Odzyskiwanie Bitcoina pozostaje nierównomierne, ponieważ rezerwy giełdowe nieznacznie rosną, popyt na rynku spot traci rozpęd, a akumulacja pozostaje skoncentrowana w wąskiej grupie posiadaczy, według zaktualizowanych wykresów CryptoQuant omówionych w nowej kolumnie XWIN Japan. Odczyty przedstawiają mieszane sygnały w miarę zbliżania się wyborów do Kongresu USA. Rezerwy giełdowe, podział między popytem spot a derywatami oraz przepływy w grupach posiadaczy należą do wskaźników on-chain, którymi kolumna mierzy, czy kupowanie się rozszerza.

Niskie rezerwy, akumulacja wielorybów i poprawiający się szacowany popyt wciąż przemawiają za możliwością uformowania się dna. Najnowsze dane pokazują jednak, że siła kupowania nie jest jeszcze spójna w całym rynku. Według kolumny trwałe odzyskiwanie wymagałoby dodatniego popytu spot, kupujących wchłaniających napływy na giełdy oraz szerszego rozprzestrzeniania się akumulacji. Trzy przeanalizowane wykresy wyjaśniają, gdzie wsparcie się utrzymuje, a gdzie słabnie.

Rezerwy giełdowe nieznacznie rosną

Rezerwy giełdowe mierzą ilość bitcoina (BTC) trzymanego na platformach handlowych. Ponieważ monety trzymane na giełdach mogą być sprzedane w każdej chwili, poziomy rezerw odczytywane są jako miara tego, jaka część podaży jest gotowa do obrotu. Wykresy pokazują wzrost rezerw z około 2,67 mln BTC na początku października do mniej więcej 2,68 mln BTC. Mimo wzrostu rezerwy pozostają niskie w porównaniu ze styczniem. (Źródło: CryptoQuant)

Niskie rezerwy nie oznaczają, że podaż stale się kurczy. Przelewy na giełdy mogą odzwierciedlać zmiany przechowywania, a nie sprzedaż, więc sam wzrost rezerw nie dowodzi, że posiadacze sprzedają. Wzrost jest też umiarkowany i następuje z niskiego poziomu.

Wsparcia zidentyfikowane we wcześniejszej kolumnie pozostają aktualne, jednak odzyskiwanie jest nierównomierne. Ta kolumna, opublikowana sześć dni wcześniej, wymieniała niskie rezerwy wśród oznak budowania dna i koncentrowała się na formowaniu dna Bitcoina wyborami do Kongresu USA. Przy rosnących rezerwach inny warunek nabiera większego znaczenia: trwałe odzyskiwanie wymaga, aby kupujący wchłaniali BTC wracający na giełdy.

Popyt spot traci rozpęd

Wykres trzydziestodniowego popytu pokazuje, że popyt spot zbliżył się do zera, po czym ponownie stał się ujemny. Popyt spot odzwierciedla bezpośrednie zakupy BTC, podczas gdy popyt na perpetual futures pochodzi z rynku derywatów. Perpetual futures to kontrakty derywatowe, a nie bezpośrednie zakupy aktywa — to rozróżnienie ma znaczenie przy ocenie trwałości popytu. Dodatni popyt na perpetual futures nadal wspiera całkowitą wartość popytu, co oznacza, że zakupy spot pozostają słabsze niż aktywność na futures. (Źródło: CryptoQuant)

Wcześniejsza kolumna wskazywała na poprawiający się szacowany popyt. Ten nowy podział różni się od omawianej wcześniej metryki Apparent Demand, a oba zestawy wartości nie są bezpośrednio porównywalne, dlatego odczyty należy rozpatrywać osobno.

Utrzymany dodatni popyt spot jest jednym z trzech warunków trwałego odzyskiwania Bitcoina. Bez niego popyt futures dźwiga całą wartość. Dodatnie odczyty spot pokazywałyby, że kupujący działają bezpośrednio na rynku.

Grupy wielorybów wykazują mieszane zachowania

Posiadacze 100–1 000 BTC pozostają netto akumulującymi w oknie 60 dni. Ich zakupy znajdują się poniżej szczytu z końca września mimo umiarkowanego odbicia, a grupa utrzymywała zakupy przez ostatnie dwa miesiące. (Źródło: CryptoQuant)

Spadki netto posiadania w grupie 1 000–10 000 BTC zmniejszyły się niemal do zera. Tymczasem grupa powyżej 10 000 BTC pozostaje ujemna.

Ten widok grupa po grupie to sposób, w jaki analitycy odróżniają szeroką akumulację od zakupów skoncentrowanych w kilku grupach posiadaczy. Akumulacja nie jest więc powszechna wśród grup posiadaczy, a trwałe odzyskiwanie wymaga również jej szerszego rozprzestrzenienia. Dane kroczące obejmują aktywność sprzed października i mogą odzwierciedlać transfery między grupami, a nie czystą akumulację.

Warunki budowania dna pozostają

Według kolumny warunki mogące wspierać uformowanie dna wciąż istnieją. Oczekiwania wokół wyborów do Kongresu i polityki pieniężnej muszą przełożyć się na rzeczywiste zakupy. Kluczowe pytanie brzmi, czy rajdy zyskają rosnącą, trwałą bazę kupujących. Przyszłe aktualizacje tych trzech odczytów — poziomów rezerw, linii trzydziestodniowego popytu spot i przepływów w grupach — pokażą, czy wymagane warunki się materializują. Do tego czasu odzyskiwanie Bitcoina zależy od tego, czy kupowanie rozszerzy się poza pojedynczą grupę posiadaczy.