Górnicy bitcoinowi wychodzą z miesięcy kryzysu, bo dzienne przychody wzrosły o 78%

Górnicy bitcoinowi wychodzą z długiego okresu napięć finansowych, ponieważ rosnące ceny $BTC podniosły dzienne przychody branży o 78%.

Według tygodniowego raportu CryptoQuant udostępnionego CryptoSlate całkowite dzienne przychody z kopania wzrosły z około 27 mln USD w lipcowym dołku do maksymalnie 48 mln USD – odbicie to nastąpiło po odrabieniu przez bitcoin około 45%, z 58 000 USD do ponad 83 000 USD.

Hashprice odbija do najwyższego poziomu od stycznia

Zmiana jest równie widoczna w hashprice, uważnie śledzonym mierniku ekonomiki wydobycia, który mierzy oczekiwane dzienne przychody generowane przez jednostkę mocy obliczeniowej.

Dane z Hashrate Index pokazują, że wskaźnik ostatnio przekroczył 40 USD za petahasz na sekundę dziennie – najwyższy poziom od stycznia – po czym nieznacznie spadł do około 39 USD na moment pisania.

To wyraźne ożywienie po trudnościach finansowych branży z początku roku. CoinShares wcześniej informował, że hashprice spadł w czerwcu do około 2770 USD – spadek wynikał z niższych cen bitcoina, trwale słabych opłat transakcyjnych oraz trudności wydobycia pozostającej podwyższonej względem przychodów.

Kolejne odbicie poprawiło ekonomikę prowadzenia sprzętu wydobywczego, choć zyski znacznie różnią się między operatorami w zależności od kosztów energii, wydajności sprzętu i zobowiązań finansowych.

Rajd odwraca miesiące kryzysu w wydobyciu

Wskaźnik CryptoQuant Miner Profit/Loss Sustainability pokazuje, że kondycja finansowa branży znacząco poprawiła się od sierpnia. Od maja do sierpnia górnicy byli w większości klasyfikowani jako „skrajnie niedopłacani”, co oznacza, że przychody z wydobycia były niewystarczające względem trudności sieci według metodologii firmy.

Zmieniło się to 21 sierpnia, gdy bitcoin osiągnął około 76 000 USD. Od tego czasu wskaźnik generally pozostawał w kategorii „godziwie opłacani”, sygnalizując, że przychody z wydobycia odbiły względem zasobów obliczeniowych potrzebnych do zabezpieczenia sieci.

Poprawa ma znaczenie, ponieważ operatorzy wydobywczy zarabiają nagrody w bitcoinie, podczas gdy energia, finansowanie sprzętu i inne koszty operacyjne są zwykle płatne w walutach fiducjarnych. Wyższe ceny bitcoina podnoszą więc wartość dolarową nagród, nie podnosząc od razu kosztów operacyjnych.

Wyższy hashprice odzwierciedla też zmiany w konkurencji sieciowej – każda jednostka mocy obliczeniowej generuje więcej przychodów, gdy mniej górników konkuruję o te same nagrody blokowe. Ta dynamika pomaga wyjaśnić, dlaczego przychody branży i ekonomika poszczególnych górników poprawiły się, mimo że hashrate sieci bitcoina pozostaje poniżej poprzedniego szczytu.

CryptoQuant podało, że hashrate sieci – łączna moc obliczeniowa dedykowana zabezpieczaniu sieci i zarabianiu nagród – odbił do około 962 egzahaszy na sekundę (EH/s), z 899 EH/s 31 lipca, gdy spadające ceny ściskały marże operatorów.

Niemniej odbicie finansowe wciąż w dużej mierze zależy od wartości rynkowej bitcoina, a nie od wzrostu aktywności transakcyjnej. Dzienne opłaty transakcyjne, mierzone średnią siedmiodniową, wzrosły z około 195 000 USD do 275 000 USD według CryptoQuant – znacznie poniżej przedziału 400 000–800 000 USD notowanego w części 2025 roku.

