Płynność arkusza zleceń potwierdza sierpniowy wzrost Bitcoina powyżej 80 000 USD

Bitcoin $BTC $78,535.13 zyskał w zeszłym tygodniu prawie 25%, przekraczając 80 000 USD i osiągając najlepszy tygodniowy wynik od ponad trzech lat. Na wzrost złożyło się kilka katalizatorów, w tym silne napływy środków do ETF-ów oraz ogłoszenie przez amerykański Departament Skarbu skupu obligacji.

Mniej obserwowany czynnik dodatkowo tłumaczy ten ruch: płynność arkusza zleceń, nazywana także głębokością rynku. Głębokość rynku mierzy, jak łatwo można realizować duże zlecenia bez gwałtownych zmian cen. Gdy wzrostom towarzyszy wysoka płynność, sugeruje to, że na rynek w istotnej skali napływa realny kapitał. Przy niskiej płynności wzrost może być natomiast napędzany przez niewielką liczbę dużych zleceń, które nieproporcjonalnie przesuwają ceny.

W przypadku Bitcoina ostatnie wzrosty następowały w warunkach podwyższonej płynności, jak wynika z danych z głównych giełd śledzonych przez CoinDesk Research. Ma to znaczenie, ponieważ głębokie arkusze zleceń mogą wchłaniać popyt bez powodowania nadmiernych luk cenowych — dynamika szczególnie istotna w okresach, gdy na wielu rynkach obrót jest zwykle mniejszy.

Średnia głębokość rynku 0,5% na głównych giełdach spot — łączna wartość zleceń kupna i sprzedaży złożonych w promieniu 0,5% od bieżącej ceny — wynosiła około 9,6 mln USD w $BTC 18 sierpnia, w dniu, w którym wzrosty rozpoczęły się od poziomu około 64 000 USD. Był to poziom zbliżony do rekordowych 9 mln USD z 1 stycznia, gdy $BTC notowano w okolicach 88 000 USD, oraz wyższy niż 8 mln USD zarejestrowane w październiku, gdy $BTC bił rekordy powyżej 120 000 USD.

Do 25 sierpnia, gdy $BTC osiągnęło 80 000 USD, ta sama głębokość 0,5% spadła nieznacznie do 8,7 mln USD, ale pozostała w granicach normalnej zmienności. Odczyty głębokości 1% i 2% pokazywały w dużej mierze ten sam obraz.

„W ujęciu dolarowym płynność na szczycie arkusza zleceń była w trakcie całych wzrostów szeroko stabilna — 25 sierpnia nieco słabsza, ale zdecydowanie w granicach normalnej zmienności, bez istotnego przerzedzenia w przedziale 0,5% wokół ceny środkowej, zarówno wcześniej, jak i później” — powiedziało CoinDesk Research. „Dlatego wzrost o ok. 24% do 80 tys. USD wygląda na spójny z faktycznym popytem, który został wchłonięty, a nie z nagłą zapaścią płynności”.

Ten wniosek jest istotny, ponieważ sierpień to zwykle miesiąc o najniższej płynności zarówno na rynku krypto, jak i w tradycyjnych finansach, ponieważ działy transakcyjne ograniczają aktywność podczas lata na półkuli północnej. Utrzymanie się głębokości na stabilnym poziomie w tym okresie, w trakcie wzrostu o około 25%, przemawia za tym, że zakupy miały charakter realny i były wchłaniane na dużą skalę, a nie realizowane na pustym rynku.

Ether i solana pokazały podobny wzorzec w swoich arkuszach zleceń, z głębokością 0,5% wyższą 25 sierpnia niż w październiku. Odczyty te sugerują, że ostatni ruch nie ograniczał się do samego bitcoina, lecz stanowił część szerszej poprawy płynności rynku spot wśród głównych aktywów krypto.