Bitcoin kosztował w piątek $86,757, zyskując 3% w ciągu ostatnich 24 godzin i 2% w skali tygodnia, zgodnie z danymi CoinGecko — to mocny początek października po wrześniu, który przełamał długotrwałą reputację tego miesiąca jako słabego dla Bitcoina. Największa kryptowaluta pozostaje około 31% poniżej rekordu ustanowionego rok temu.

Ruch nastąpił po opublikowaniu w środę danych o inflacji. Bazowy PCE w sierpniu — preferowany przez Rezerwę Federalną wskaźnik inflacji, który nie uwzględnia cen żywności i energii — wyniósł 3.0%, poniżej oczekiwanych 3.3%, a późniejsze przeszacowanie wyraźnie zwiększyło prawdopodobieństwo utrzymania stóp procentowych przez Rezerwę Federalną na posiedzeniu 28 października. Kontrakty terminowe na stopę funduszy federalnych wskazują obecnie na 74% prawdopodobieństwo utrzymania stóp, według narzędzia FedWatch CME, wobec 35.8% tydzień wcześniej, a traderzy na Myriad, rynku predykcyjnym należącym do spółki Dastan, będącej spółką macierzystą Decrypt, wyceniają to prawdopodobieństwo na 75%. Oznacza to dużą zmianę względem sytuacji zaledwie 29 września, gdy szanse były podzielone po równo — powiedział Decrypt Iliya Kalchev, analityk Nexo.

Przedstawiciele Fedu przygotowali już grunt pod taki scenariusz. John Williams, prezes Banku Rezerwy Federalnej w Nowym Jorku, powiedział we wtorek, że po wrześniowej podwyżce „nie ma potrzeby się spieszyć”, jednocześnie pozostawiając w swoim bazowym scenariuszu jeszcze jedną podwyżkę w dalszej części roku. Wiceprzewodniczący Philip Jefferson powiedział w czwartek, że decydenci potrzebują więcej czasu, a korekty powinny następować w zależności od danych oraz bilansu ryzyk.

Wysokie rentowności obligacji skarbowych ograniczały wzrosty Bitcoina, a zamykanie krótkich pozycji — czyli zakupy dokonywane przez traderów zamykających zakłady na spadki — dodatkowo zwiększyło popyt, gdy cena przebiła się poza dotychczasowy przedział, powiedział Tim Sun z HashKey.

Najnowsze dane z rynku pracy początkowo wskazywały w tym samym kierunku. Liczba nowych wniosków o zasiłek dla bezrobotnych spadła do 197,000 w tygodniu zakończonym 26 września, a liczba kontynuowanych wniosków obniżyła się do 1.7 million, najniższego poziomu od marca 2023 roku. Jednocześnie zatrudnienie w sektorze prywatnym według ADP wzrosło o 90,000, wyraźnie powyżej prognoz.

Oficjalny piątkowy raport był jednak znacznie słabszy. Jak podało Bureau of Labor Statistics, zatrudnienie poza rolnictwem wzrosło we wrześniu zaledwie o 29,000, wobec prognoz na poziomie około 90,000, a stopa bezrobocia nieznacznie wzrosła do 4.2%. Dane za lipiec i sierpień zrewidowano łącznie w dół o 60,000, przez co w lipcu odnotowano ubytek 10,000 miejsc pracy, a średni miesięczny przyrost zatrudnienia w ciągu ostatniego roku wynosi obecnie 45,000. Cytowani tu analitycy komentowali sytuację przed publikacją raportu; tak słaby odczyt wzmacnia argumenty za utrzymaniem stóp, ale rodzi pytanie, którego Fed starał się unikać: czy sytuacja na rynku pracy zaczyna się pogarszać. Dane o CPI za wrzesień zostaną opublikowane 14 października.

„Chłodzenie inflacji bez osłabienia rynku pracy zasadniczo sprzyja aktywom ryzykownym, w tym Bitcoinowi” — powiedział Kalchev.

