Prawie $1 miliard napłynął do amerykańskich spot ETF-ów na Bitcoina w tygodniu do 28 sierpnia, ale Bitcoin nadal nie zdołał utrzymać się powyżej $80,000. Po krótkim ruchu w kierunku $81,000 kryptowaluta cofnęła się i na pierwszy dzień jesieni była notowana nieco poniżej zakresu $78,000.

Sponsored

Rozbieżność ta zaostrzyła debatę o tym, co faktycznie napędza rynek. Popyt na ETF-y wrócił na dużą skalę, jednak notowania pozostają niestabilne, ponieważ uczestnicy rynku oceniają ryzyko bardziej restrykcyjnej polityki, słabnący impet i rosnącą liczbę monet znajdujących się na głównych giełdach. W rynku, który ma teraz bezpośredni kanał dla zakupów instytucjonalnych poprzez fundusze z USA, różnica między napływami a zachowaniem ceny spot przypomina, że kapitał trafiający do ETF-ów nie zawsze przekłada się na natychmiastowe wybicie ceny.

Dziewięciodniowa seria napływów do Bitcoin ETF-ów zostaje przerwana

Spot ETF-y na Bitcoina odnotowały dziewięć kolejnych sesji netto napływów do 27 sierpnia, w tym $242.3 miliona w ostatnim dniu tej serii. Szersza kategoria krypto ETF-ów przyjęła w tym tygodniu około $924 milionów, przy czym jeden duży fundusz odpowiadał za większość zakupów.

Następnie trend się odwrócił. Fundusze odnotowały około $201.8 miliona netto odpływów 28 sierpnia, kończąc dzienne przyrosty. Sierpień nadal był mocnym miesiącem dla tych produktów, a skumulowane napływy zgłoszono powyżej $3 miliardów.

Taki wzorzec wskazuje na rzeczywisty instytucjonalny popyt na BTC, ale nie na taki, który wymusza jednoznaczne przełamanie pobliskiego oporu. Cena Bitcoina wzrosła już w sierpniu o około 24% z poziomu w połowie $60,000, więc pewna konsolidacja po takim rajdzie nie była zaskoczeniem. Innymi słowy, popyt związany z ETF-ami był na tyle silny, by wspierać rynek, lecz jeszcze nie na tyle, by wyeliminować okresy wahania, które często pojawiają się po silnym miesięcznym wzroście.

Fed i podaż z giełd wywierają presję

Uczestnicy rynku szybko zareagowali także na odnowione obawy, że inflacja może utrzymać Rezerwę Federalną w bardziej restrykcyjnym trybie przez dłuższy czas.

Jastrzębi przekaz przewodniczącego Fed Kevina Warsha pod koniec sierpnia zbiegł się z tym, że Bitcoin spadł z około $79,500 poniżej $77,000, gdy inwestorzy ponownie oceniali szanse na kolejną podwyżkę stóp.

Ostrożność wzmacniają sygnały techniczne i on-chain. Bitcoin wielokrotnie zatrzymywał się zarówno przy 365-dniowej średniej kroczącej w pobliżu $83,000, jak i przy poziomie SuperTrend wynoszącym $96,206, podczas gdy salda trzymane na Binance podobno wzrosły do około 687,000 BTC, co stanowi najwyższy poziom w tym roku.

Wyższe rezerwy na giełdach mogą sugerować podaż po stronie sprzedaży, choć podobny odczyt mogą dawać także przesunięcia w przechowywaniu aktywów i transfery związane z market makingiem.

Niektórzy obserwatorzy argumentowali również, że ostatni ruch wzrostowy nie miał silnego udziału rynku spot, co zwiększa możliwość, że większą rolę odegrała dźwignia niż świeże zakupy za gotówkę.

To właśnie ten układ wyjaśnia, dlaczego obszar $80,000 stał się tak ważnym punktem odniesienia. Napływy do ETF-ów mogą z czasem wchłaniać podaż i poprawiać głębokość rynku, ale inwestorzy nadal uwzględniają niepewność makroekonomiczną, opór techniczny i salda na giełdach, zanim uznają ten poziom za coś trwalszego.

Pytanie nie brzmi już, czy ETF-y mogą przyciągać kapitał. Mogą. Chodzi o to, czy utrzymujące się napływy do funduszy i popyt spot zdołają wchłonąć dostępną podaż, przebić się przez presję makro i przekształcić wrażliwy obszar $80,000 z oporu w długoterminowe wsparcie.