% w czerwcu, podczas gdy inflacja bazowa CPI wyhamowała do 2,5% z 2,6%. Ceny producentów również zaskoczyły słabą stroną — ogólny PPI pozostał w lipcu bez zmian wobec oczekiwań wzrostu o 0,2%.

Te publikacje nastąpiły po wyraźnie słabym lipcowym raporcie o zatrudnieniu, który wykazał spadek zatrudnienia poza rolnictwem oraz rewizje w dół dotyczące poprzednich miesięcy. Rozpatrywane łącznie, dane te osłabiły oczekiwania rynkowe co do natychmiastowego zaostrzenia polityki pieniężnej, mimo że inflacja pozostaje powyżej długoterminowego celu Rezerwy Federalnej.

Stonowana reakcja Bitcoina na poprawiające się tło makroekonomiczne podkreśla rozróżnienie między odpornością a dynamiką. Choć w ostatnich tygodniach aktywo to pochłaniało negatywne nagłówki bez trwałego załamania, nie przełożyło łagodniejszych danych inflacyjnych i dotyczących rynku pracy na trwały trend wzrostowy. Obszar wokół 62 500–63 000 USD nadal wyznacza dolny kraniec ostatniego zakresu, a to, czy ta granica się utrzyma, będzie coraz bardziej zależeć od wzajemnego oddziaływania danych makroekonomicznych, warunków płynności oraz przepływów specyficznych dla tego aktywa.

Polityka, przepływy korporacyjne i ryzyka geopolityczne kształtują perspektywy

Poza wskaźnikami makroekonomicznymi czynniki strukturalne zwiększają złożoność dynamiki podaży i popytu na Bitcoina. Aktywność skarbowa korporacji stała się bardziej warunkowa po wdrożeniu przez firmę Strategy formalnego Programu Monetyzacji Bitcoina (Bitcoin Monetization Program), który pozwala firmie sprzedawać posiadane zasoby w celu sfinansowania wymogów bilansowych.

W zeszłym tygodniu firma Strategy sprzedała około 1 690 BTC za mniej więcej 109 milionów USD, jednocześnie pozyskując około 653 miliony USD poprzez emisję akcji zwykłych w celu wzmocnienia rezerw dolarowych. Analitycy zwrócili uwagę, że tworzy to dwukierunkowe ryzyko przepływów, co oznacza, że skarbce korporacyjne mogą w zależności od warunków finansowania i potrzeb płynnościowych występować zarówno jako okresowi sprzedawcy, jak i kupujący.

Niepewność geopolityczna tymczasem nadal przenika na rynki kryptowalut kanałami makroekonomicznymi, a nie bezpośrednimi powiązaniami z aktywami cyfrowymi. Trwające negocjacje dotyczące handlowej żeglugi przez Cieśninę Ormuz nie doprowadziły dotąd do trwałego porozumienia, podtrzymując premię za ryzyko na rynkach energetycznych, która utrzymuje ropę Brent w okolicach 88 USD za baryłkę. Utrzymujące się ceny ropy mogą wpływać na inflację ogółem, oczekiwania inflacyjne i rentowności o dłuższym terminie zapadalności, kształtując warunki finansowe dla aktywów wrażliwych na płynność.

Na uwagę zasługują również efekty kalendarzowe. Dane historyczne wskazują, że sierpień i wrzesień były zazwyczaj słabszymi miesiącami dla Bitcoina, choć ewoluująca struktura rynku — poprzez fundusze notowane na giełdzie (ETF) i większy udział podmiotów instytucjonalnych — może zmienić sezonowe wzorce. Sprawia to, że najbliższe publikacje makroekonomiczne mają szczególne znaczenie dla traderów i zarządzających portfelami, którzy obserwują, czy obecny zakres utrzyma się do końca lata, zamiast traktować samą łagodniejszą inflację jako katalizator.

Patrząc w przyszłość, uczestnicy rynku koncentrują się na publikacji danych o wydatkach konsumpcyjnych (PCE) za lipiec 26 sierpnia, sympozjum polityki gospodarczej w Jackson Hole rozpoczynającym się 27 sierpnia oraz posiedzeniu Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC) w połowie września, które mają dostarczyć jaśniejszych sygnałów co do trajektorii polityki pieniężnej i trwałości obecnych warunków gospodarczych.

Źródło: Metaverse Post