Odbicie napływów do ETF-ów

Spotowe ETF-y na Bitcoina przyciągnęły we wrześniu $2.65 billion — był to drugi najlepszy wynik po sierpniowych $3.52 billion od 2025 roku — oraz $6.34 billion w całym trzecim kwartale, wynika z danych SoSoValue. Wartość aktywów netto wynosi $109.3 billion. Kalchev odnotowuje napływy podczas 10 z ostatnich 11 sesji, łącznie na około $3 billion.

Ten kwartał w dużej mierze odrobił wcześniejsze straty. Fundusze odnotowały odpływy w wysokości $4.97 billion w drugim kwartale i $490 million w pierwszym, przez co napływy netto w 2026 roku pozostają poniżej $1 billion.

Napływy nastąpiły mimo podwyżki stóp o 25 punktów bazowych i rentowności 10-letnich obligacji skarbowych przekraczającej 5%, co — zdaniem Suna — pokazało, że inwestorzy „nie podążają jedynie za płynnością, lecz są to napływy wynikające z alokacji”. ETF Morgan Stanley przyciągnął w ubiegłym miesiącu ponad $200 million, co jest sygnałem, że „systemy zarządzania majątkiem dużych banków inwestycyjnych zaczynają uwzględniać Bitcoina w planach alokacji aktywów klientów” — powiedział Decrypt.

Analitycy różnią się w ocenie pozycjonowania. Według Kalcheva liczba otwartych pozycji na kontraktach terminowych spadła o około 12% względem szczytu z 22 września i znajduje się w najniższym decylu rocznego zakresu, co oznacza, że wzrost nie opiera się na dźwigni. Sun twierdzi natomiast, że liczba otwartych pozycji rosła wraz ze wzrostem ceny. Rynek opcji pokazuje „rynek zabezpieczony przed spadkiem, ale przygotowany na kontynuację wzrostów” — powiedział Kalchev. Ochrona obejmuje poziom $80,000 i niższe wartości, a opcje call koncentrują się przy $89,000–$92,000.

Początek Uptober

Październik i listopad były historycznie najlepszymi miesiącami dla Bitcoina — to wzorzec, który traderzy nazywają Uptober — przynosząc w ciągu ostatniej dekady średnio 18% wzrostu w październiku i 46% w całym kwartale, powiedział Stephen Wundke z Algoz. W rozmowie z Decrypt dodał, że „traderzy uważają obecnie, że potencjał wzrostu jest większy niż ryzyko spadku”.

Dodał: „Na uboczu czeka ogromna ilość kapitału, oczekującego na bardziej pozytywne dane. Jeśli otrzymamy słabsze odczyty i nie będzie podwyżki stóp, BTC bardzo szybko ruszy w górę i pociągnie za sobą pozostałe aktywa wysokiej jakości”.

Ryzyka nadal są widoczne. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych znajduje się na najwyższym poziomie od 2002 roku, a Fed wciąż przewiduje jeszcze jedną podwyżkę w tym roku, dlatego mocny odczyt zatrudnienia lub wysoki CPI przywróciłyby możliwość podwyżki w grudniu. Wundke ocenia prawdopodobieństwo podwyżki w październiku na 40%, znacznie powyżej 26% sugerowanych obecnie przez kontrakty terminowe.

Owen Yang, dyrektor generalny platformy płatniczej UPay, był bardziej ostrożny. Napływy do ETF-ów i prace SEC nad przechowywaniem aktywów wspierają rozwój argumentów za udziałem instytucji, powiedział Decrypt, ale „wejście instytucji przy tych poziomach cenowych może oznaczać mniejszą dynamikę wzrostu”.

„To, czy Uptober spełni pokładane w nim oczekiwania, będzie zależeć od otoczenia makroekonomicznego i Fedu” — powiedział Kalchev — „a Bitcoin aktywnie wycenia te scenariusze”.