Demokraci przejęli obie izby amerykańskiego Kongresu w wtorkowych wyborach śródokresowych, obejmując kontrolę nad Izbą Reprezentantów i Senatem oraz zadając prezydentowi Donaldowi Trumpowi poważną polityczną porażkę. Wybory śródokresowe odbywają się w połowie kadencji prezydenta, a kontrola obu izb przez opozycję zazwyczaj utrudnia uchwalanie nowych ustaw. Eksperci stwierdzili, że wynik nie był „preferowanym scenariuszem” dla rynków kryptowalut i zwiększył „niepewność” wokół przyszłej polityki prokryptowalutowej.

Jednak Bitcoin ledwo zareagował. Po krótkim spadku Bitcoin wzrósł o 1,6% w ciągu ostatnich 24 godzin i obecnie wynosi 78 277 USD, według danych Decrypt. Ogólnie niemal każdy token z pierwszej setki pod względem kapitalizacji rynkowej jest tego dnia na plusie.

„Uważam, że zwycięstwo Demokratów było w dużej mierze wdrożone w ceny przed wyborami śródokresowymi” – powiedział André Dragosch, szef działu badań w Bitwise Europe, dla Decrypt. „Ryzyka spadkowe przed tymi wyborami były dość ograniczone, ponieważ sentyment był już bardzo pesymistyczny i ponownie widoczne były oznaki wyczerpania podmiotów sprzedających. Dlatego nie dziwi, że obserwowaliśmy tego rodzaju intradayowe odbicie w kształcie litery V w trakcie wyborów.” W języku rynków zdarzenie jest „wdrożone w ceny”, gdy traderzy z góry ustawili pozycje pod najbardziej prawdopodobny wynik, co łagodzi reakcję, gdy on faktycznie następuje.

Polymarket, platforma rynków predykcyjnych, na której użytkownicy handlują wynikami wydarzeń ze świata rzeczywistego, szacowała na początku tygodnia szanse na zdobycie przez Partię Demokratyczną zarówno Izby Reprezentantów, jak i Senatu na 65,5%. Dragosch powiedział, że te szanse oznaczały, że rynki nie były zszokowane wtorkowym wynikiem.

James Butterfill, szef działu badań w CoinShares, zgodził się. „Moim zdaniem Bitcoin w dużej mierze wdrożył w ceny zwycięstwo Demokratów, zostawiając miejsce na rajd ulgi, gdy niepewność zniknie” – powiedział w komentarzach przekazanych Decrypt. „Dlatego przewidywany wynik nie musi wywoływać kolejnej wyprzedaży.”

„Polityka kryptowalutowa nie zdecydowała o wyborach śródokresowych. Zdecydowała gospodarka, ceny paliw, sytuacja wokół Iranu i niedotrzymane obietnice Trumpa” – powiedział Heslin Kim, współzałożyciel i CBO Zenith, dla Decrypt. „Polityka kryptowalutowa była nieistotna dla ogółu wyborców, ale branża nosi teraz bagaż wszystkich skandalicznych działań, jakie rozpętały się w naszym ekosystemie w związku z rodziną Trumpa.”

Nowa niepewność dla polityki kryptowalutowej

Tim Sun, starszy analityk HashKey, powiedział Decrypt, że wyniki faktycznie „zwiększają niepewność wokół postępów w polityce kryptowalutowej”, ale zachowanie ceny bitcoina sugeruje, że rynek nie interpretuje wyniku jako „poważnego negatywnego katalizatora.”

Częścią powodu może być, jak sugerował Dragosch, to, że wyniki wyborów nie dają Demokratom władzy cofnięcia istniejących wytycznych prokryptowalutowych ustanowionych przez Securities and Exchange Commission (SEC) i Commodity Futures Trading Commission (CFTC), organy nadzorujące odpowiednio amerykańskie rynki papierów wartościowych i instrumentów pochodnych. Mimo to, dodał Sun, rynek nie może już tak mocno polegać na „politycznym wietrze w żagle” Trumpa jako motorze napędowym.

