Ucieczka Bitcoina z okopów okazała się krótkotrwała. Kryptowaluta spadła w piątek o ponad 4% do 68 500 USD, wymazując zyski zbudowane przez ostatnie trzy miesiące i odnawiając wątpliwości, czy rynek niedźwiedzia kiedykolwiek naprawdę się skończył.

Apetyt inwestorów również słabnie, według dostawcy analityki kryptowalutowej CryptoQuant. Wskaźnik popytu firmy zanotował najniższą wartość od grudnia 2023 roku, a fundusze ETF na Bitcoina — narzędzie dające tradycyjnym inwestorom ekspozycję na bitcoina przez zwykłe rachunki maklerskie — ponownie stały się sprzedawcami netto.

Spadek rozlał się także na inne zakątki rynku kryptowalut. USDT od Tether, największa kryptowaluta powiązana z dolarem amerykańskim, skurczyła swoją łączną wartość o 7,7 miliarda USD w ciągu ostatnich dwóch miesięcy, według CryptoQuant — to znak, że w rynku krypto jest mniej gotówki, gdzie token pełni rolę kluczowego źródła siły nabywczej.

Tym razem głównym winowajcą okazała się inflacja. Czwatkowy raport o indeksie cen konsumpcyjnych (CPI) pokazał, że ceny wzrosły w październiku o 0,4%, więcej niż oczekiwali ekonomiści, a nawet po wyłączeniu żywności i energii inflacja była wyższa niż prognozowano. Traderzy teraz zdecydowanie spodziewają się, że Rezerwa Federalna podniesie stopy procentowe o jedną czwartą punktu procentowego w grudniu, a niektórzy stawiają na jeszcze większą podwyżkę. Dla aktywów, które nie płacą posiadaczom żadnego dochodu, stawki tej zmiany są bezpośrednie: im wyżej rosną stopy, tym bardziej atrakcyjne stają się oprocentowane obligacje skarbowe w porównaniu z Bitcoinem i złotem.

„Ponieważ są to aktywa bezyskościowe i spodziewamy się wzrostu inflacji… ludzie wyrzucają rzeczy takie jak złoto i Bitcoin, aby znaleźć… obligacje skarbowe, które rosną, dając ci [dochód]”, powiedział Chris Beauchamp, główny analityk rynkowy w firmie technologicznej IG Group, w rozmowie z Fortune.

Bitcoin nie cofa się sam. Złoto notowane było w piątek blisko 3900 USD za uncję, znacznie poniżej styczniowego szczytu około 5600 USD, według dostawcy danych finansowych Trading Economics. Ceny spadły o około 5% w ciągu ostatniego miesiąca i prawie 5% w skali roku — równoległy spadek, który podkreśla, jak szeroka jest ucieczka z aktywów bezyskościowych.

Zły rok Bitcoina

Piątkowy spadek zadał świeży cios inwestorom Bitcoina, którzy dopiero niedawno odzyskali równowagę po miesiącach strat. Po tym, jak Bitcoin osiągnął 58 000 USD w czerwcu, optymizm wrócił w sierpniu, gdy amerykański Departament Skarbu ogłosił plany rozszerzenia skupu obligacji. Ogłoszenie pomogło zapoczątkować rajd, który zaniósł Bitcoina do 86 000 USD we wrześniu. Od tego czasu jednak znów spada — piątkowy poziom 68 500 USD jest o około 20% niższy od wrześniowego szczytu.

Ostatnie wiadomości polityczne również uczyniły odradzanie się Bitcoina pod górkę, choć aktywo trzymało się do piątku. Wybory śródokresowe oddały kontrolę nad Kongresem Demokratom, co jest ciosem dla branży krypto, która polegała na sojusznikach z Partii Republikańskiej, aby przeforsować korzystne ustawodawstwo. Mimo to Bitcoin początkowo przyjął wyniki ze spokojem, głównie dlatego, że inwestorzy spodziewali się tego wyniku, według Stephena Coltmana, szefa działu makro w zarządcy aktywów kryptowalutowych 21Shares.

„Wyniki wyborów śródokresowych nie były niespodzianką i nie zmieniają obecnych interpretacji regulacyjnych… Przynajmniej przez dwa lata mamy pewną stabilność regulacyjną”, powiedział.

Przeciąganie liny wokół AI

Inflacja i polityka to nie jedyne siły kształtujące perspektywy Bitcoina. Analitycy twierdzą, że kryptowaluta jest także wciągnięta w boom AI, który konkuruje o pieniądze inwestorów, jednocześnie pomagając utrzymać gospodarkę na tyle silną, aby stopy procentowe mogły pozostać wysokie.

Znaczne pożyczki i wydatki na AI stworzyły to, co 21Shares nazywa „czarną dziurą AI”, przyciągając pieniądze w stronę sektora i od aktywów takich jak Bitcoin i złoto. Jednak Bitcoin pozostaje „zrośnięty w biodrach” z akcjami technologicznymi, według Beauchampa — niezręczna pozycja, w której konkuruje o dolary inwestycyjne, gdy entuzjazm dla AI jest wysoki, ale zostaje pociągnięty w dół, gdy ten entuzjazm gaśnie.

Boom komplikuje też perspektywy stóp procentowych. W opinii Coltmana wydatki na AI podtrzymują i tak słabą gospodarkę, dając Fedowi przestrzeń do dalszej walki z inflacją poprzez wyższe stopy. Jeśli rosnące koszty obsługi długu zmuszą firmy AI do ograniczenia wydatków, gospodarka może osłabnieć na tyle, aby zmusić Fed do zmiany kursu, potencjalnie dając Bitcoinowi nieco wytchnienia. grudniowe posiedzenie Fedu to następny zaplanowany punkt decyzyjny dla tych oczekiwań co do stóp, a to, czy firmy AI zaczną hamować wydatki w miarę wzrostu kosztów pożyczek, jest rozwojem, który scenariusz Coltmana wskazuje jako najbardziej zdolny do zmiany obrazu Bitcoina.

Ta historia pierwotnie pojawiła się na Fortune.com.