Bitcoin jest notowany w okolicach 77 400 USD po osiągnięciu w piątek poziomu 79 463 USD, co oznacza, że do 100 000 USD brakuje mu około 29%, a do końca 2026 roku pozostało nieco ponad cztery miesiące. Odbicie podniosło już w tym tygodniu kurs BTC o ponad 20% i przywróciło sześciocyfrową cenę do grona realnych scenariuszy na koniec roku.

Rynki predykcyjne przewartościowały się niemal równie szybko. Szanse na osiągnięcie przez Bitcoina poziomu 90 000 USD do końca roku wzrosły w ciągu trzech dni z 12% do nawet 48%. Polymarket — oparty na kryptowalutach rynek predykcyjny, na którym inwestorzy kupują kontrakty powiązane z rzeczywistymi wydarzeniami — wycenił następnie dotknięcie poziomu 90 000 USD na około 42%, poziomu 95 000 USD na około 31%, a kontrakt na 100 000 USD na około 22%. Kontrakty rozliczane są, jeśli jednominutowa świeca BTC/USDT na giełdzie Binance osiągnie określony poziom przed 31 grudnia, przez co są to rynki obstawiające, czy Bitcoin dotknie tych cen, a nie to, gdzie BTC zamknie rok.

Bitcoin wciąż potrzebuje popytu spot po short squeeze

Pierwsza część odbicia wiązała się z wyjątkowym resetem na rynku instrumentów pochodnych. W ciągu 24 godzin zlikwidowano szacunkowo 3,5 mld USD lewarowanych pozycji kryptowalutowych, co The Kobeissi Letter oceniło jako siódme co do wielkości zdarzenie likwidacyjne w historii rynku. W ruchu tym zamknięto ponad 3 mld USD pozycji niedźwiedzich, gdy Bitcoin przyspieszył, przełamując sześciotygodniowy zakres konsolidacji, co rozszerzyło short squeeze, który wyniósł BTC powyżej 74 000 USD.

Przymusowe zamykanie krótkich pozycji może przyspieszyć wybicie, ale nie jest w stanie utrzymać go w nieskończoność. Silniejsza część obecnego scenariusza 100 000 USD pochodzi z rynku spot.

Amerykańskie spotowe ETF-y na Bitcoina, które rozpoczęły handel w styczniu 2024 roku po zgodzie SEC i dały klientom tradycyjnych domów maklerskich bezpośrednią ścieżkę do ekspozycji na Bitcoina, odnotowały pięć kolejnych dodatnich sesji w okresie od 17 do 21 sierpnia, z łącznym napływem netto około 1,92 mld USD. Dzienne napływy przyspieszyły z 189,3 mln USD we wtorek do 517,2 mln USD w środę i 606,3 mln USD w czwartek, zanim w piątek napłynęło kolejne 307,5 mln USD. Daje to Bitcoinowi źródło popytu zdolne do kontynuacji również po oczyszczeniu rynku z największych krótkich pozycji.

Trwałe wybicie powyżej 80 000 USD oddaliłoby Bitcoina od poziomu 90 000 USD o mniej niż 12%. Po osiągnięciu 90 000 USD kolejny ruch o 11% wystarczyłby, aby wybić 100 000 USD. Trudniejszym warunkiem jest utrzymanie przez kilka tygodni dodatniego popytu spot bez tego, aby dźwignia odbudowywała się na tyle szybko, by wywołać kolejny odwrót napędzany likwidacjami.

Poprawiła się również korporacyjna ekspozycja na Bitcoina. Pozycja Strategy — firmy softwareowej dawniej znanej jako MicroStrategy — obejmująca 840 447 BTC wróciła wraz z odbiciem Bitcoina powyżej średniego kosztu nabycia 75 385 USD, co przywróciło jeden z największych skarbców Bitcoina na rynku do niezrealizowanego zysku.

Ethereum, Solana i Zcash dodają szerokości odbiciu

Bitcoin nie jest już jedynym motorem całego odbicia w ramach własnej akcji cenowej. Ethereum notowane jest w okolicach 2 435 USD po wcześniejszym 18-procentowym skoku ETH, natomiast Solana chwilowo przekroczyła 100 USD po raz pierwszy od lutego, po czym wycofała się w stronę 94 USD. Zcash porusza się jeszcze szybciej — najnowszy wzrost ZEC wyniósł tę prywatnościową kryptowalutę powyżej 800 USD i pozostawia ją około 27% wyżej w skali 24 godzin. Wybicie SOL powyżej 100 USD wiązało się również z dziennym wolumenem obrotu przekraczającym 10 mld USD.

Odbicie Ethereum przyniosło z kolei skrajne rezultaty na rynku instrumentów pochodnych. Machi Big Brother — tajwański gracz wysokostawkowy znany z dużych lewarowanych zakładów kryptowalutowych — przeprowadził swój najnowszy powrót na Hyperliquid, zdecentralizowanej giełdzie wiecznych kontraktów futures, zamieniając konto warte około 100 000 USD w około 9,5 mln USD w ciągu dwóch dni, w miarę jak odzyskiwały mocno lewarowane pozycje długie na ETH. Ta transakcja pokazuje, ile dźwigni wciąż tkwi w odbiciu, mimo że ceny spot się poprawiają.

