Najnowszy tygodniowy raport KuCoin Ventures opisuje rynek kryptowalut znajdujący się między rosnącą inflacją i cenami ropy, które zwiększają oczekiwania dotyczące podwyżek stóp procentowych przez Rezerwę Federalną, a podzielonym rynkiem spotowych ETF-ów. Przepływy do ETF-ów Bitcoin wyraźnie osłabły, podczas gdy produkty oparte na Ethereum nadal przyciągają świeży kapitał. Raport wskazuje, że odporny popyt instytucjonalny na ekspozycję na ETH może stanowić potencjalne wsparcie, natomiast środowisko utrzymujących się przez dłuższy czas wysokich stóp procentowych jest ryzykiem, które już ograniczyło płynność w największych kryptowalutowych produktach ETF.

Inflacja i ceny ropy zwiększają oczekiwania dotyczące podwyżek stóp

Głównym tematem makroekonomicznym raportu jest szok inflacyjny napędzany przez podaż. Według KuCoin Ventures ropa Brent na krótko przekroczyła $100 za baryłkę pod koniec lipca 2026 roku po jednoczesnych zakłóceniach w transporcie morskim w Cieśninie Ormuz i na Morzu Czerwonym. Powiązane informacje można znaleźć w artykule BTSE Launches Crypto Platform in Indonesia.

Wzrost cen ropy wpłynął na oczekiwania dotyczące polityki Rezerwy Federalnej. Notowania CME FedWatch wskazywały na 36.3% prawdopodobieństwo podwyżki o 25 punktów bazowych na posiedzeniu FOMC 29 lipca, wobec 14.4% tydzień wcześniej, gdy nasilały się obawy związane z inflacją napędzaną przez ceny ropy. Powiązane informacje można znaleźć w artykule KuCoin Launches Integrated Earn-and-Loan Product.

Za kadencji przewodniczącego Kevina Warsha Rezerwa Federalna utrzymuje stopę funduszy federalnych na poziomie 3.50%-3.75% od pięciu kolejnych posiedzeń, choć raport wskazuje, że jastrzębie nastawienie instytucji się umacnia. Trzech z 12 członków FOMC głosowało za natychmiastową podwyżką na lipcowym posiedzeniu. Według uzupełniającego raportu KuCoin Ventures, notowania CME FedWatch wskazywały na około 64.5% prawdopodobieństwo podwyżki we wrześniu na dzień 3 sierpnia. Powiązane informacje można znaleźć w artykule Taiwan Travel Rule for Crypto Transfers Planned for….

Presja utrzymywała się w połowie września. Cena ropy Brent wzrosła nawet do $109 za baryłkę, a rentowności 10-letnich obligacji skarbowych osiągnęły około 4.94%, jak podał CoinDesk w artykule Rising Yields, Oil Prices Leave Bitcoin Vulnerable Ahead of U.S. Inflation Report. Bitcoin znajdował się w pobliżu 50-tygodniowej wykładniczej średniej kroczącej (EMA). Szerszy kalendarz decyzji Rezerwy Federalnej, Banku Anglii i Banku Japonii dotyczących polityki pieniężnej jest również obserwowany pod kątem potencjalnego wpływu na rynek kryptowalut, jak opisano w artykule Fed, BOE and BOJ Rate Decisions Shape the Crypto Week Ahead.

Aktywność w ETF-ach Bitcoin słabnie, podczas gdy produkty Ethereum przyciągają kapitał

Raport wskazuje na wyraźne rozbieżności między dwiema głównymi kategoriami spotowych kryptowalutowych ETF-ów. Tygodniowy wolumen obrotu spotowymi ETF-ami Bitcoin spadł do około $8.05 miliarda w tygodniu rozpoczynającym się 28 lipca, osiągając najniższy poziom dla pełnego tygodnia handlu od października 2024 roku. Łączne napływy netto wyniosły zaledwie $33.79 miliona. Ponieważ spotowe ETF-y zapewniają regulowany instrument rynkowy umożliwiający uzyskanie ekspozycji na aktywa bazowe, raport wykorzystuje ich przepływy jako obserwowalny wskaźnik zmian w pozycjonowaniu instytucjonalnym, choć nie obejmują one wszystkich źródeł popytu na rynku kryptowalut.

