Kwestia tego, kiedy rynek niedźwiedzia Bitcoina dobiegnie końca, pozostaje głównym zmartwieniem inwestorów w tym cyklu, przy czym metryki on-chain i historyczne wzorce cykli wysyłają obecnie sprzeczne sygnały.

Z perspektywy on-chain wskaźniki sugerują, że cykl niedźwiedzi może zbliżać się do końca. Długoterminowi posiadacze Bitcoina niemal całkowicie zaprzestali realizacji zysków, a presja ze strony sprzedających zelżała po raz pierwszy od września 2025 r. CryptoQuant, powszechnie stosowana platforma analityczna on-chain, potwierdza ten trend, pokazując odpływ 9 030 BTC z Binance — sygnał poprawy popytu spot, ponieważ odpływy z giełd zazwyczaj oznaczają, że posiadacze przenoszą monety do zimnego portfela, a nie przygotowują się do sprzedaży. Połączenie wyczerpania sprzedających i odnowionego zainteresowania kupnem wskazuje na formowanie się potencjalnego dna cyklu.

Indeks Premium Coinbase Bitcoina dodaje kolejny wymiar do analizy. Ujemna premia wskazuje, że amerykańscy inwestorzy instytucjonalni pozostają netto sprzedającymi, a Coinbase odnotowuje ciągłą presję sprzedaży od 900 kolejnych godzin — najwyższy poziom pesymizmu zarejestrowany w ciągu ostatnich dwóch lat. CryptoQuant zauważa jednak, że wskaźnik osiągnął poziomy skrajne, co historycznie pełniło funkcję byczego sygnału kontrariańskiego.

Wyczerpanie sprzedających jest teraz widoczne w wielu metrykach, co pokrywa się z czterema kolejnymi tygodniami wzrostów ceny Bitcoina BTC. Przy BTC konsolidującym się w okolicach 65 000 USD, obecna konfiguracja mogłaby utorować drogę do ruchu w kierunku 70 000 USD z biegiem sierpnia.

Problem czasowania

Mimo poprawy warunków on-chain, czasowanie pozostaje kluczowym powodem do obaw dla analityków. Bitcoin historycznie completingował korektę pięciofalową podczas głównych rynków niedźwiedzia — strukturę obserwowaną w 2015, 2018 i 2022 roku. Obecny cykl podążył za podobnym układem, co niektórzy interpretują jako dowód na formowanie się dna.

Komplikacja leży w czasie trwania. Poprzednie rynki niedźwiedzia trwały około 365 dni, podczas gdy ten cykl osiągnąłby dno niemal 100 dni wcześniej. Ramy czteroletniego cyklu, do których odwołują się analitycy, opierają się na zaprogramowanych halvingach Bitcoina, które zmniejszają nową podaż o połowę mniej więcej co cztery lata i historycznie zbiegały się z głównymi punktami zwrotnymi cyklu rynkowego. Ostatnie dane Grayscale potęgują tę ostrożność; tamtejsi analitycy sugerują, że jeśli tradycyjny czteroletni cykl się utrzyma, rynek niedźwiedzia Bitcoina mógłby trwać do września lub października.

Ta rozbieżność sprawiła, że niektórzy analitycy ostrzegają, iż ostatnie wzrosty Bitcoina mogą być jedynie martwym odbiciem kotła (dead cat bounce) niż zrównoważonym ożywieniem. Luka między wzmacniającymi się sygnałami on-chain a czasowaniem opartym na cyklach sprawiła, że nawet doświadczeni obserwatorzy pozostają niepewni. Eric Balchunas, starszy analityk ETF Bloomberg, którego relacje śledzą rynek spotowych ETF-ów na Bitcoina — główne nowe źródło popytu instytucjonalnego od momentu wprowadzenia tych produktów w styczniu 2024 r. — odniósł się do tezy o osiągnięciu dna z wyważonym „zobaczymy” (źródło).

Inny obserwator rynku, @KillaXBT, również zabрал głos w debacie dotyczącej krótkoterminowej trajektorii Bitcoina.

Dodatkowa analiza techniczna dodatkowo ilustruje konkurujące sygnały, z którymi mierzą się uczestnicy rynku.

Jeśli historyczne wzorce czasowania okażą się trafne — ramy, których wielu uczestników rynku nadal się trzyma — Bitcoin mógłby doświadczyć kolejnej fali spadkowej przed zakończeniem cyklu niedźwiedziego, co jest zgodne z ramami czasowymi Grayscale na późny Q3 do wczesnego Q4 dla potencjalnego dna.

Podsumowując, presja sprzedaży Bitcoina zauważalnie słabnie, co sugeruje, że dno może się zbliżać. Historyczny precedens wskazuje jednak, że rynki niedźwiedzia Bitcoina wymagają zazwyczaj więcej czasu, aby w pełni się rozwiązać, co oznacza, że nie można wykluczyć możliwości dalszych spadków.