ETF-y na Bitcoina przyciągnęły około 1,61 mld USD w ciągu czterech sesji handlowych — mocny sygnał popytu na fundusze inwestycyjne oparte na Bitcoinie. Jednocześnie rosnące realne rentowności amerykańskich obligacji skarbowych oferują konkurencyjne, mniej ryzykowne miejsce lokowania kapitału — dynamika, która może ten rozpęd spowolnić.

Fundusz giełdowy (ETF) to fundusz notowany na giełdzie podobnie jak akcje, a ETF na Bitcoina pozwala inwestorom uzyskać ekspozycję na Bitcoin poprzez zwykłe konto maklerskie. Spotowe ETF-y na Bitcoina, które bezpośrednio posiadają ten aktyw, są notowane w Stanach Zjednoczonych dopiero od stycznia 2024 roku, więc serie napływów tej skali to stosunkowo nowy sygnał rynkowy. W ramach powiązanych materiałów zobacz: Sprawa o bitcoinowy okup rozszerza się na 17 oskarżonych powiązanych z Iranem.

Co sygnalizuje seria napływów o wartości 1,61 mld USD

Czterosesyjną serię napływów dokumentuje raport CryptoSlate o skoku napływów do krypto-ETF-ów. Napływ oznacza, że inwestorzy wprowadzają środki do tych funduszy, zamiast je z nich wypłacać. W ramach powiązanych materiałów zobacz: Coldcard wydaje firmware 5.6.1 i wzywa dotkniętych problemem użytkowników do przeniesienia Bitcoinów.

To tempo ma znaczenie, ponieważ odzwierciedla świeże zainteresowanie zakupami, a nie jedynie wzrost cen. Stałe napływy należą do najczytelniejszych wskaźników popytu na produkty inwestycyjne oparte na Bitcoinie.

Trend wyróżnia się również tym, że odwraca wcześniejszą słabość. ETF-y na Bitcoina straciły dziesiątki tysięcy BTC w ciągu jednego kwartału w związku z wyjściem inwestorów detalicznych, co czyni odnowione zakupy wyraźną zmianą.

Poszczególne dzienne dane potwierdzają tę serię: amerykańskie spotowe ETF-y na Bitcoina odnotowały napływy w wysokości 517 mln USD podczas jednej sesji w trakcie serii.

Dlaczego realne rentowności obligacji skarbowych zbliżające się do 3% zmieniają porównanie

Obligacja skarbowa to w istocie pożyczka udzielona rządowi Stanów Zjednoczonych. „Realna rentowność” to zwrot osiągnięty po odjęciu inflacji, pokazujący rzeczywisty wzrost siły nabywczej.

Realne rentowności są publikowane bezpośrednio przez rząd w postaci dziennej krzywej realnej rentowności obligacji skarbowych. Gdy ta wartość zbliża się do 3%, bezpieczne obligacje rządowe zaczynają oferować atrakcyjny zwrot. Dla lepszego obrazu: w 2022 roku realne rentowności 10-letnie wciąż znajdowały się poniżej zera, więc odczyt zbliżający się do 3% oznacza ostrą zmianę tego, co bezpieczne aktywa płacą w stosunkowo krótkim okresie.

Ma to znaczenie dla Bitcoina, ponieważ Bitcoin nie płaci odsetek. Gdy aktyw o niemal zerowym ryzyku oferuje solidny realny zwrot, część inwestorów wybiera gwarantowaną wypłatę zamiast zmiennej.

Rezultatem jest przeciąganie liny: silny popyt na ETF-y ciągnie pieniądze w stronę Bitcoina, podczas gdy wyższe realne rentowności kierują część tych samych środków w stronę obligacji. Szerszy kontekst dotyczący wrażliwości Bitcoina na stopy procentowe można znaleźć w materiale o tym, jak ścieżka inflacyjna Fed sprawia, że wsparcie Bitcoina ze strony stóp procentowych pozostaje warunkowe.

Co inwestorzy powinni obserwować dalej

Pierwsze pytanie brzmi, czy napływy będą kontynuowane. Czterosesyjna seria jest zachęcająca, ale musi się utrzymać, aby nadal wspierać ceny.

Drugą kwestią jest kierunek realnych rentowności. Oficjalne statystyki stóp procentowych Departamentu Skarbu to miejsce, w którym można je śledzić, ponieważ rosnące rentowności zwiększają atrakcyjność obligacji względem Bitcoina.

Ostatnie zachowanie cen pokazuje to przeciąganie w czasie rzeczywistym. Rally Bitcoina zostało częściowo napędzone przez short squeeze na Binance, które samo w sobie niesie ryzyko korekty.

Dla zwykłego posiadacza praktyczny wniosek jest prosty: obserwuj jednocześnie dwa wskaźniki — czy zakupy ETF-ów utrzymują tempo oraz czy zwroty z bezpiecznych obligacji nadal rosną. Żaden z tych sygnałów samodzielnie nie opowiada całej historii, a obecnie wskazują one w przeciwnych kierunkach.

Zastrzeżenie: Ten artykuł ma wyłącznie charakter informacyjny i nie stanowi porady finansowej ani inwestycyjnej. Rynki kryptowalut i aktywów cyfrowych wiążą się ze znacznym ryzykiem. Zawsze przeprowadź własny research przed podjęciem decyzji.