Tydzień zakończył się szczególnie słabo. W czwartek spotowe ETF-y Bitcoin odnotowały odpływy netto w wysokości około $225 milionów, a w piątek $240 milionów. Sam IBIT należący do BlackRock stracił około $95.5 miliona w ostatnim dniu.

Spotowe ETF-y Ethereum przyniosły odwrotny rezultat. W tym samym tygodniu odnotowały około $103 milionów napływów netto, z czego $96.3 miliona przypadło na ETHA firmy BlackRock. Łączna wartość aktywów netto ETF-ów ETH wzrosła do $10.17 miliarda, co sprawiło, że napływy te stały się najwyraźniejszą przeciwwagą dla spowolnienia aktywności w ETF-ach Bitcoin.

Raport przedstawia dwie interpretacje. Niższy wolumen w ETF-ach BTC może wskazywać, że instytucje ograniczają ekspozycję w miarę ponownej wyceny ryzyka stóp procentowych. Jednocześnie skoncentrowane napływy do produktów ETH sugerują, że popyt instytucjonalny nie zniknął całkowicie, lecz może mieć selektywny charakter. Wiodąca pozycja BlackRock w obu kategoriach podkreśla również skalę koncentracji przepływów w kryptowalutowych ETF-ach u jednego emitenta.

Wskaźniki rynkowe i czynniki do obserwowania

Wskaźniki rynkowe pozostają mieszane. Łączna kapitalizacja rynku kryptowalut wynosiła około $2.638 biliona, co oznaczało spadek o około 3% w ciągu dnia, podczas gdy dominacja Bitcoina wynosiła 58.33%. Nastroje inwestorów detalicznych pozostały pozytywne: Bitcoin był notowany w pobliżu $76,827, po spadku o 1.18% w ciągu 24 godzin, a indeks Crypto Fear \u0026 Greed wynosił 69, czyli „Greed”, według Alternative.me. Raport wskazywał, że może to oznaczać, iż nastroje rynkowe nie uwzględniły jeszcze w pełni ryzyka kolejnych podwyżek stóp.

Raport wskazuje trzy obszary wymagające obserwacji: nadchodzącą publikację danych o inflacji w USA i jej wpływ na oczekiwania dotyczące polityki Rezerwy Federalnej; utrzymanie napływów do ETF-ów ETH, jeśli ceny ropy i rentowności obligacji skarbowych będą nadal rosły; oraz 50-tygodniową EMA Bitcoina, którą raport wskazuje jako potencjalny punkt podatności. Wyższe koszty kapitału zmieniają również sposób działania projektów kryptowalutowych, co odzwierciedla sygnały opisane w artykule Crypto Companies Leave the Hype Cycle as Earnings Show Discipline.

Perspektywy polityki pieniężnej mogą się jeszcze zmienić. Gubernator Rezerwy Federalnej Christopher Waller powiedział, że poparłby utrzymanie stóp we wrześniu, jeśli inflacja w sierpniu się poprawi. To stanowisko stanowiło gołębią przeciwwagę i na krótko sprowadziło prawdopodobieństwo podwyżki z powrotem w okolice 50%.

Kompletny zestaw danych jest dostępny w analizie KuCoin Ventures Fractures in AI, Debt, JPY Fluctuations and the Battle for Existing Crypto Liquidity. Aktywność produktowa samego KuCoin, w tym zintegrowana oferta earn-and-loan, jest kolejnym obszarem obserwowanym w sektorze giełd.

Zastrzeżenie: Niniejszy artykuł ma wyłącznie charakter informacyjny i nie stanowi porady finansowej ani inwestycyjnej. Rynki kryptowalut i aktywów cyfrowych wiążą się ze znacznym ryzykiem. Przed podjęciem decyzji należy zawsze przeprowadzić własną analizę.