Analityk kryptowalut Michaël van de Poppe 22 lipca 2026 roku podzielił się opinią menedżera funduszu i autora Lawrence'a Leparda, według której obecne słabsze wyniki Bitcoina (BTC) w porównaniu ze złotem przypominają wzorzec rynkowy zaobserwowany w 2020 roku. Wpis został udostępniony na X: https://x.com/CryptoMichNL/status/2079612367487553742/video/1

Lepard stwierdził, że złoto wzrosło o 67% w ubiegłym roku, podczas gdy Bitcoin „nie ruszył się z miejsca" — rozbieżność ta doprowadziła niektórych obserwatorów do wniosku, że Bitcoin przestał działać. Argumentował jednak, że wzorzec jest znajomy: w 2020 roku złoto zareagowało jako pierwsze, rosnąc z około 1300 do 2000 USD za uncję, zanim Bitcoin później gwałtownie wzrósł, ostatecznie osiągając prawie 69 000 USD do listopada 2021 roku.

Złoto zyskuje 67%, podczas gdy Bitcoin pozostaje w tyle

W 2025 roku złoto odnotowało jeden z najsilniejszych rocznych wyników od lat, rosnąc o około 67% z około 2623 USD za uncję na początku roku do ponad 4300 USD pod koniec roku. Metal kontynuował wzrosty na początku 2026 roku, osiągając rekordowe maksima powyżej 5000–5589 USD za uncję w styczniu, po czym nastąpił korektowy spadek.

W przeciwieństwie do tego, Bitcoin w ostatnim okresie pozostawał stosunkowo płaski. Po osiągnięciu historycznego szczytu w okolicach 126 000 USD w październiku 2025 roku, BTC gwałtownie odwrócił kierunek i zakończył rok w okolicach 87 000–88 000 USD. Dało to mu netto spadek o około 6–7%, co oznaczało znacznie gorsze wyniki niż złoto w tym samym szerszym okresie.

Lepard porównuje stagnację Bitcoina z rokiem 2020

Lepard, autor The Big Print, dokonał bezpośredniego porównania między ostatnim zachowaniem ceny Bitcoina a sekwencją wydarzeń z 2020 roku. Stwierdził, że złoto wzrosło jako pierwsze, gdy wzrosły obawy monetarne, rosnąc z około 1300 do 2000 USD za uncję, podczas gdy Bitcoin początkowo pozostawał stosunkowo płaski, zanim później gwałtownie wzrósł. Wzorzec z 2020 roku rozegrał się w okresie bezprecedensowego luzowania polityki przez banki centralne w odpowiedzi na pandemię COVID-19, kiedy to Rezerwa Federalna rozszerzyła swój bilans z około 4 bilionów do ponad 7 bilionów USD.

„Złoto nigdy nie wzrosło pięciokrotnie w ciągu siedmiu miesięcy" — powiedział Lepard, argumentując, że Bitcoin historycznie generował znacznie większe zyski niż złoto w okresach ekspansji monetarnej. Ujął to porównanie jako część szerszego poglądu, że Bitcoin pełni funkcję „ubezpieczenia przed dewaluacją pieniądza" w systemie pieniądza kredytowego, który wymaga ciągłej ekspansji podaży pieniądza.

Lepard stwierdził, że Bitcoin może osiągnąć 180 000 USD w ciągu dwóch lat, powołując się na silniejsze rajdy typu risk-on w przypadku BTC. Przewidział również, że Bitcoin może być notowany w przedziale od 180 000 do 200 000 USD w ciągu jednego do dwóch lat, jeśli kontynuowana ekspansja monetarna zwiększy popyt na rzadkie aktywa.

Dane rynkowe i warunki makroekonomiczne

W momencie pisania BTC był notowany po 65 538,37 USD, spadając o 1,3% w ciągu poprzednich 24 godzin, przy kapitalizacji rynkowej wynoszącej 1,31 biliona USD. Złoto było notowane po 4 133,69 USD, rosnąc o 1,52% w tym samym okresie, przy kapitalizacji rynkowej wynoszącej 27,89 biliona USD. Kapitalizacja rynkowa złota pozostaje około 21 razy większa niż Bitcoina, co podkreśla skalę potencjalnej rotacji kapitału, jakiej oczekują zwolennicy tacy jak Lepard, gdyby Bitcoin zdobył dodatkowy udział jako magazyn wartości.

Mimo ostatniej słabości Bitcoina, analitycy obserwują historyczne cykle rynkowe w poszukiwaniu możliwych analogii z poprzednimi ruchami. Wielu analityków nadal opisuje Bitcoin jako znajdujący się w długoterminowym rynku byka, podczas gdy Lepard pozostaje jednym z bardziej byczych głosów na temat tego aktywa.

Perspektywy pozostają powiązane z warunkami makroekonomicznymi. Polityka banków centralnych, obniżki stóp procentowych i utrzymujący się popyt na twarde aktywa mogą nadal sprzyjać wyższym cenom, podczas gdy niepewność regulacyjna, szoki ekonomiczne lub przedłużone środowisko risk-off mogą nadal opóźniać ożywienie. Lepard podtrzymuje, że stała podaż Bitcoina czyni go długoterminowym zabezpieczeniem przed trwającą dewaluacją walut.