Bitcoin i Ether poszły w górę, gdy traderzy wycenili rosnące prawdopodobieństwo, że Rezerwa Federalna utrzyma stopy procentowe bez zmian, a wzrosty przełożyły się na powiązane z kryptowalutami akcje z dźwignią, które w tej samej sesji rosły jeszcze szybciej niż same tokeny.

Makroekonomicznym katalizatorem popytu na kryptowaluty były rosnące oczekiwania pauzy stóp przez Fed. Bitcoin i Ether przewodziły wzrostom, ponieważ apetyt na ryzyko reagował na oczekiwania niższych stóp, podczas gdy akcje powiązane z kryptowalutami z wbudowaną dźwignią wyprzedziły zyski tokenów, wzmocnione przepływami z zamykania krótkich pozycji.

Dlaczego zakłady o pauzie Fed podbiły Bitcoina i Ether

Wzrosty sięgały zmieniających się oczekiwań stóp procentowych po wystąpieniu Christophera Wallera, członka zarządu Fed, opublikowanym w przemówieniu Rezerwy Federalnej, które rynki odczytały jako skłaniające się ku utrzymaniu stóp bez zmian, a nie dalszemu zaostrzaniu polityki.

„Zakłady o pauzie Fed” oznaczają, że traderzy przypisują wyższe prawdopodobieństwo utrzymaniu stopy politycznej banku centralnego bez zmian na nadchodzących posiedzeniach. Gdy te szanse rosną, oczekiwana ścieżka stóp się spłaszcza, a wrażliwe na stopy aktywa ryzyka zazwyczaj przyciągają popyt. Historycznie kryptowaluty handlowały w zgodzie z szerszymi warunkami płynności: popyt na tokeny wzmacniał się w okresach łagodzenia oczekiwań polityki i słabł, gdy oczekiwania stóp stawały się bardziej restrykcyjne.

Bitcoin i Ether znajdują się na wysokobeta końcu tego spektrum ryzyka, więc gołębia repricing zwykle podnosi je bezpośrednio. Reakcja na rynkach kryptowalut odzwierciedlała tę dynamikę, a dwa największe tokeny prowadziły wzrosty. Podobny scenariusz rozegrał się wcześniej, gdy Bitcoin rósł na goębich sygnałach Fed wraz z Etherem.

Dlaczego akcje krypto z dźwignią rosły szybciej niż tokeny

Akcje krypto z dźwignią to spółki, których wyceny podążają za cenami kryptowalut z dodatkową ekspozycją operacyjną lub bilansową, takie jak firmy wydobywcze i spółki posiadające duże rezerwy tokenów. Ich ceny akcji mają tendencję do silniejszych ruchów niż tokeny spot, ponieważ dźwignia wzmacnia ruchy w obu kierunkach.

W przeciwieństwie do posiadania Bitcoina lub Ethera w wersji spot, posiadanie tych akcji nakłada na ruch bazowego tokenu dodatkową dźwignię specyficzną dla spółki i struktury rynku. Ta różnica wyjaśnia, dlaczego umiarkowany wzrost tokena może przełożyć się na nieproporcjonalnie duży ruch akcji tego samego dnia.

W tej sesji przewaga akcji została wzmocniona przez short squeeze i przymusowe likwidacji, gdy niedźwiedzie pozycje rozwiązywały się w trakcie wzrostów, jak odnotowały relacje z rynku. Dla inwestorów szukających wzmocnionej ekspozycji na kryptowaluty poprzez tradycyjne instrumenty, ten schemat przywodzi na myśl rozwiązania strukturyzowane, takie jak budowanie przez UBS ekspozycji na Bitcoina poprzez opcje call na ETF.

Na co traderzy będą zwracać uwagę接下来

Ponieważ ten ruch był napędzany czynnikami makroekonomicznymi, jego trwałość zależy od tego, czy narracja o pauzie Fed się utrzyma. Nadchodzące dane o inflacji i rynku pracy to kluczowe sygnały, które mogą albo wzmocnić, albo odebrać obecne oczekiwania stóp procentowych.

Jeśli kolejne dane potwierdzą tezę z wystąpienia Wallera, szanse na pauzę mogą się dalej umocnić, podtrzymując popyt na Bitcoina, Ether i powiązane z nimi akcje z dźwignią. odwrotnie, zaskakująco gorące dane podważyłyby tezę o pauzie i mogłyby odwrócić tę samą dźwignię, która napędziła nadzwyczajne zyski akcji, ponieważ zatłoczone pozycje działają w obie strony. Zmienność prawdopodobnie pozostanie podwyższona zarówno na kryptowalutach, jak i akcjach powiązanych z krypto, dopóki obraz polityki się nie wyjaśni.