Dotacje blokowe – stałe nagrody w bitcoinie wypłacane przez protokół za każdy nowy blok, niezależne od opłat, które użytkownicy płacą za włączenie transakcji – nadal stanowią więc większość przychodów z wydobycia, co pozostawia operatorów podatnych na ponowną presję, gdyby ceny bitcoina sięnęły albo trudność sieci rosła szybciej niż zyski.

Presja sprzedażowa górników słabnie wraz z powrotem rentowności

Poprawa ekonomiki wydobycia zaczyna też wpływać na to, jak operatorzy zarządzają swoimi zasobami bitcoina.

CryptoQuant ustaliło, że od 21 sierpnia nie wystąpiły skrajne odpływy od górników, gdy w miarę zbliżania się bitcoina do 76 000 USD z portfeli powiązanych z górnikami wypłynęło około 29 000 $BTC. Od tego czasu transfery pozostają w normalnym zakresie, a najnowszy dzienny odczyt wynosi około 12 000 $BTC.

Chociaż odpływy z portfeli nie muszą oznaczać natychmiastowej sprzedaży rynkowej, spadek może wskazywać, że górnicy po miesiącach napięć finansowych mają mniejszą presję na przenoszenie dużych ilości bitcoina.

Zmiana widać także wśród najstarszych uczestników sieci. Według CryptoQuant górnicy z epoki Satoshi (grupa, której monety pochodzą z najwcześniejszych lat bitcoina), z wyłączeniem adresów powiązanych z Patoshi, przenieśli we wrześniu z portfeli około 600 $BTC – o około 70% mniej niż około 2 000 $BTC zanotowane w styczniu. Ich łączne zasoby pozostają znaczne, około 590 000 $BTC, więc zmiany w ich aktywności wydatkowej mają znaczenie dla potencjalnej podażowej sytuacji rynku.

Tymczasem adresy posiadające od 100 do 1 000 $BTC przestały redukować swoje łączne salda po miesiącach wyczerpywania. Zasoby tej kohorty spadły o około 20% – z 64 000 $BTC w grudniu 2025 do około 51 000 $BTC na początku września – i od tego czasu pozostają względnie stabilne.

Ta stabilizacja może sygnalizować, że górnicy w miarę poprawy warunków operacyjnych są mniej zależni od czerpania z istniejących rezerw. Dla inwestorów w bitcoina mniejsza presja sprzedażowa mogłaby usunąć jedno ze źródeł podaży obciążających rynek w czasie spadków – choć górnicy nie wykazali jeszcze trwałego powrotu do akumulacji.

Wsparcie przy 80 000 USD staje się próbą dla zysków wydobycia

Nowe ograniczenia mogą wciąż ograniczać zakres odbicia finansowego branży. W miarę reaktywacji sprzętu przez górników i wzrostu konkurencji sieciowej rosnąca trudność mogłaby ponownie skompresować hashprice, chyba że wartość rynkowa bitcoina będzie dalej rosła.

CryptoQuant wskazało 365-dniową średnią kroczącą bitcoina w okolicach 80 000 USD jako ważny krótkoterminowy poziom wsparcia, a następnie 200-dniową średnią kroczącą wokół 71 000 USD. Średnie kroczące wygładzają cenę aktywa w danym okresie i są powszeie obserwowane jako punkty odniesienia siły panującego trendu. Trwały spadek w stronę tych poziomów mógłby wystawić na próbę zyski przychodowe, które górnicy zgromadzili od lipca, zwłaszcza operatorów korzystających ze starszego, mniej wydajnego sprzętu.

Trwałe ożywienie zaznaczyłoby się, gdyby więksi górnicy zaczęli odbudowywać swoje rezerwy bitcoina, podczas gdy hashrate sieci nadal rośnie – co wskazywałoby, że poprawiające się przychody wystarczają na pokrycie kosztów operacyjnych i wspieranie nowej akumulacji mimo rosnącej konkurencji.