„Max pain” Bitcoina — punkt, w którym wymuszona sprzedaż zostaje ostatecznie wyczerpana — wyznaczał koniec presji podażowej w kilku przeszłych krachach tego aktywa, według anality Sarosha na X. W drugiej części swojej serii analizuje on cztery epizody, w których sprzedający pod przymusem opuścili rynek, zanim wróciło zaufanie.

Mt. Gox, rynek niedźwiedzia w 2018 roku, krach z marca 2020 roku oraz upadek FTX — wszystkie przebiegały według tego schematu. Za każdym razem cena przestawała spadać, zanim poprawiły się nastroje. Spadek Bitcoina o około 53% od szczytu z października 2025 roku zaprasza obecnie do porównania z tymi epizodami.

W ocenie analityka odrównanie może się rozpocząć, gdy strach nadal jest wysoki, pod warunkiem że sprzedający pod przymusem opuścili już rynek. Pozycje lewarowane na kontraktach futures mogą jednak być zamykane automatycznie, co wywołuje fale kaskad likwidacyjnych. Jego zdaniem obserwacja reakcji kupujących na kolejną falę sprzedaży może ujawnić zwrot, zanim zmienią się nastroje.

Dlaczego wymuszona sprzedaż napędza max pain Bitcoina

Sarosh opublikował drugą część „When Max Pain Arrives, the Turn is NOT Far Off” na X 14 listopada 2026 roku. Post łączy starsze krache giełdowe z kryptowalutami i koncentruje się na sprzedających, którzy tracą swobodę czekania na lepszą cenę.

When Max Pain Arrives, the Turn is NOT Far Off — Part 2: Crypto Markets After reading about Black Monday and the banking crisis of 2009, you may be wondering what those old stock market crashes have to do with Bitcoin. Think about the person who has to sell. In 2009, that… pic.twitter.com/RU6eYSW3zZ

— Sarosh (@SaroshQ2022) November 14, 2026

Według posta niektórzy inwestorzy sprzedają, ponieważ mieli dość, podczas gdy inni sprzedają, ponieważ nie mają wyboru. Gdy te sprzedaże dobiegną końca, do ustabilizowania ceny potrzeba mniej zakupów, co oznacza, że odrównanie może się rozpocząć, gdy strach wciąż jest wysoki.

Max pain Bitcoina nadejść szybko, ponieważ kryptowaluty handlowane są całodobowo: wiadomości, sprzedaż i reakcja mogą rozegrać się w ciągu jednego weekendu. Pożyczone pieniądze również przyspieszają spadki. Za pośrednictwem kontraktów futures trader może wpłacić 1000 dolarów, by kontrolować Bitcoiny o wartości 10 000 dolarów. Niewielki spadek może wyzerować większość tego depozytu zabezpieczającego, a wówczas giełda automatycznie zamyka transakcję. Jeśli tysiące traderów utrzymuje podobne pozycje, jedna fala zamknięć wymusza kolejną — dynamiczny mechanizm zwany przez traderów kaskadą likwidacyjną, który napędzał krach z marca 2020 roku.

Cztery przypadki max pain Bitcoina

Mt. Gox, wówczas największa giełda Bitcoin na świecie, upadł na początku 2014 roku po zgłoszeniu braku około 850 000 bitcoinów. Bitcoin spadł z około 1150 dolarów do przedziału 150–200 dolarów w styczniu 2015 roku, czyli o około 85%. Aktywo następnie przez dziewięć miesięcy niewiele się zmieniało, zanim w grudniu 2017 roku zbliżyło się do 20 000 dolarów.

W 2018 roku Bitcoin znajdował kupujących w okolicach 6000 dolarów, aż ten poziom pękł w listopadzie. W grudniu cena zbliżyła się do 3200 dolarów, co oznaczało spadek o około 84%. Niektórzy górnicy wydawali na prąd więcej, niż zarabiali, i wyłączali maszyny. Pod koniec czerwca 2019 roku cena zbliżyła się do 14 000 dolarów.

W dniach 12 i 13 marca 2020 roku, gdy panika pandemiczna ogarnęła rynki globalne, Bitcoin spadł z około 8000 dolarów do poniżej 4000 dolarów, przy czym automatyczne zamknięcia pozycji lewarowanych popychały cenę w dół. Do 18 marca był z powrotem powyżej 6000 dolarów, a następnie sięgnął około 69 000 dolarów w listopadzie 2021 roku.

FTX, wówczas jedna z największych giełd w branży, zbankrutował w listopadzie 2022 roku, po tym jak upadły już Terra, Three Arrows Capital i Celsius. Bitcoin spadł do około 15 500 dolarów, czyli o około 78% poniżej szczytu z 2021 roku. Do października 2025 roku handlowany był powyżej 126 000 dolarów — wzrost przekraczający 700%.

Co max pain Bitcoina sygnalizuje obecnie

Sarosh zauważył, że Bitcoin spadł o około 53% od szczytu z października 2025 roku do połowy 2026 roku. To mniej niż spadki o 85%, 84% i 78%, które poprzedzały wcześniejsze dołki. Mimo to powiedział, że skala spadku nie wskazuje, gdzie kończy się sprzedaż.

Wskazał także na spotowe ETF-y na Bitcoina, które otrzymały zgodę amerykańskiego regulatora w styczniu 2024 roku i sprawiły, że Bitcoin stał się łatwiejszy do posiadania — i łatwiejszy do sprzedaży. Dodatkowo powiedział, że Rezerwa Federalna może łagodzić przepływy pieniężne, ale nie gwarantuje monet trzymanych na kontach giełdowych.

Zasugerował obserwację tego, co stanie się, gdy sprzedający powrócą: Czy Bitcoin osiąga nowe dołki równie łatwo jak wcześniej? Czy kupujący za własne środki kontynuują zakupy przez kilka dni? Czy kolejne wycofanie zaciera całe odrównanie?

Dodał, że zwrot można rozpoznać wcześnie, nawet jeśli najniższa cena zostanie niezauważona. Jego zdaniem wyróżnia się on, gdy wiadomości o inflacji są złe, wojna trwa, rentowności pozostają wysokie, a Fed dyskutuje o podwyżkach stóp.