Najważniejsze punkty

• Wskaźnik Bitcoin-Nasdaq spadł o 62,2%, zbliżając się do spadku wynoszącego 68,5% zanotowanego w poprzednim cyklu krypto 2021-2022.
• Spadek wskaźnika o 62,2% odpowiada mniej więcej 90% głębokości ubiegłego cyklu, w którym relatywne obsunięcie Bitcoin-Nasdaq wyniosło 68,5%.
• Bitcoin odbił z około 58 500 USD pod koniec czerwca do ponad 80 000 USD w sierpniu wraz ze wzmocnieniem popytu na ETF-y.
• Amerykańskie spotowe ETF-y na Bitcoin przyciągnęły 1,92 mld USD w dniach 17-21 sierpnia, co było ich najsilniejszym tygodniowym napływem od października 2025 roku.

Wyniki Bitcoina względem indeksu Nasdaq wróciły na obszar wcześniej widywany w pobliżu dna dużych bess na rynku krypto. Wykres opublikowany przez Rand Group, oparty na danych The DeFi Report, pokazuje, że wskaźnik BTC/Nasdaq spadł o 62,2% od ostatniego szczytu.

You've already seen how this ends.

Bitcoin against the Nasdaq has collapsed for the third time in eight years.

It fell 76% in 2018 and the world declared Bitcoin dead. It fell 68% in 2022 and the world said it again, louder. Both times that death was the launchpad for the… pic.twitter.com/VSYCKNddxW

— Rand Group (@randgroup) August 29, 2026 (X post)

Bieżący spadek o 62,2% można porównać z 75,7% w 2018 roku i 68,5% w cyklu 2021-2022. Obecna kontrakcja jest mniejsza, lecz osiągnęła już znaczną część skali odnotowanej wokół wcześniejszych dołków rynkowych. Analitycy śledzą ten wskaźnik, ponieważ Bitcoin historycznie notowany był w wysokiej korelacji z akcjami technologicznymi — oba rynki są wrażliwe na warunki płynności i apetyt na ryzyko; gwałtowne pogorszenie wskaźnika sygnalizuje, że Bitcoin osiąga gorsze wynki niż nawet aktywa ryzyka na rynku akcji, z którymi zazwyczaj porusza się w parze.

Wskaźnik Bitcoin-Nasdaq zbliża się do wcześniejszych ekstremów bess

The DeFi Report omówił tę miarę 5 sierpnia i stwierdził, że dołek z 2026 roku mógł ukształtować się około 30 czerwca. Michael Nadeau zauważył, że spadek o 62,2% odpowiadał w przybliżeniu 90% głębokości spadku o 68,5% z poprzedniego cyklu.

Warto jednak zaznaczyć, że wartość 62,2% krążyła już na początku sierpnia, co oznacza, że stanowi migawkę relatywnej słabości uchwyconą przed ostrym odbiciem pod koniec tego miesiąca. Wykres wymaga również istotnego rozróżnienia: mierzy wyniki BTC względem zdominowanego przez technologie benchmarku akcji, a nie samodzielny spadek ceny tego aktywum.

Wells Fargo Investment Institute szacuje, że kryptowaluta straciła około 83% między szczytem z grudnia 2017 roku a dołkiem z grudnia 2018 roku, a następnie spadła o mniej więcej 77% między listopadem 2021 a listopadem 2022 roku. W przeciwieństwie do tego wskaźnik śledzi rywalizację dwóch rynków, a na początku tego roku ta rywalizacja zdecydowanie przesunęła się na korzyść akcji technologicznych.

NYDIG podało, że w drugim kwartale kryptowaluta straciła 13,4%, podczas gdy Nasdaq 100 wzrósł o 27,7%. Do lipca aktywo było niższe o 32,9% od początku roku. NYDIG powiązało tę rozbieżność ze słabszym popytem strukturalnym, tighter liquidity oraz obawami dotyczącymi sprzedaży ze strony spółek skarbowych obejmujących aktywa cyfrowe. Te presje sprawiły, że krypto odstawało mimo siły akcji wzrostowych.

Sierpniowe odbicie Bitcoina przywraca uwagę na czerwcowy dołek cyklu

Obraz relatywny zmienił się po czerwcu. Bitcoin odbił z około 58 500 USD pod koniec miesiąca i wzrósł powyżej 80 000 USD w sierpniu, zawężając wcześniejszą różnicę w wynikach.

Amerykańskie spotowe ETF-y BTC dodały 1,92 mld USD między 17 a 21 sierpnia — był to ich najsilniejszy tygodniowy napływ od października 2025 roku, co wzmocniło popyt podczas odbicia. Spotowe ETF-y na Bitcoin, zatwierdzone w Stanach Zjednoczonych w styczniu 2024 roku, stały się istotnym strukturalnym kanałem popytu, dlatego ich tygodniowe przepływy są obserwowane jako miernik apetytu instytucjonalnego.

Do 26 sierpnia The DeFi Report podało, że po szybkim odbiciu prognoza krypto Nadeau stała się bardziej bycza. Aktywo notowane było w pobliżu 78 200 USD 30 sierpnia, po wcześniejszym przekroczeniu 81 000 USD.

Warunki makroekonomiczne pozostawały jednak istotne. Wystąpienie przewodniczącego Fed Kevina Warsha w Jackson Hole zwiększyło oczekiwania zaostrzenia polityki pieniężnej po tym, jak podkreślił on uporczywą inflację. Nasdaq stracił 0,52% w piątek, podczas gdy Bitcoin spadł o ponad 3%. Traderzy podnieśli również prawdopodobieństwo podwyżki stóp we wrześniu z około 35% do powyżej 55%.

Historyczne porównanie dostarcza zatem kontekstu, a nie potwierdzenia. Gorsze wyniki BTC osiągnęły poziomy kojarzone z wcześniejszymi ekstremami bess, jednak sam spadek wskaźnika o 62,2% nie przesądza o ukształtowaniu dna. Dołek z czerwca pozostaje kluczowym punktem odniesienia. Trwałe relatywne przewyższenie wyników, ciągły popyt na ETF-y oraz silniejsza płynność stanowiłyby mocniejszy dowód niż samo historyczne porównanie wskaźnika.