Bitcoin zyskał 84,2% w okresie, w którym rentowności 10-letnich amerykańskich obligacji skarbowych rosły — według doniesień CryptoSlate. To odkrycie podważa powszechne założenie, że wyższe rentowności obligacji rządowych są z natury złe dla Bitcoina.

Wzrost o 84,2% w skrócie

CryptoSlate poinformowało, że Bitcoin odnotował wzrost o 84,2% w okresie rosnących rentowności 10-letnich obligacji skarbowych USA. Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych — czyli roczny zwrot, jaki rząd USA płaci inwestorom pożyczającym mu pieniądze na dekadę — jest jedną z najuważniej obserwowanych liczb w światowych finansach, częściowo dlatego, że szeroko stosuje się ją jako przybliżenie stopy wolnej od ryzyka, względem której mierzy się bardziej ryzykowne aktywa.

Ten sam raport wskazuje poziom rentowności 5,3% jako potencjalną przeszkodę dla Bitcoina, zauważając jednocześnie, że historia wyników aktywa od zatwierdzenia ETF-ów spot komplikuje ten prosty scenariusz. Nawet przy podwyższonych poziomach rentowności Bitcoin pokazał, że nadal może rosnąć. Poziom 5,3% daje czytelnikom także konkretny punkt odniesienia w tej debacie: jest to próg, który raport oznacza jako potencjalną przeszkodę, co sprawia, że przyszłe odczyty rentowności 10-letniej warto sprawdzać na bieżąco wraz z ceną samego Bitcoina.

Badania leżące u podstaw artykułu nie pozwoliły niezależnie zweryfikować dokładnego przedziału czasowego dla wartości 84,2% ani pobrać bazowego zestawu danych z oficjalnych danych krzywej rentowności amerykańskiego Skarbu Państwa. Czytelnicy powinni zatem traktować wartość 84,2% jako odkrycie raportowane przez CryptoSlate i zapoznać się z oryginalnym artykułem w celu poznania pełnej metodyki.

Dlaczego rosnące rentowności 10-letnich obligacji skarbowych mają znaczenie dla Bitcoina

Rosnące rentowności obligacji skarbowych zazwyczaj przyciągają kapitał do bezpieczniejszych aktywów. Gdy rząd USA płaci wyższe odsetki, obligacje stają się bardziej atrakcyjne w porównaniu z bardziej ryzykownymi inwestycjami, takimi jak akcje czy kryptowaluty. Ta logika była często wykorzystywana do wyjaśniania wyprzedaży Bitcoina w przeszłości.

Wzrost o 84,2% odnotowany w okresie rosnących rentowności sugeruje jednak, że ta relacja nie jest tak prosta. Debiut spot ETF-ów na Bitcoina w Stanach Zjednoczonych wprowadził nowych nabywców — wśród nich inwestorów instytucjonalnych i fundusze emerytalne — którzy nie byli obecni we wcześniejszych cyklach stóp procentowych. ETF-y spot posiadają Bitcoina bezpośrednio i są notowane na zwykłych giełdach — to struktura, która daje tradycyjnym inwestorom ekspozycję na aktywo bez konieczności samodzielnego jego przechowywania. Bitcoin odzyskał również poziom 80 000 USD po decyzji Rezerwy Federalnej dotyczącej stóp procentowych na początku tego roku — to kolejny przykład zachowywania się aktywa inaczej, niż przewiduje tradycyjny scenariusz „risk-off”.

Równie ważne jest odróżnienie korelacji od związku przyczynowego. Raport CryptoSlate opisuje zaobserwowane współruchy w określonym okresie, a nie udowodnioną zależność przyczynowo-skutkową. W tym samym oknie czasowym działały także inne siły, w tym napływy do ETF-ów, skupowanie przez skarby korporacyjne oraz szersze nastroje rynkowe.

Co raport ozn dla obserwatorów rynku krypto

Korporacyjni i instytucjonalni nabywcy zmienili obraz podaży. Firmy, które kupują Bitcoina bezpośrednio do swoich bilansów, mają tendencję do trzymania go przez zmienność, zamiast sprzedawać przy zmianach rentowności. Strive na przykład zgromadził 25 000 BTC w ramach długoterminowej strategii skarbowej, a podobna akumulacja przez firmy takie jak H100 Group, która zwiększyła swoje zasoby do 3 506 BTC, zmniejsza płynną podaż dostępną do wyprzedaży napędzanej stopami procentowymi.

Dla posiadaczy Bitcoina, którzy martwią się za każdym razem, gdy rentowności rosną, raport jest wart poznania. Nie gwarantuje on, że Bitcoin zawsze będzie rósł przy wzroście stóp, ale sugeruje, że stara zasada „stopy w górę, Bitcoin w dół” sama w sobie nie jest już wiarygodna.

Przed wyciąganiem wniosków z wartości 84,2% zweryfikuj okres, którego dotyczy, czytając pełną analizę CryptoSlate. Pojedynczy punkt danych, niezależnie od tego, jak uderzający, powinien informować badania, a nie sam w sobie kierować decyzją.

Zastrzeżenie: Ten artykuł ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej ani inwestycyjnej. Rynki kryptowalut i aktywów cyfrowych wiążą się ze znaczącym ryzykiem. Zawsze dokładnie analizuj sytuację przed podjęciem decyzji.