Kurs Bitcoina (BTC) osunął się w kierunku 73 000 USD 10 listopada, gdyż wyższe od prognoz amerykańskie dane o inflacji obciążyły aktywa ryzykowne. Wyceny z CoinGecko pokazywały handel Bitcoinem w okolicach 73 912 USD, przy 24-godzinnym dołku około 73 587 USD w trakcie sesji. Spadek zbiegł się z kolejnym testem popytu inwestorów: amerykańskie spot ETF-y na Bitcoina odnotowały w ostatnich sesjach znaczne wycofania, choć dane o wpłatach na giełdy on-chain od stratnych posiadaczy wskazują na odwrotny trend.

Niespodziewana inflacja wzmacnia obawy o stopy procentowe

Biuro Statystyki Pracy (BLS) poinformowało, że październikowy wskaźnik cen konsumpcyjnych wzrósł o 0,4% miesiąc do miesiąca, przekraczając prognozę 0,3% ekonomistów ankietowanych przez Reuters. Wzrost miesięczny we wrześniu sięgnął 0,6%. Ceny rdzenne wzrosły o 0,3%, powyżej konsensusu 0,2%. Obie odczyty wzmocniły oczekiwania rynku na kolejną podwyżkę stóp procentowych Fed w grudniu.

Fed dąży do inflacji 2% w długim okresie — to punkt odniesienia, względem którego inwestorzy oceniają każdy odczyt CPI — a październikowe dane powyżej prognoz skupiły uwagę na grudniowym posiedzeniu banku centralnego jako kolejnym punkcie kontrolnym polityki. Reuters informował o spadku amerykańskich akcji i wzroście rentowności obligacji skarbowych po publikacji danych o inflacji. Bitcoin spadał wraz z innymi wrażliwymi na ryzyko aktywami, choć dane nie pozwalają jednoznacznie wskazać pojedynczej przyczyny ruchu. Agencja nie opublikowała rocznej stopy inflacji za październik, ponieważ przerwa w finansowaniu federalnym uniemożliwiła zbieranie porównywalnych danych o cenach w październiku 2025 roku.

Wycofania z bitcoinowych ETF-ów trwają

Dane z Farside Investors pokazują, że amerykańskie spot ETF-y na Bitcoina odnotowały 9 listopada 201 mln USD netto odpływu. Łączne wycofania sięgnęły około 1,48 mld USD w ciągu sześciu sesji od 2 listopada. iShares Bitcoin Trust (IBIT) od BlackRock odpowiadał za około 1,42 mld USD tych odpływów netto, będąc głównym motorem sześcioodnotowaniowej serii wycofań.

Obraz nie jest jednolicie negatywny. 4 listopada przyniósł 74,6 mln USD napływów netto w całej grupie ETF-ów. Ta rozbieżność ma znaczenie, bo redempcje jednego funduszu nie reprezentują całego rynku, a przepływy funduszy mierzą aktywność produktów inwestycyjnych, a nie każdą leżącą u podstaw transakcję kupna lub sprzedaży Bitcoina.

Te przepływy przyciągają uwagę, ponieważ amerykańskie spot ETF-y na Bitcoina, handlowane od stycznia 2024 roku, przechowują Bitcoina w standardowym formacie rachunku maklerskiego, więc każda sesja emisji i redempcji daje obserwatorom bieżący obraz popytu na produkty inwestycyjne. Nadchodzące dzienne zestawienia od Farside pokażą, czy seria odpływów przedłuży się na siódmą sesję.

Napływy ze stratnych pozycji na giełdy maleją

CryptoQuant oszacował średni koszt bazowy Bitcoina krótkoterminowych posiadaczy na około 75 700 USD 10 listopada. Przy kursie Bitcoina poniżej tego poziomu grupa ta notuje nierzeczywistą stratę. Koszt bazowy oznacza średnią cenę nabycia on-chain monet danej kohorty — poziom odniesienia, który analitycy wykorzystują do oceny, czy niedawni kupujący są na plusie; krótkoterminowi posiadacze są w analizach on-chain powszechnie definiowani jako monety przeniesione w ciągu mniej więcej ostatnich pięciu miesięcy.

Osobna analiza CryptoQuant śledziła wpłaty na giełdy pochodzące od stratnych krótkoterminowych posiadaczy. Ci posiadacze przelali około 32 695 BTC na giełdy 6 listopada, co stanowiło około 89% napływów na giełdy od krótkoterminowych posiadaczy, według CryptoQuant. Ich wpłaty spadły następnie do około 9 900 BTC 9 listopada mimo dalszej słabości kursu — co oznacza spadek o około 70% stratnych napływów na giełdy z tej konkretnej kohorty posiadaczy. Wskaźnik ten nie mierzy wszystkich wpłat na giełdy i nie gwarantuje zmniejszenia presji sprzedażowej. Kolejne aktualizacje CryptoQuant powinny wyjaśnić, czy ochłodzenie stratnych wpłat się utrzyma.

Oddzielnie, Blockonomi poinformował, powołując się na firmę analityczną Santiment, o około 108 700 mniej niepustych portfeli Bitcoina od 16 października. Liczba portfeli nie pozwala wiarygodnie policzyć odrębnych inwestorów. Wycofania z ETF-ów, straty posiadaczy i wpłaty na giełdy mierzą różne aktywności i należy je odczytywać jako wskaźniki uzupełniające się, a nie równoważne. Przy grudniowej decyzji Fed i kolejnych danych o przepływach ETF oraz wpłatach te uzupełniające się odczyty tworzą roboczą listę kontrolną rozwoju obrazu popytu.