Wynik komplikuje również sytuację wokół ustawy Clarity Act, która miałaby ustanowić zasady dla rynków kryptowalut. Projekt ustawy pozostaje w zawieszeniu od momentu przedstawienia go w 2025 roku, przy czym wielu Demokratów sprzeciwia się mu z powodu konfliktów interesów Trumpa w kryptowalutach. Dmitrij Maczichin, CEO BitOK, przewidział w notatce przekazanej Decrypt, że w wyniku wyborów śródokresowych ustawa Clarity Act pozostanie w zawieszeniu daleko w 2027 roku.

„Większym zmartwieniem jest wolniejsza reforma kryptowalut” – powiedział Butterfill. „CLARITY ma przed sobą trudniejszą drogę, a śledztwa dotyczące przedsięwzięć powiązanych z Trumpem mogą pochłaniać kapitał polityczny i generować niewygodne nagłówki w całym sektorze. Ale administracja pozostaje na miejscu, a istniejące postępy regulacyjne, w tym GENIUS, nie po prostu znikają.” Ustawa GENIUS, federalne ramy prawne dla stablecoinów podpisane w 2025 roku, pozostaje w mocy, chyba że Kongres zdecyduje się ją zmienić lub uchylić.

Spodziewa się, że amerykańskie giełdy, emitenci tokenów i firmy zależne od nowych uprawnień regulacyjnych będą bardziej wrażliwe na wynik niż Bitcoin, i powiedział, że ugruntowani, zgodni z przepisami operatorzy mogą nawet zyskać, jeśli kontrola spadnie nieproporcjonalnie na słabszych konkurentów.

„Kongres zdominowany przez Demokratów może być w pewnym sensie nawet korzystny dla branży” – powiedział Marcin Kaźmierczak, współzałożyciel i COO RedStone, dla Decrypt. „Kryptowaluty nie powinny zależeć od jednego obozu politycznego. Infrastruktura musi działać niezależnie od tego, kto sprawuje władzę, i przynosić największą wartość uczestnikom ekosystemu. Finanse się zmieniają, a polityka tego nie powstrzyma.”

Czynniki makroekonomiczne za kierownicą

Pomimo zmiany kontroli nad Izbą Reprezentantów i Senatem Dragosch nie spodziewa się większych zmian w ciągu najbliższych dwóch lat.

„Osobiście spodziewam się więcej sporów, niezgodności i po prostu więcej »nic nie zatrzymuje tego pociągu«” – powiedział, wskazując na brak znaczących postępów w opanowaniu deficytów fiskalnych. „Prawdopodobnie pozostaniemy w środowisku dominacji fiskalnej z rosnącym ryzykiem fiskalnym, co moim zdaniem ostatecznie sprzyja trwałym aktywom, takim jak Bitcoin.” Termin ten odnosi się do warunków, w których dług rządowy i presja deficytowa w coraz większym stopniu kształtują decyzje polityki pieniężnej.

Zamiast tego wierzy, że czynniki makroekonomiczne „na razie pozostają za kierownicą.” W szczególności wskazuje na potencjalną nadchodzącą zmianę kursu Rezerwy Federalnej jako odpowiedź na „rosnące ryzyko” wokół transakcji AI.

„To prawdopodobnie wywoła ponowne zainteresowanie aktywami odpornymi na dewaluację, takimi jak Bitcoin” – powiedział Dragosch – „i będzie nadal napędzać adopcję instytucjonalną poprzez ETP oraz spółki skarbowe.” ETP, czyli produkty giełdowe notowane na tradycyjnych giełdach, stały się kluczowym kanałem ekspozycji instytucjonalnej na Bitcoina.

Butterfill również wskazał na czynniki makroekonomiczne. „Dla Bitcoina realne stopy, płynność dolarowa i przepływy ETP nadal mają większe znaczenie niż wybory” – powiedział. „Temperowałbym oczekiwania co do tempa reform w USA, pozostając jednak konstruktywnym wobec adopcji instytucjonalnej. Jak Trump zareaguje na bycie ograniczonym – to jest mniej przewidywalna część.”