Posiadacze bitcoina zrealizowali ponad 2 miliardy dolarów strat w ciągu trzech dni, gdy sprzedaż na głównych giełdach nasiliła się, a rosły oczekiwania kolejnej podwyżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną.

W piątek kurs krótko spadł poniżej 75 000 dolarów, gdy gwałtowna wyprzedaż amerykańskich akcji technologicznych przeniosła się na rynki aktywów cyfrowych. Presja podażowa dominuje obecnie w handlu spot na Binance i Coinbase, a utrata kluczowego wsparcia może sprowadzić bitcoina w okolice 70 000 dolarów.

Duże realizacje strat przyspieszają

Analityk CryptoQuant Darkfost poinformował, że inwestorzy realizowali w ciągu ostatnich trzech dni od 657 do 703 milionów dolarów strat dziennie, co łącznie przekracza 2 miliardy dolarów. Mimo to tygodniowy zrealizowany wynik netto wyniósł minus 191 milionów dolarów — kwota ta odzwierciedla zyski zrealizowane w tym okresie przez innych posiadaczy.

W przeciwieństwie do niezrealizowanych strat na papierze, straty zrealizowane są odnotowywane dopiero wtedy, gdy monety faktycznie przemieszczają się on-chain, co czyni ten wskaźnik bezpośrednim miernikiem zamykania pozycji poniżej pierwotnego kosztu zakupu.

Realizacja strat przyspieszyła, gdy bitcoin spadł poniżej 80 000 dolarów, i zbliża się do poziomów ostatnio notowanych podczas spadków na początku sierpnia.

Darkfost odnotował również, że 30-dniowa średnia krocząca delty netto wolumenu spot bitcoina — miary równowagi między agresywnym zakupem a sprzedażą — przyjęła wartości ujemne zarówno na Binance, jak i na Coinbase. Pod koniec sierpnia wskaźnik wynosił plus 64,8 miliona dolarów na Binance i plus 64,3 miliona dolarów na Coinbase, co było zgodne z silnym popytem, który we wrześniowym rajdzie zaniósł bitcoina z 63 000 do niemal 85 000 dolarów. Do 5 listopada te odczyty odwróciły się odpowiednio do minus 28 milionów i minus 9,4 miliona dolarów.

Pogorszenie pojawiło się najpierw na Coinbase w październiku, podczas gdy Binance początkowo pozostawało na plusie. Obie giełdy odnotowują obecnie więcej agresywnej sprzedaży niż zakupów — dowód na to, jak słabość rozprzestrzeniła się na główne platformy handlowe.

Krach akcji technologicznych pogłębia spadki

Zmiana następuje, gdy bitcoin z trudem odbija po czwartkowym krachu na rynkach, który obniżył S&P 500 o 4,36%, a Nasdaq Composite o 5,52%. Obawy dotyczące wycen sztucznej inteligencji oraz następstwa zwycięstwa Demokratów w wyborach śródokresowych w USA wywołały ostry spadek akcji technologicznych. Wyprzedaż zatrzeła znaczną część środowej odbicia po wyborach i obnażyła podatność bitcoina na szerszą awersję do ryzyka.

Trudności bitcoina wykraczają jednak poza spadki na rynku akcji. Julio Moreno, szef badań w CryptoQuant, wskazał malejący popyt na bitcoina oraz kurczącą się płynność stablecoinów jako dwa główne wyzwania stojące przed rynkiem. Stablecoiny — tokeny powiązane z dolarem, pełniące rolę podstawowej waluty handlowej na większości głównych giełd — działają jak pula dostępnego kapitału, więc kurczenie się ich płynności oznacza mniej środków w zapasie zdolnych pochłonąć presję podażową. Bez silniejszych zakupów spot lub odnowionych napływów kapitału dalsza sprzedaż może natrafić na niewystarczający popyt, by ustabilizować ceny.

Mocny raport o zatrudnieniu podnosi stawkę

Krucha pozycja rynkowa bitcoina staje przed kolejnym testem. Gospodarka USA dodała w październiku 165 000 miejsc pracy — ponad dwa razy więcej niż prognozowało 65 000 ekonomistów. Stopa bezrobocia spadła z 4,2% we wrześniu do 4,1%, a średnie godzinne zarobki wzrosły o 0,4%. Dane o zatrudnieniu za sierpień i wrzesień zostały skorygowane w górę łącznie o 84 000 miejsc pracy, co dodatkowo potwierdza odporność rynku pracy.

Lepszy od oczekiwań raport podniósł oczekiwania kolejnej podwyżki stóp procentowych Rezerwy Federalnej w grudniu. Według Reutersa traderzy kontraktów terminowych zwiększyli prawdopodobieństwo podwyżki o ćwierć punktu procentowego do około 80%, z 75% przed publikacją. Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych wzrosły w odpowiedzi — benchmarkowa dziesięcioletnia sięgnęła około 4,88% we wczesnym handlu. Wyższe rentowności mogą osłabić popyt na bitcoina, czyniąc aktywa oprocentowane bardziej atrakcyjnymi i tłumiąc apetyt inwestorów na ryzyko. W przeciwieństwie do obligacji czy akcji bitcoin nie generuje własnych przepływów pieniężnych, więc jego krótkoterminowa wartość silnie zależy od warunków płynności — to jeden z powodów, dla których zmiany oczekiwań stóp procentowych bezpośrednio wpływają na ten aktyw.

Duża część spodziewanego grudniowego zaostrzenia była jednak już wliczona w ceny na rynkach finansowych przed piątkowym raportem. Fabian Dori, dyrektor ds. inwestycji szwajcarskiego banku aktywów cyfrowych Sygnum, powiedział CryptoSlate, że inwestorzy powinni obserwować rentowności dłuższych terminów obligacji skarbowych, które mogą zadecydować, czy warunki finansowe zaostrzą się dalej.

Dla bitcoina bezpośrednim zagrożeniem jest to, że dodatkowa presja makroekonomiczna mogłaby przyspieszyć sprzedaż na rynku, który już zmaga się z malejącym popytem i kurczącą się płynnością stablecoinów.

Kluczowe poziomy pod lupą

Analityk Bitget Lewis Huang wskazał 76 500 dolarów jako poziom wsparcia w krótkim terminie, ostrzegając, że trwałe przełamanie tego poziomu — zwłaszcza w połączeniu z rosnącymi rentownościami obligacji skarbowych i silniejszym dolarem — mogłoby pogłębić korektę. Darkfost umieścił bardziej istotny próg na 75 000 dolarów. Nieudana obrona tego poziomu mogłaby sprowadzić bitcoina w okolice 70 000 dolarów, gdzie znacząca koncentracja inwestorów wcześniej nabywała swoje pozycje.

Analityka on-chain oznacza takie strefy, rejestrując ceny, po których duże wolumeny monet ostatnio zmieniały właścicieli. Ta koncentracja kosztów bazowych mogłaby zapewnić wsparcie, jeśli wokół punktów wejścia pojawią się kupujący, choć dalsza sprzedaż mogłaby przytłoczyć popyt na tych poziomach.

Najjaśniejszą wskazówkę, czy bitcoin może się ustabilizować, przyniesie aktywność handlu spot oraz płynność stablecoinów. Bez odbicia w którejkolwiek z tych sfer rynek ryzykuje testowanie rejonu 70 000 dolarów, nawet jeśli grudniowa decyzja Rezerwy Federalnej nie przyniesie niespodzianek.