QCP Capital wskazało trzy czynniki stojące za ostrą odbiciem ceny Bitcoina z poziomu około 63 500 USD do około 80 000 USD — wzrost, który według firmy tradingowej był napędzany popytem spot i pokrywaniem krótkich pozycji, a nie pozycjami dźwigniowymi na kontraktach terminowych. Amerykańskie spotowe ETF-y na Bitcoina przyciągnęły około 2,8 mld USD napływów w ciągu ośmiu kolejnych sesji podczas tego wzrostu. BTC krótkotrwale notowano powyżej 81 000 USD, po czym nastąpił odreagowanie, a kolejnym poważnym testem jest region 81 000–86 000 USD, gdzie podaży on-chain i opór techniczny mogą spowolnić kolejną próbę wybicia.

Napływy do spotowych ETF-ów fundamentem wzrostu

Zgodnie z raportem QCP popyt spot odegrał kluczową rolę w ostatnim odbiciu Bitcoina. Amerykańskie spotowe ETF-y na Bitcoina odnotowały około 2,8 mld USD napływów w ciągu ośmiu kolejnych sesji — okresu, w którym BTC odrobił ponad 16 000 USD od niedawnego dołka w okolicach 63 500 USD.

Fundusze te, które rozpoczęły notowania w Stanach Zjednoczonych w styczniu 2024 roku, stały się jednym z największych kanałów instytucjonalnej ekspozycji na Bitcoina, dlatego trwałe serie napływów lub odpływów są powszechnie obserwowane jako wskaźnik kierunkowego popytu.

Profil tych przepływów sugeruje, że kupujący nabywali Bitcoina bezpośrednio, a nie polegali głównie na instrumentach pochodnych. To rozróżnienie ma znaczenie: wzrosty napędzane popytem spot nie wymagają rosnącej dźwigni do podtrzymania zysków cenowych i zmniejszają zależność od agresywnych pozycji na kontraktach terminowych podczas krótkoterminowych ruchów rynkowych. QCP określiło tę strukturę jako wspierającą w miarę zbliżania się ceny do regionu 80 000 USD.

Dźwignia na terminówkach spada, gdy BTC rośnie

Drugim czynnikiem jest spadek otwartych pozycji na kontraktach terminowych denominowanych w Bitcoinie — z około 646 000 BTC w połowie sierpnia do około 588 000 BTC. Jednocześnie stawki finansowania pozostały pod kontrolą, poniżej poziomów zwykle kojarzonych z zatłoczonymi dźwigniowymi pozycjami długimi, mimo że BTC wyraźnie zyskiwał.

QCP stwierdziło, że ta kombinacja wskazuje na pokrywanie krótkich pozycji i zakupy spot jako większe siły napędowe, przy mniejszej roli świeżych dźwigniowych pozycji długich w tym wzroście.

Pozycje na opcjach zaczęły nadążać za ruchem spot. Skos calli wzrósł, a wskaźnik put-call pozostaje poniżej jedności, podczas gdy implikowana zmienność zwiększyła się przed Jackson Hole — dorocznym sympozjum polityki gospodarczej Rezerwy Federalnej w Wyoming, które traderzy obserwują pod kątem sygnałów dotyczących perspektyw stóp procentowych. Mimo to pozycje na instrumentach pochodnych nie osiągnęły poziomów kojarzonych ze skrajnym ruchem dźwigniowym.

Płynność Skarbu i Nvidia zapewniają wsparcie makro

Trzecim czynnikiem są szersze warunki finansowe. Sentiment na rynku ryzyka poprawił się po nowych działaniach płynnościowych amerykańskiego Skarbu Państwa i mocnych wynikach Nvidii. Bitcoin coraz częściej handlowany jest w zgodzie z warunkami płynności makro, ponieważ łagodniejsze warunki finansowe historycznie współwystępowały z lepszymi wynikami aktywów ryzyka, w tym kryptowalut.

Skarb Państwa ogłosił plany rozszerzenia wykupów wspierających płynność w zakresie długoterminowych papierów, podnosząc maksymalne zakupy z 2 mld USD do co najmniej 4 mld USD. Zmiana wchodzi w życie 9 września i obejmuje papiery o terminach zapadalności od 10 do 30 lat. Długoterminowe rentowności początkowo obniżyły się po ogłoszeniu, dolar osłabł, a złoto i Bitcoin zyskały. Przedstawiciele Skarbu określili program jako działanie wspierające płynność rynku, a nie celowanie w poziom rentowności.

Wyniki Nvidii dodały dalszego wsparcia dla aktywów ryzyka. Przychody kwartalne osiągnęły 96,2 mld USD, co oznacza roczny wzrost o 106%, przy czym przychody z segmentu centrów danych wzrosły do 89 mld USD. Nvidia poprowadziła wobec około 108 mld USD przychodów w bieżącym kwartale. Wyniki te wsparły akcje technologiczne i szerszy apetyt na ryzyko.

Bitcoin wobec podaży przy 83 tys. USD, a traderzy patrzą na 73 880 USD

Bitcoin zbliża się obecnie do dużej strefy podaży zawieszenia w przedziale około 81 000–86 000 USD. Dane on-chain wskazują kluczowe skupisko między 83 307 a 84 569 USD — zakres, w którym wcześniej nabyto około 975 000 BTC, zgodnie z danymi URPD udostępnionymi przez analityka Alego Martineza. URPD (UTXO Realized Price Distribution) śledzi poziomy cen, po których istniejące zasoby Bitcoina ostatnio się przemieszczały, więc duże skupiska wyznaczają strefy, w których wcześniej kupione monety mogą być sprzedawane przy wzmacniającym się kursie. Ta podaż może spowolnić pierwszą próbę wybicia.

Analityk Ted Pillows zidentyfikował płynność między 81 000 a 84 000 USD po stronie wzrostów, przy niższym skupisku płynności w okolicach 74 000–76 000 USD. Według Pillowsa Bitcoin musi utrzymać poziom 73 880 USD, gdzie obecnie przebiega ujemne 0,5 pasa cenowego MVRV; MVRV porównuje wartość rynkową z wartością zrealizowaną i jest powszechnie używany do oceny, czy rynek notuje powyżej, czy poniżej średniego kosztu nabycia posiadaczy. Utrzymanie się powyżej tego obszaru mogłoby utrzymać poziom 100 000 USD w ramach kolejnego głównego zakresu modelu.

Ten artykuł ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej. Rynki kryptowalut mogą doświadczać gwałtownych ruchów cenowych.