Bitcoin spada poniżej 64 000 USD, gdy Strategy likwiduje 1 690 BTC w celu sfinansowania skupu akcji

Zachowanie ceny i likwidacje

Bitcoin ($BTC) spadł poniżej 64 000 USD w poniedziałek po południu, kończąc kilkudniową serię niewielkich wzrostów po tym, jak Strategy — zmieniona nazwa MicroStrategy i największa notowana na giełdzie korporacja posiadająca bitcoiny — sprzedała 1 690 BTC na sfinansowanie skupu akcji uprzywilejowanych. Ponieważ Strategy posiada ponad 840 000 BTC, nawet niewielkie zmniejszenie jej rezerw może stanowić widoczny sygnał rynkowy, a moment sprzedaży dodał presję podażową na już i tak kruchy rynek. Spadek zbiegł się w czasie z szerszymi wyzwaniami regulacyjnymi i technicznymi, w tym z kontrowersjami wokół ustawy CLARITY Act — proponowanej amerykańskiej ustawy mającej określić granice kompetencji regulacyjnych między SEC a CFTC w zakresie aktywów cyfrowych — oraz z rozłamem łańcucha BIP-110.

Kilka godzin przed spadkiem bitcoin wydawał się gotowy powtórzyć zachowanie cenowe, które wypchnęło go powyżej 65 000 USD 7 sierpnia. Kryptowaluta osiągnęła wewnątrzsesyjne maksimum na poziomie 65 416 USD krótko po godzinie 18:00 EST w niedzielę i utrzymała poziom 65 000 USD aż do wczesnych godzin porannych 10 sierpnia.

Wsparcie pękło krótko po godzinie 8:00 EST, spychając bitcoina do poziomu nieco poniżej 63 770 USD — co oznaczało dzienny spadek o prawie 2%. Wyprzedaż wymazała ponad 20 miliardów USD z kapitalizacji rynkowej bitcoina, która spadła z 1,3 biliona USD do 1,28 biliona USD w mniej niż cztery godziny. W ciągu poprzedzających 24 godzin zlikwidowano dźwigowane pozycje długie o wartości ponad 47 milionów USD, podczas gdy likwidacje pozycji krótkich przekroczyły 12 milionów USD w tym samym okresie.\n

Sprzedaż BTC przez Strategy

Jak wcześniej donosił Bitcoin.com News, Strategy sprzedała 1 690 BTC między 3 a 9 sierpnia po średniej cenie 64 262 USD za monetę. Po sprzedaży rezerwy bitcoina Strategy spadły do 840 447 monet, przy średniej cenie zakupu wynoszącej 75 385 USD za monetę. Kwota 108,6 miliona USD uzyskana ze sprzedaży została wykorzystana na wykup 1 152 020 akcji STRC — akcji uprzywilejowanych Series A Perpetual Stride firmy Strategy, które wypłacają kwartalne dywidendy i są notowane oddzielnie od akcji zwykłych firmy (MSTR).

Sprzedaże te stanowią znaczącą zmianę dla firmy, która historycznie była netto akumulatorem bitcoina, wydając miliardy dolarów w ciągu ostatnich kilku lat na zbudowanie zdecydowanie największej korporacyjnej pozycji skarbowej w tym aktywie. Przed tą transakcją Strategy ujawniła, że sprzedała 1 638 BTC między 27 lipca a 2 sierpnia za około 104,7 miliona USD, co podniosło dwutygodniowy łączny wynik do około 3 328 sprzedanych BTC — mniej niż 0,4% całkowitych rezerw, ale wystarczająco, by zwrócić uwagę uczestników rynku, którzy już i tak poruszali się po rynku charakteryzującym się niską płynnością letnią.

CEO Strategy Phong Le skomentował najnowszą sprzedaż:

„Nasza rezerwa USD i Duration są teraz na historycznych maksimach. W ciągu 2,5 miesiąca dodaliśmy prawie 3,8 miliarda USD i zwiększyliśmy obie wartości ponad pięciokrotnie. To właśnie działa Digital Credit Capital Framework.”

Reakcje społeczności

Podczas gdy Le i przewodniczący zarządu Strategy Michael Saylor przedstawili ten ruch w pozytywnym świetle, krytycy wewnątrz społeczności krypto pozostali sceptyczni. Peter Schiff, który wielokrotnie określał Strategy mianem schematu Ponziego, zakwestionował logikę kupowania lub utrzymywania akcji zwykłych firmy.

W poście na X, stanowiącym odpowiedź do Saylorа, Schiff napisał: „Zredukowaliście teraz rentowność Bitcoin YTD o 87% od 25 maja (QTD wynosi minus 6,4%). W tym tempie do przyszłego tygodnia rentowności będą ujemne. Ile bitcoina na akcję jesteście gotowi zniszczyć, aby utrzymać wasz schemat Ponziego STRC? Dlaczego jakikolwiek Bitcoiner miałby posiadać akcje zwykłe MSTR.”

Wskaźnik „Bitcoin yield”, do którego odwołuje się Schiff, to kluczowy wskaźnik efektywności wprowadzony przez Strategy w celu śledzenia procentowego wzrostu jej rezerw bitcoina w stosunku do rozwodnionych akcji w obiegu — miara mająca pokazać, czy firma w czasie zwiększa własność bitcoina przypadającą na jedną akcję.

Odpierając ataki krytyków, makrostrateg Dan Hillery opublikował na X post, w którym uznał ruch Strategy za zdyscyplinowaną optymalizację bilansu. Hillery argumentował, że sprzedaż niewielkiej części bitcoina w celu wykupu akcji STRC notowanych z dyskontem lub w celu wzmocnienia rezerw na dywidendy uprzywilejowane stanowi akrecyjny krok w zarządzaniu kapitałem — obniżający długoterminowy koszt kapitału firmy i wzmacniający jej ścieżkę finansową.

W kolejnych odpowiedziach Hillery odniósł się do obaw dotyczących spadku wskaźnika „Bitcoin yield” MSTR, stwierdzając, że optymalizacja struktury kapitału i zabezpieczenie zobowiązań uprzywilejowanych w okresie zmienności rynkowej mają priorytet nad krótkoterminowymi wskaźnikami rentowności na akcję, ostatecznie chroniąc wartość kapitału w dłuższym horyzoncie czasowym. Debata ta podkreśla szersze napięcie wśród inwestorów w bitcoina: czy menedżerowie korporacyjnych rezerw, tacy jak Strategy, powinni pełnić funkcję biernych posiadaczy bitcoina, czy też aktywnie zarządzać swoją strukturą kapitału, nawet jeśli oznacza to okresową sprzedaż części rezerw BTC.