Rentowność Bitcoina spadła do poziomu, który analitycy określają mianem historycznej strefy kapitulacji — poziom ten w przeszłości zbiegał się w czasie z późnymi etapami dużych spadków rynkowych. Sygnał sugeruje, że rynek może znajdować się w potencjalnej fazie formowania dna: inwestorzy określani jako „słabe ręce” zamykają swoje pozycje, podczas gdy kupujący o wyższym przekonaniu akumulują.

Do kapitulacji dochodzi, gdy inwestorzy po długotrwałych stratach sprzedają posiadane aktywa, co często wyznacza okres skrajnego pesymizmu. W takich fazach uczestnicy rynku o niższym przekonaniu likwidują swoje pozycje, a inwestorzy długoterminowi rozpoczynają akumulację po niższych cenach. Chociaż kapitulacja historycznie pojawiała się w pobliżu istotnych den rynkowych, nie stanowi ona gwarancji zakończenia spadków.

W analizie łańcuchowej (on-chain) rentowność szacuje się zazwyczaj, porównując cenę rynkową Bitcoina z ceną, po której monety ostatnio zmieniły właściciela w publicznym rejestrze — stanowi to podstawę powszechnie śledzonych miar, takich jak udział podaży będącej w zysku oraz wskaźnik MVRV (Market Value to Realized Value). Odczyt w obszarze formowania dna odzwierciedla zatem rynek, na którym znaczna część podaży w obiegu utrzymywana jest ze stratą.

Rentowność spada do obszaru formowania dna

Zgodnie z najnowszą analizą rynkową:

“It flushes out over-leveraged traders and weak hands, transferring coins to buyers with a lower cost basis and significantly higher conviction.”

Przejście własności monet z rąk traderów krótkoterminowych lub korzystających z dźwigni w ręce inwestorów o silniejszym przekonaniu jest często postrzegane jako konstruktywny trend z perspektywy długoterminowej. W miarę jak monety trafiają do kupujących o niższych kosztach nabycia, presja sprzedażowa może stopniowo słabnąć, tworząc warunki sprzyjające przyszłym odbiciom. Analitycy podkreślają jednak, że istotne pozostaje dodatkowe potwierdzenie ze strony zachowania cen, popytu na rynku spot oraz warunków makroekonomicznych.

Firma CryptoQuant, zajmująca się analityką łańcuchową, której dane dotyczące rentowności i przepływów na giełdach są szeroko śledzone podobnie jak dane podmiotów takich jak Glassnode, podzieliła się tym spostrzeżeniem na platformie X:

Capitulation Zone: Bitcoin Profitability Hits Historic Bottoming Territory “It flushes out over-leveraged traders and weak hands, transferring coins to buyers with a lower cost basis and significantly higher conviction.” – By @EgyHashX Link pic.twitter.com/YhmuuYkUM0 — CryptoQuant.com (@cryptoquant_com) August 14, 2026

Źródło: x.com/cryptoquant_com/status/2088199449252159794

Na co inwestorzy powinni zwrócić uwagę

Najnowszy odczyt strefy kapitulacji Bitcoina sugeruje, że rynek może przechodzić przez krytyczny etap obecnego cyklu. Inwestorzy będą nadal monitorować wskaźniki łańcuchowe — takie jak wskaźnik MVRV, wskaźnik SOPR (Spent Output Profit Ratio) czy przepływy netto na giełdach — a także przepływy w ETF-ach i szersze wydarzenia gospodarcze, aby ocenić, czy kapitulacja przeobrazi się w trwałe odbicie.

Amerykańskie ETF-y spot na Bitcoina, zatwierdzone w styczniu 2024 roku, stały się od tego czasu jednym z największych regulowanych kanałów ekspozycji na Bitcoina, a ich dzienne przepływy netto są szeroko obserwowane jako wyznacznik popytu. Bitcoin porusza się również coraz ściślej w zgodzie z oczekiwaniami dotyczącymi stóp procentowych i innymi aktywami wrażliwymi na ryzyko — korelację tę analitycy przywołują przy ocenie publikowanych danych makroekonomicznych.

Chociaż dane historyczne wskazują na poprawę długoterminowego stosunku zysku do ryzyka, analitycy zauważają, że kluczowe będzie potwierdzenie w postaci silniejszego popytu i rozpędu rynkowego, zanim będzie można ogłosić definitywne dno.