Bitcoin porusza się obecnie niemal w idealnej synchronizacji ze złotem, a analitycy Bitfinex twierdzą, że ta zależność wzrosła do poziomu, którego jego własna historia nieustannie łamie.

Argumentacja giełdy opiera się na przekonaniu, że inwestorzy zaniepokojeni długiem publicznym i luźną polityką monetarną traktują zarówno metale, jak i krypto jako bezpieczne miejsca do pomieszczania kapitału. Ta teza zyskała na popularności, ponieważ złoto w ostatnich latach weszło na rekordowe terytorium, a Bitcoin dojrzał do rangi aktywa, które niektórzy inwestorzy instytucjonalni trzymają obecnie obok tradycyjnych zabezpieczeń przed inflacją.

Wskaźnik Delta-Thermo wynosi 2,03 wobec progu 2,5x

We wpisie z 28 sierpnia 2026 r. Bitfinex opisał BTC i złoto jako wersje tego samego zabezpieczenia przed dewaluacją, przy czym Bitcoin jest „wersją o wyższej becie”. Korelacja, jak napisali analitycy, jest „blisko góry zakresu, którego nigdy długo nie utrzymuje”. (Bitfinex na X)

Gdy dwa aktywa podążają za sobą tak blisko, coś zwykle zmusza je do rozstania. Bitfinex wskazał następny test wytrzymałości, mówiąc, że szok awersji do ryzyka ujawni, „czy bitcoin trzyma się ze złotem, czy spada z akcjami”. To pytanie ma znaczenie, ponieważ relacja Bitcoina z akcjami historycznie wzmacniała się podczas ostrych spadków, nawet gdy jego powiązanie ze złotem umacnia się w spokojnych, napędzanych płynnością hossach.

Firma widzi również, że cykl Bitcoina wykracza poza powiązanie ze złotem. W kolejnym wpisie z 27 sierpnia Bitfinex podał, że aktywo „opuściło fazę akumulacji” i weszło w ekspansję. Jego wskaźnik Delta-Thermo Market Multiple wyniósł 2,03, tuż poniżej poziomu 2,5x, który model wykorzystuje do sygnalizowania początku fazy byka, a dalej czeka szczyt dystrybucji na 3,5x. Analitycy wyraźnie zaznaczyli, że odczytują to „jako początek fazy byka, a nie bieg do szczytu”. Dwa pozostałe progi modelu, 2,5x i 3,5x, dają czytelnikom konkretne punkty odniesienia do obserwacji w miarę rozwoju cyklu.

Warsh wykorzystał debiut w Jackson Hole, by zasugerować podwyżki stóp

19 sierpnia sekretarz skarbu Scott Bessent podwoił każdą z rządowych operacji wykupu długoterminowych obligacji do minimum 4 miliardów dolarów, z poprzednich 2 miliardów, jak donosiło Cryptopolitan, z harmonogramem od 9 września do 4 listopada. Te zaplanowane operacje, wraz z kolejnymi decyzjami politycznymi Fed, tworzą najbliższy kalendarz makro, na tle którego transakcja na dewaluację pieniądza zostanie poddana próbie. Rentowności długoterminowe wzrosły do niemal najwyższych poziomów od dwóch dekad, przy czym rentowność 30-letnia sięgnęła 5,337% przy słabym popycie. Sygnał został odebrany: dolar osłabł, złoto zyskało nabywców, a Bitcoin zaliczył wzrosty.

Bitfinex powiązał bieżący scenariusz z podobnym okresem w 2024 r., kiedy strategowie JPMorgan przypisali ruch „obawom o «dewaluację długu» z powodu trwale wysokich deficytów rządowych”. Ta paralela jest znacząca, ponieważ epizod z 2024 r. zbiegł się również z ciągłymi zakupami złota przez banki centralne i rekordowymi poziomami deficytu USA — tłem, które pierwotnie wprowadziło hedging przeciwko dewaluacji do głównego nurtu komentarzy strategistów.

Przewodniczący Rezerwy Federalnej Kevin Warsh zadebiutował w Jackson Hole jastrzębim tonem, podkreślając, że cel inflacyjny 2% wciąż nie został osiągnięty, i sugerując nadchodzące podwyżki stóp procentowych. Wyższe stopy stoją w sprzeczności z narracją o dewaluacji pieniądza, która według Bitfinex napędza tę transakcję.

Indeks strachu i chciwości na rynku krypto sięgnął 81, co jest pierwszym odczytem „ekstremalnej chciwości” od 616 dni, a stawki finansowania osiągnęły 20-miesięczne maksimum, jak donosiło Cryptopolitan. Wieloryby krótkoterminowe zrealizowały zyski rzędu 1,2 miliarda dolarów w dniach od 20 do 22 sierpnia. Rally napędzane pożyczonymi pieniędzmi, które napotyka sprzedaż wielorybów, to krucha konstrukcja, którą szok awersji do ryzyka mógłby obnażyć — i, zgodnie z własnym ujęciem Bitfinex, dokładnie ten test pokaże, czy w decydującym momencie Bitcoin handluje się jak złoto, czy jak akcje.