ETF-y na Bitcoina nadal wspierają odrabianie strat przez aktywo niemal trzy lata po debiucie, ale tempo popytu może nie utrzymać się jeszcze długo — według firmy analitycznej Ecoinometrics.

Około dwa lata i dziewięć miesięcy po uruchomieniu ETF-ów spot na Bitcoina ($BTC) w styczniu 2024 r. popyt na pierwszy krypto ETF stopniowo słabnie. Mimo to netto napływy do ETF-ów na Bitcoina pozostawały dodatnie w ciągu ostatnich 30 dni, wynosząc około 30 000–40 000 BTC.

Te wartości mają znaczenie wykraczające poza ich wielkość. Od momentu, gdy amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) zezwoliła na notowanie ETF-ów spot na Bitcoina w styczniu 2024 r., produkty te oferują inwestorom regulowany, giełdowy sposób ekspozycji na aktywo, a tempo ich codziennych zakupów stało się jednym z najczęściej obserwowanych barometrów popytu na niego. Wyhamowanie tempa osłabia więc jedno z bardziej stabilnych źródeł popytu wspierającego obecne ożywienie.

Tempo zakupów jednak osłabło, gdy Bitcoin ostatnio konsolidował się powyżej 80 000 USD, co sugeruje, że presja kupna może tracić rozpęd. Ecoinometrics zauważył, że spowolnienie pozostaje stosunkowo łagodne w porównaniu z wcześniejszymi okresami, gdy popyt na ETF-y gwałtownie się odwracał.

„Na razie popyt na ETF-y nadal wspiera ożywienie Bitcoina. Ale lepiej, żeby nie trwało to zbyt długo” — powiedziała firma.

Rollercoaster dla ETF-ów na Bitcoina

Komentarz pojawił się w trakcie burzliwego okresu dla przepływów kapitału. Według Farside Investors ETF-y na Bitcoina odnotowały znaczną zmienność między 1 a 9 października wielokrotnie wahając się między napływami a odpływami netto.

1 października produkty te odnotowały napływy netto w wysokości 102,7 mln USD, z czego przodował IBIT od BlackRock z kwotą 195,6 mln USD. Napływy wzmocniły się 2 października, osiągając 189,9 mln USD, napędzane przez 158,2 mln USD wpływające do IBIT i 29,3 mln USD do FBTC od Fidelity.

Sentyment osłabł 5 października, gdy ETF-y zanotowały odpływy netto w wysokości 89,8 mln USD, po czym 6 października przepływy odbiły się do 118,8 mln USD napływu netto.

7 października presja podażowa się nasiliła, a całkowite odpływy netto sięgnęły 484,9 mln USD, w tym 207,7 mln USD z IBIT i 105,1 mln USD z FBTC. Kolejne 244,1 mln USD wypłynęło 8 października, głównie za sprawą odpływów z FBTC w wysokości 197,1 mln USD. Dla porównania, ten najcięższy dzień odpływów był ponad dwukrotnie większy niż najmocniejszy dzień napływów w tym okresie, 2 października, co podkreśla, jak jednostronne były wahania w tym okresie.

9 października przepływy przeszły na lekko dodatnie 21,1 mln USD, gdyż IBIT przyciągnął 22,4 mln USD, a HODL od VanEck otrzymał 2,3 mln USD, rekompensując umiarkowane odpływy z FBTC. Podsumowując, okres ten uwidocznił osłabiający się i niespójny popyt na ETF-y na Bitcoina, a krótkie odbicie 9 października dawało jedynie ograniczone dowody na odnowienie siły zakupowej. Dzienny tracker przepływów Farside służy teraz jako punkt odniesienia, czy to osłabienie pogłębi się czy ustabilizuje w nadchodzących sesjach.

Czy Bitcoin traci pary na rzecz ETF-ów na altcoiny?

Przepływy w innych krypto ETF-ach miały w październiku jak dotąd mieszane losy, bez wyraźnego jednolitego kierunku w szerszym segmencie altcoinów, co odzwierciedla zróżnicowany sentyment inwestorów wobec aktywów cyfrowych. Podział ten pokazuje również, jak bardzo struktura ETF rozszerzyła się poza Bitcoina — notowane produkty obejmują obecnie Ethereum, Solanę, XRP i inne tokeny obok flagowych funduszy.

ETF-y na Ethereum ($ETH) odnotowały największe odpływy, których skumulowana wartość sięgnęła 634,80 mln USD, co sugeruje utrzymującą się presję podażową. W przeciwieństwie do tego ETF-y na Binance (BNB) przyciągnęły napływy o wartości 98,89 mln USD, wskazując na stosunkowo silniejszy popyt inwestorów. ETF-y na XRP również odnotowały dodatnie przepływy, przynosząc w tym okresie 12,09 mln USD.

ETF-y na Solanę (SOL) zanotowały odpływy w wysokości 29,42 mln USD, co wskazuje na pewne wycofywanie środków przez inwestorów mimo trwałego zainteresowania ekosystemem, podczas gdy ETF-y na Hyperliquid (HYPE) odnotowały umiarkowane odpływy rzędu 1,09 mln USD.

Tymczasem wielu innych emitentów altcoinów nadal składa wnioski ETF do amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC). Regulator ostatnio zatwierdził proponowaną zmianę zasad Cboe BZX, usuwając przeszkodę notowania dla 3x dziennie lewarowanych ETF-ów powiązanych z Bitcoinem (BITH), Ethereum (ETHK), złotem (GDLU), srem (SLVK), ropą naftową (OILY) i gazem ziemnym (NATX). Każde nowe notowanie poszerza ofertę produktów powiązanych z kryptowalutami konkurujących o tę samą pulę alokacji ETF, utrzymując w mocy pytanie, gdzie trafią dolary inwestorów.

Na razie — jak powiedziała firma — popyt na ETF-y nadal wspiera odrabianie strat przez Bitcoina, choć to, jak długo potrwa, to osobna kwestia. Kolejne dzienne odczyty przepływów — oraz to, czy 30-dniowa suma netto około 30 000–40 000 BTC pozostanie dodatnia — pokażą, czy wyhamowanie wskazane przez Ecoinometrics pozostanie łagodne, czy przekształci się w ostrzejsze odwrócenia znane z wcześniejszych epizodów.

Źródło: AMBCrypto