Bitcoin odbił się o około 26% od sierpniowego dna z połowy miesiąca, jednak wyceny na rynku opcji sugerują, że traderzy nie pozycjonują się na kolejny trwały, jednokierunkowy wzrost — wynika to z danych Glassnode przytoczonych przez @WuBlockchain.

Dla wygaśnięcia opcji 25 września środkowe 70% implikowanych wyników cenowych Bitcoina mieści się w przedziale około 69 000–89 700 USD. Mediana implikowanych wyników jest bliska cenie spot Bitcoina, co wskazuje, że obecne wyceny opcji nie sugerują wyraźnie kierunkowego ruchu w tym okresie.

Dane wskazują również obszar 81 000–86 000 USD jako istotną strefę oporu, w której skupia się kilka czynników rynkowych.

Opcje na Bitcoina wskazują na przedział 69 000–89 700 USD

Glassnode, firma zajmująca się analizą danych on-chain w kryptowalutach, poinformowała, że ostatniemu odbiciu Bitcoina nie towarzyszą wyceny opcji wskazujące na oczekiwania nieprzerwanego dalszego wzrostu.

Perspektywa jednomiesięczna jest szczególnie istotna wokół wygaśnięcia 25 września. Zgodnie z danymi środkowe 70% implikowanych wyników obejmuje przedział około 69 000–89 700 USD.

Mediana tych implikowanych wyników znajduje się blisko obecnej ceny spot. Zamiast wskazywać wyraźne ukierunkowanie, rozkład odzwierciedla szeroki zakres potencjalnych cen uwzględnianych w wycenach rynku opcji.

Pasmo środkowych 70% działa jak przedział ufności wyliczany na podstawie cen opcji: im szersze pasmo względem ceny spot, tym większej oczekiwanej zmienności rynek się spodziewa. Pasma tego rodzaju mają też tendencję do zawężania się w miarę zbliżania się wygaśnięcia i skracania pozostałego horyzontu czasowego, co czyni datę 25 września naturalnym punktem kontrolnym dla śledzenia ewolucji oczekiwań rynkowych między dniem dzisiejszym a wygaśnięciem.

Kontrakty opcowe czerpią swoją wartość z instrumentu bazowego i pozwalają traderom pozycjonować się względem przyszłych ruchów cen. Implikowane wyniki dają więc wskazówkę, jak rynek wycenia potencjalną przyszłą zmienność i ceny, a nie stanowią gwarantowanej prognozy.

Obszar 81 000–86 000 USD staje się kluczową strefą oporu

Glassnode wskazał przedział 81 000–86 000 USD jako główny obszar oporu dla Bitcoina.

W tej strefie skupia się kilka czynników, w tym podaż utrzymywana przez długoterminowych inwestorów, zlecenia sprzedaży, ujemna gamma dealerów oraz pozostałe poziomy likwidacji krótkich pozycji.

Podaż długoterminowych posiadaczy odnosi się do Bitcoina utrzymywanego przez inwestorów, którzy zachowali swoje monety przez dłuższe okresy. Gdy taka podaż dociera do obszaru cenowego, w którym posiadacze mogą być skłonni do sprzedaży, może ona zwiększyć podaż rynkową.

Obecność zleceń sprzedaży w tym samym przedziale dodaje kolejną warstwę potencjalnego oporu. Ujemna gamma dealerów opisuje stan pozycjonowania, w którym animatorzy rynku muszą zabezpieczać się w kierunku ruchu rynku — sprzedając, gdy ceny rosną, i kupując, gdy spadają — co jest dynamiką często kojarzoną ze wzmocnionymi wahaniami cen, podczas gdy dodatnia gamma daje odwrotny, stabilizujący zakres wzorzec zabezpieczeń. Poziomy likwidacji z kolei wyznaczają ceny, przy których dźwignione pozycje są przymusowo zamykane, a ich skupiska mają tendencję do pokrywania się z obszarami, w których zmienność może gwałtownie wzrosnąć w miarę jak przymusowe transakcje i zabezpieczenia przepływają przez rynek.

Połączenie tych czynników czyni obszar 81 000–86 000 USD ważnym poziomem w analizie rynku opcji przedstawionej przez Glassnode.

Bitcoin odbija się o 26% od sierpniowego dna

Odbicie Bitcoina od dna z połowy sierpnia było znaczne — kryptowaluta zyskała od tego punktu około 26%.

Mimo odbicia dane z rynku opcji nie wskazują, aby uczestnicy rynku wyceniali dodatkowy jednokierunkowy skok jako dominujący wynik do wygaśnięcia 25 września.

Implikowany przedział od 69 000 do 89 700 USD rozkłada natomiast potencjalne wyniki na szerokim paśmie cenowym. Przy medianie bliskiej cenie spot rynek opcji zdaje się wyceniać znaczną niepewność wokół kolejnego dużego ruchu Bitcoina.

Rozkłady implikowane tego rodzaju zwykle analizuje się razem z innymi wskaźnikami rynku instrumentów pochodnych — takimi jak baza futures, stopy finansowania czy otwarte zainteresowanie — przy ocenie pozycjonowania po dużym ruchu cenowym, ponieważ każda miara uchwytuje inny fragment aktywności rynku z dźwignią.

Nie przesądza to, po jakiej cenie Bitcoin ostatecznie będzie się handlował w dniu wygaśnięcia. Implikowane wyniki odzwierciedlają bieżące wyceny opcji i mogą się zmieniać wraz z ewolucją warunków rynkowych, zmienności oraz pozycjonowania.

Rynek opcji daje miarę krótkoterminowych oczekiwań

Rynki opcji są często wykorzystywane do oceny tego, jak traderzy pozycjonują się względem przyszłych ruchów cen. Rozkład implikowanych wyników może dostarczyć wglądu w stopień niepewności odzwierciedlonej w cenach instrumentów pochodnych.

Glassnode jest najlepiej znany z analiz on-chain, a wykorzystanie w tej analizie wycen opcji pokazuje, jak wskaźniki instrumentów pochodnych stały się standardowym uzupełnieniem danych on-chain w badaniach rynku kryptowalut.

W przypadku Bitcoina najnowsza analiza Glassnode pokazuje rynek, który przeszedł mocne odbicie, ale nie wycenił go jako dowodu pewnego kontynuowania wzrostów.

Obszar oporu 81 000–86 000 USD pozostaje centralnym elementem analizy ze względu na zbieg podaży długoterminowych posiadaczy, zleceń sprzedaży, ujemnej gammy dealerów oraz pozostałych poziomów likwidacji krótkich pozycji.

Tymczasem szerszy implikowany przedział 69 000–89 700 USD dla wygaśnięcia 25 września obrazuje zakres wyników obecnie odzwierciedlonych w wycenach opcji na Bitcoina.