Rok po historycznym krachu na rynku kryptowalut z 10 października 2025 r. płynność order-book Bitcoinów i Ethera została w znacznym stopniu odbudowana, zgodnie z badaniami cytowanymi przez BitcoinKE. Odbudowa była jednak nierównomierna: mniejsze tokeny nadal notowane są z cieńszymi księgami zleceń i pozostają bardziej narażone na zmienność rynkową.

Wyprzedaż z 10 października 2025 r. pozostaje największym jednodniowym wydarzeniem likwidacyjnym w historii rynku kryptowalut. Jak wówczas relacjonował BitcoinKE, krach wymusił gwałtowne domykanie pozycji z dźwignią na rynkach instrumentów pochodnych — szacunkowo 19 miliardów dolarów pozycji zostało zlikwidowanych w ciągu 24 godzin po nagłej eskalacji napięć handlowych między USA a Chinami, która porzuciła aktywa ryzykowne w dół.

Od tego czasu głębokość dwóch największych aktywów krypto znacznie się odbudowała. Głębokość order-book Bitcoinów w zakresie 1% od ceny rynkowej wzrosła o około 75% rok do roku do 11,7 mln dolarów, podczas gdy głębokość Ethera w zakresie 0,5% od ceny rynkowej more niż podwoiła się do 4,2 mln dolarów. Głębokość order-book mierzy skumulowaną wartość zleceń kupna i sprzedaży złożonych blisko bieżącej ceny i jest standardowym wskaźnikiem tego, jak łatwo można zrealizować duże transakcje bez znacznego poślizgu cenowego. Mechanizm działa w obie strony: przy mniejszej liczbie złożonych zleceń nawet umiarkowanie duże transakcje mogą poruszyć ceną, natomiast głębsze księgi amortyzują większe przepływy.

Bitcoin notowany jest na poziomie około jednej trzeciej ceny sprzed krachu, ale głębsza księga zleceń odzwierciedla więcej kapitału zaangażowanego przez animatorów rynku. Odbudowa płynności Ethera jest jeszcze silniejsza.

Głębokość i wolumen obrotuzwierciedlają różne aspekty zdrowia rynku — pierwsza liczy zlecenia czekające w księdze w danym momencie, drugi faktycznie zrealizowane transakcje — i według drugiego miernika aktywność nie wróciła jeszcze do poziomów sprzed zawirowań. Tygodniowy wolumen obrotu spot na giełdach scentralizowanych uśredniał 279 miliardów dolarów w czterech tygodniach do 27 września 2026 r., o prawie 65% mniej niż 801 miliardów dolarów w tygodniu krachu, gdy wyprzedaż napędziła gwałtowny wzrot obrotu — co oznacza, że spadek liczony jest względem aktywności podwyższonej przez kryzys, a nie względem warunków zwyczajnych.

Łącznie dane wskazują na dwupoziomową odbudowę. Płynność wzmocniła się w dwóch największych kryptowalutach, podczas gdy cieńsze księgi zleceń i słabsza aktywność transakcyjna czynią altcoiny bardziej podatnymi na gwałtowne wahania cen. Odbudowa ksiąg zleceń altcoinów i odbicie obrotu spot to miernik, na który warto patrzeć, oceniając, jak szeroka ostatecznie okaże się odbudowa.

Wnioski te kontynuują analizę BitcoinKE dotyczącą tego, jak gwałtowny spadek Bitcoinów uwypuklił rosnący wpływ Hyperliquid na kształtowanie cen.

Źródło: BitcoinKE — One Year After the Historic Crypto Crash