Traderzy opcji przyjmują postawę defensywną przed cenowym starciem o Bitcoina

Rynki instrumentów pochodnych Bitcoina rozpoczęły weekend z wyraźnie defensywnym nastawieniem. Na głównych platformach futures 695 020 BTC w otwartym zainteresowaniu — łącznej wartości nierozliczonych jeszcze kontraktów pochodnych — odpowiada 54,82 mld USD według danych Coinglass. Łączne otwarte zainteresowanie spadło o 0,26% w ciągu godziny i o 0,38% w ciągu czterech godzin, ale pozostawało o 1,15% wyższe w ujęciu dobowym. Ta kombinacja wygląda raczej na przycinanie ekspozycji przez traderów na obrzeżach rynku niż na masową ucieczkę z pozycji.

Binance prowadzi stawkę, a 54,82 mld USD pozostaje w grze

Binance, największa giełda krypto pod względem wolumenu, kontroluje największy kawałek rynku: 142 500 BTC, czyli 11,24 mld USD, co stanowi 20,5% śledzonego otwartego zainteresowania futures. CME plasuje się dalej z 116 040 BTC o wartości 9,15 mld USD w niedzielę i udziałem 16,69%. Obecność CME ma znaczenie, ponieważ ta chicagowska giełda obsługuje regulowane, rozliczane gotówkowo kontrakty preferowane przez instytucje, co czyni ją czystym wskaźnikiem pozycjonowania instytucjonalnego, a nie spekulacji detalicznych.

MEXC posiada kolejne 5,01 mld USD, następnie Bybit z 4,58 mld USD i Gate z 4,57 mld USD. OKX odpowiada za 2,79 mld USD, Bitget za 2,16 mld USD, a KuCoin za 1,62 mld USD. Większość głównych platform straciła otwarte zainteresowanie w ostatnich czterech godzinach niedzieli, podczas gdy BingX skoczył o 34,50%, a Bitunix wzrósł o około 1,29%.

Szerszy rynek futures odbudował się znacznie od czerwcowych dołków. Dane historyczne pokazują, że otwarte zainteresowanie futures na Bitcoina spadało w czerwcu w kierunku zakresu 40-kilkoma miliardów USD, zanim w końcówce sierpnia wróciło powyżej 54 mld USD, gdy Bitcoin odbił i przebił 81 000 USD. Istotny jest fakt, że wraz z ceną wróciła dźwignia finansowa, wystawiając znacznie więcej kapitału na ryzyko, gdyby zmienność nagle się obudziła.

Jedno z popularnych kont krypto na X napisało w ten weekend: „Dźwignia piętrzy się przez weekend. To nie skończy się dobrze.”

Call-e kontrolują książkę, ale świeże pieniądze kupują ochronę

Rynek opcji niesie równie napiętą konfigurację. Łączne otwarte zainteresowanie opcjami na Bitcoina wzrosło w ten weekend do około 44 mld USD, ostro odbijając z poziomu około 25 mld USD z początku sierpnia. Najnowszy podział call-put pokazuje 288 409,93 BTC w call-ach wobec 185 234,42 BTC w put-ach, co daje call-om 60,89% otwartego zainteresowania wobec 39,11% dla put-ów. Call daje prawo do kupna po ustalonej cenie wykonania, a put prawo do sprzedaży — książka zdominowana przez call-e sygnalizuje więc nagromadzenie byczych pozycji, nawet gdy świeże przepływy kierują się w przeciwną stronę.

Wolumen obrotu opowiada jednak mniej pocieszającą historię. W ostatnim 24-godzinnym okresie put-y odpowiadały za 54,49% wolumenu opcji, z 12 380,77 BTC obrotu, wobec 10 339,78 BTC w call-ach. Istniejąca książka wyraźnie faworyzują wzrosty, podczas gdy nowsze przepływy przybierają defensywny charakter.

Największy pojedynczy kontrakt Deribitu pod względem otwartego zainteresowania to call z 25 września na 70 000 USD o wielkości 11 018,2 BTC. Następne w kolejności to call z 25 grudnia na 80 000 USD o wielkości 8 590 BTC, call z 25 września na 85 000 USD o wielkości 8 373,9 BTC oraz call z 25 września na 100 000 USD o wielkości 7 323,4 BTC. Put z 25 września na 70 000 USD obejmuje 7 227,3 BTC, co oznacza poważne pozycjonowanie po obu stronach rynku.

CME dodaje kolejny instytucjonalny niuans. Metryki ułożone wg wygaśnięć pokazują odbudowę otwartego zainteresowania opcjami CME pod koniec sierpnia, przy czym kontrakty wygasające w ciągu jednego do dwóch miesięcy tworzą największy widoczny blok. Widok ułożony wg pozycji pokazuje również gwałtowną ekspansję call-i podczas ostatnich sierpniowych sesji, podczas gdy put-y są obecne, ale zajmują mniejszy udział w najnowszych słupkach.

Max pain zostawia Bitcoinowi wrzesień jak pole minowe

Na koniec max pain — cena wykonania, przy której łączne straty posiadaczy opcji byłyby teoretycznie największe w dniu wygaśnięcia. Deribit, największa giełda opcji Bitcoina, należąca do Coinbase, pokazuje bliskoterminowe poziomy max pain w przedziale od 70 000 do 80 000 USD, w tym około 78 500 USD na 31 sierpnia i 1 września, 75 000 USD na 4 września oraz 70 000 USD na 25 września. Dalsze wygaśnięcia Deribitu ciągną się ku około 70 000 USD, z wyjątkiem 27 listopada, który sytuuje się w okolicach 80 000 USD.

Binance i OKX dają podobnie rozproszony obraz. Max pain na Binance mieści się blisko 78 500 USD na 31 sierpnia, 75 000 USD na 4 września, 80 000 USD na 11 i 18 września oraz około 73 000 USD na 25 września. OKX plasuje 31 sierpnia blisko 78 500 USD, 4 września około 75 000 USD, 11 września blisko 80 000 USD, a 25 września około 70 000 USD. Wrzesień ma też wśród traderów opinię sezonowo słabego miesiąca dla Bitcoina — kilka ubiegłych wrześniów przyniosło wyraźne obsunięcia — co zwiększa ostrożność wobec tegomiesięcznych wygaśnięć.

Przy BTC notowanym po 78 425 USD traderzy instrumentów pochodnych na pewno nie są ustawieni na spokojny wrzesień. Ekspozycja futures pozostaje podwyższona, call-e kontrolują książkę opcji, put-y wygrywają ostatnią bitwę o wolumen, a kilka poziomów max pain leży poniżej ceny spot. Pozycjonowanie sugeruje, że traderzy wciąż chcą wzrostów, ale wystarczająco dużo kapitału kupuje ochronę przed spadkami, by wrzesień nie był żadnym triumfalnym przejazdem. Skupisko wrześniowych dat wygaśnięcia — zwłaszcza 25 września, gdzie duże otwarte zainteresowanie leży zarówno na call-u, jak i put-cie 70 000 USD — będzie punktem orientacyjnym do obserwacji, w miarę jak to pozycjonowanie się rozegra.

Źródło: CryptoNews.net (oryginalna relacja przez news.bitcoin.com, dane z Coinglass)