Dane transakcji on-chain Bitcoina (BTC) wskazują na początek nowego trendu wzrostowego, ponieważ długoterminowi posiadacze wycofują się ze sprzedaży — wynika z najnowszej analizy platformy analityki on-chain CryptoQuant.

Udział w zrealizowanej kapitalizacji Bitcoina — wartości wszystkich monet wycenionych po cenie ich ostatniego ruchu on-chain — przypadający monetom uśpionym przez 18 miesięcy lub dłużej pozostaje od połowy września ogólnie stabilny, obniżając się z 26,98% do 26,59%. Analiza CryptoQuant pokazuje, że dłuższe ograniczenia aktywności on-chain tej kohorty towarzyszyły początkom poprzednich rynków byka Bitcoina. Oddzielnie monety, które ostatnio poruszały się co najmniej pięć lat temu, odpowiadają obecnie za około 34 000 BTC miesięcznego wolumenu on-chain — połowę poziomu zanotowanego w 2024 r.

Uśpienie starych monet wskazuje na „wczesne etapy” rynku byka Bitcoina

Dane z CryptoQuant pokazują, że inwestorzy posiadający monety przez 18 miesięcy lub dłużej zaczynają być mniej aktywni. 16 września udział kohorty 18-miesięcznej i starszej w zrealizowanej kapitalizacji osiągnął 26,98% — najwyższy odczyt od połowy listopada 2024 r. Analizując te dane, firma zidentyfikowała powtarzający się obecnie historyczny trend, który poprzedzał wcześniejsze rynki byka Bitcoina. Wskaźniki tego rodzaju są uważnie obserwowane, ponieważ długo uśpione monety znajdują się u posiadaczy najmniej reagujących na krótkoterminowe ruchy cen, więc zmiany w ich nawykach wydatkowania odczytywane są jako zmiany długoterminowego przekonania na rynku.

„Wzorzec zawsze był taki sam: gdy udział Bitcoina trzymanego dłużej niż 18 miesięcy w całej sieci rośnie, a następnie zaczyna spadać, następuje silna zwyżka” — napisało CryptoQuant w wpisie na blogu. Publikacja zawiała wykres przedziałów wieku niew Wydanaanych Wyjściach Transakcyjnych (UTXO), o rozmiarach zależnych od ich wkładu w zrealizowaną kapitalizację.

Ograniczone wydatkowanie on-chain przez długoterminowych inwestorów odzwierciedla decyzję o utrzymaniu ekspozycji na BTC w celu zwiększenia rentowności w długim okresie. Wkład tej kohorty pozostawał w szerokim trendzie wzrostowym rozpoczętym w listopadzie 2025 r., przy czym aktywność realizacji zysków rosła, gdy BTC/USD oddalał się coraz dalej od obecnego historycznego maksimum 126 200 USD.

CryptoQuant zauważyło, że odwrócenie trendu UTXO pozostaje umiarkowane, co oznacza, że rynek jest świadkiem dopiero samego początku bardziej byczych warunków. „Rynek przeszedł już w cykl byczy, ale najwyraźniej wciąż znajdujemy się we wczesnych etapach cyklu, w których taki sygnał jeszcze nawet się nie zaczął” — skomentowano, dodając: „Wygląda to na punkt, w którym możemy pozostawać pozytywnie nastawieni zarówno do potencjalnej zwyżki, jak i do czasu trwania wzrostu.”

Korekta Bitcoina od historycznych maksimów wciąż najpłytsza w historii

Wśród długoterminowych posiadaczy tylko kohorta 18-miesięczna do dwuletniej znajduje się obecnie na stracie netto, z kosztem bazowym 93 193 USD — średnim poziomem cen wynikającym z miejsca, w którym monety tej kohorty ostatnio poruszały się on-chain. Od historycznych maksimów Bitcoina z 2025 r. cena spadła poniżej kosztu bazowego tej kohorty, podczas gdy starsze kohorty pozostają łącznie na zysku. Według CryptoQuant rok 2026 jest zatem pierwszym rynkiem niedźwiedzia, w którym cena utrzymywała się powyżej kosztu bazowego kohorty 2–3-letniej.

W raporcie opublikowanym w zeszłym tygodniu spółka inwestycyjna krypto Galaxy Digital opisała obecny cykl jako „najpłytszy” rynek niedźwiedzia w historii, z maksymalną obsunięciem względem historycznych maksimów wynoszącym -53%.

BTC trzymany w depozycie od pięciu lat lub dłużej — monety, które według Galaxy odpowiadały za nadpodaż zatrzymującą wzrost ceny na poziomie 126 200 USD — obecnie również wspierają argument za nowym długoterminowym trendem wzrostowym. „Monety nieporuszane od pięciu lat lub dłużej poruszały się w tempie 67 tys. BTC miesięcznie w 2024 r. i 47 tys. w 2025 r.… łącznie 1,11 mln BTC od października 2024 r., największa dystrybucja starych monet w jakimkolwiek cyklu, w większości przejęta przez spot ETF-y i spółki skarbców aktywów cyfrowych (DAT) Bitcoina” — napisała firma. Amerykańskie spot ETF-y na Bitcoina rozpoczęły obrót dopiero w styczniu 2024 r. — to kategoria kupujących, która nie istniała podczas fal dystrybucji starych monet w poprzednich cyklach.

W 2026 r. wolumen dostarczany przez kohortę pięcioletnią i starszą wynosił średnio 34 000 BTC miesięcznie, o połowę mniej niż w 2024 r., według danych UTXO Galaxy. Ponieważ zarówno odczyty przedziałów wieku CryptoQuant, jak i dane o podaży starych monet Galaxy są publikowane na bieżąco, kolejne aktualizacje pokażą, czy wycofanie się tych kohort z wydatkowania będzie trwać.