Szersze uczestnictwo jest korzystne dla Bitcoina, ponieważ trwałe ożywienie na rynku krypto zwykle wymaga rozszerzenia płynności poza pojedynczy aktyw. Zwiększa to jednak również ryzyko kolejnego resetu dźwigni, jeśli traderzy zaczną ekstrapolować kilka dni zysków na agresywne pozycje na kontraktach wiecznych. Osiągnięcie przez Bitcoina 100 000 USD dzięki stałej akumulacji ETF i rosnącym wolumenom spot stworzyłoby mocniejszą strukturę rynku niż osiągnięcie tego poziomu głównie w wyniku kolejnych likwidacji krótkich pozycji.

Trump, CLARITY i droga od 80 000 do 100 000 USD

Waszyngton stał się kolejnym elementem równania końca roku. Prezydent Donald Trump zebrał 19 sierpnia na szczycie w Białym Domu przedstawicieli zarządów Coinbase, Kraken, Ripple, Robinhood, Nasdaq, Intercontinental Exchange i innych firm, gdzie wezwał Kongres do uchwalenia „uczciwej wersji” ustawy CLARITY. Projekt ustawy tworzyłby federalne ramy struktury rynku aktywów cyfrowych, dzieląc nadzór między SEC i CFTC oraz precyzując, kiedy token podlega regulacjom jako papier wartościowy, a kiedy jako towar — niejasność jurysdykcyjna, która stała za latami amerykańskich działań egzekucyjnych wobec firm krypto. Trump rozmawiał również o możliwości rozszerzenia amerykańskich zasobów Bitcoina ponad BTC już kontrolowane w ramach konfiskat rządowych.

Kongres pozostaje trudniejszą częścią tego scenariusza politycznego. Szanse rynków predykcyjnych na wejście ustawy CLARITY w życie w 2026 roku spadły ostatnio do 20% po osiągnięciu 82% w lutym. Polymarket wycenia teraz jej uchwalenie na około 23% — to skromny odzysk, który wciąż oznacza, że traderzy mają mocne pozycje przeciwko uchwaleniu ustawy przed 31 grudnia. Ustawę czeka 15 września proceduralne głosowanie w Senacie, a aby ją posunąć naprzód, potrzebuje 60 głosów — większości kwalifikowanej wymaganej do przełamienia filibustra.

Postęp regulacyjny trwa również poza Kongresem. SEC 18 sierpnia zaproponowała nowe ramy dla kryptowalut, obejmujące dopasowane zwolnienia w zakresie pozyskiwania kapitału oraz warunkową bezpieczną przystań dla niektórych aktywów krypto, natomiast CFTC, która reguluje rynki instrumentów pochodnych i towarowych, pracuje nad dodatkowymi zasadami dla rynku aktywów cyfrowych. Te inicjatywy agencji dają branży inną ścieżkę regulacyjną, nawet jeśli CLARITY pozostanie zablokowana.

Warunki makroekonomiczne wciąż mają wystarczający wpływ, aby przerwać ten ruch. Przyspieszenie Bitcoina zbiegło się w czasie ze zwiększeniem przez Departament Skarbu planowanych wykupów obligacji długoterminowych, co początkowo obniżyło rentowności i dolara. Złoto zyskiwało w wielu z tych samych warunków, a Peter Schiff — od lat zwolennik złota i powracający krytyk Bitcoina — wykorzystał wzrost powyżej 4 600 USD, aby ponowić apel o sprzedaż Bitcoina i opowiedzenie się za złotem inwestycyjnym. Ponowny wzrost rentowności długoterminowych lub umocnienie dolara znacznie utrudniłyby pozostałe 29% drogi wzrostowej.

Realistyczna ścieżka bycza prowadziłaby najpierw przez 80 000 USD, następnie 85 000 USD, a potem trwały test 90 000 USD we wrześniu lub październiku. Kontynuacja napływów do ETF-ów, stabilne lub niższe rentowności długoterminowe oraz szersze uczestnictwo ETH i altcoinów mogłyby następnie postawić w zasięgu poziomy od 95 000 do 100 000 USD w ostatnich dwóch miesiącach roku. Utrata obszaru 70 000–72 000 USD w połączeniu z ponownymi odpływami z ETF-ów istotnie osłabiłyby ten scenariusz.

Przy kursie około 77 400 USD Bitcoin nadrobił już dużą część strat poniesionych podczas letniej wyprzedaży, ale do 100 000 USD wciąż potrzebuje kolejnych 29%. Traderzy rynków predykcyjnych przypisują obecnie dotknięciu poziomu 100 000 USD około 22% szans, w porównaniu z około 42% dla poziomu 90 000 USD. Następny stały katalizator polityczny przypada 15 września, kiedy Senat ma przeprowadzić proceduralne głosowanie nad ustawą CLARITY.