Powrót Bitcoina powyżej poziomu 80 000 dolarów pokazuje, jak głęboko branża krypto zależy obecnie od tradycyjnych rynków kapitałowych. Strategy Michaela Saylora potrzebuje przychylnego rynku, by dalej finansować swoją maszynę akumulacji Bitcoina (BTC), perspektywy Circle coraz bardziej przypominają zakład o wzrost infrastruktury finansowej denominowanej w dolarach, a wykup obligacji przez amerykański Skarb Państwa pomógł stworzyć tło dla ostatniego wzrostu akcji spółek krypto.

W tym tygodniu Crypto Biz przygląda się, jak ta relacja przekształca spółki, bilanse i sieci stojące za odbiciem rynku.

Rally Bitcoina wywindowało akcje spółek krypto

Wzrost Bitcoina powyżej 80 000 dolarów podniósł akcje spółek krypto — kopalnie i firmy skarbowe zajmujące się aktywami cyfrowymi zanotowały dwucyfrowe wzrosty w ramach szerszej odbudowy napędzanej planem amerykańskiego Skarbu Państwa na podwojenie niektórych wykupów długoterminowych obligacji (Cointelegraph). Ten ruch odzwierciedla szerszy wzorzec, w którym akcje spółek krypto zachowywały się jak wysokobeta forma zastawna Bitcoina, wzmacniając zarówno wzloty, jak i spadki względem aktywów bazowego.

Canaan, MARA Holdings i Strive znalazły się wśród największych beneficjentów ostatniego tygodnia, a wzrosty zanotowały również Coinbase i Robinhood. Bitcoin przedłużył tygodniowy wzrost powyżej 23%, a Ether zyskał blisko 30%, przekraczając poziom 2 500 dolarów, według danych CoinMarketCap.

Dodatkowe wsparcie przyszło od prezydenta Trumpa, który ponowił apel do Kongresu o uchwalenie ustawy CLARITY (Cointelegraph), choć projekt pozostaje zablokowany, ponieważ prawodawcy nie zdołali go przegłosować przed sierpniową przerwą. Ustawa mogłaby ustanowić jaśniejsze zasady dla amerykańskich rynków krypto, a Trump osobno przywrócił perspektywę rządowych zakupów Bitcoina, choć żaden z tych scenariuszy nie jest przesądzony. Niejednoznaczność regulacyjna od dawna wskazywana jest przez uczestników branży jako bariera dla uczestnictwa instytucji, dlatego losy ustawy są uważnie obserwowane w całym sektorze.

Bernstein stawia na nowy cykl wzrostu USDC

Analitycy Bernstein są optymistycznie nastawieni do Circle, argumentując, że nowy cykl wzrostu stabilnej monety USDC może przynieść znaczący impuls w ciągu najbliższych 12 miesięcy, wraz z ponownym przyspieszeniem wzrostu podaży (Cointelegraph).

W poniedziałkowej notatce badawczej firma podała, że podaż USDC wzrosła o około 2 miliardy dolarów w ciągu siedmiu dni, kończąc sześciomiesięczny okres stagnacji lub spadków. Bernstein utrzymał rating Outperform dla Circle (CRCL) i cenę docelową 140 dolarów, co oznacza około 60% potencjału wzrostu. Akcje Circle zyskały około 40% w ciągu ostatniego miesiąca.

Analitycy wskazali, że kolejny etap wzrostu może napędzić odnowiony impet na rynku krypto, jasność regulacyjna w USA, tokenizacja rynków kapitałowych i szersza adopcja płatności, przy czym wczesne oznaki popytu pojawiają się ze strony agentów AI. Udział USDC w skorygowanym wolumenie transakcji wzrósł z około 40% w 2025 roku do ponad 60% w 2026 roku, wyprzedzając pod tym względem USDt Tethera. Podaż stabelcoinów ogólnie kurczy się, gdy aktywność rynkowa stygnie, i rośnie, gdy się ona nasila, dlatego emisja USDC jest często obserwowanym wskaźnikiem popytu na ekspozycję dolarową onchain.

Akcje Circle były zmienne od debiutu spółki na giełdzie w czerwcu 2025 roku, gdy cena emisyjna wynosiła 31 dolarów. Po początkowym impulsie powykowym akcje wróciły do zbliżonego poziomu w listopadzie 2025 roku wraz z nadejściem bessy na rynku krypto.

Prawdziwym ryzykiem Strategy jest dostęp do rynku kapitałowego, nie cena Bitcoina

Raport Regime Intelligence wskazuje, że główną słabością Strategy nie jest załamanie ceny Bitcoina, lecz utrata dostępu do rynków kapitałowych (Cointelegraph), co mogłoby zagrozić zdolności firmy do obsługi rocznych zobowiązań na poziomie 1,76 miliarda dolarów bez sprzedaży BTC. To rozróżnienie ma znaczenie, ponieważ dźwigniony model skarbowy Strategy — emisja obligacji zamiennych, akcji uprzywilejowanych i akcji zwykłych w celu zakupu Bitcoina — zależy od apetytu inwestorów na te instrumenty równie mocno jak od samego Bitcoina.

Według raportu 840 447 BTC Strategy zabezpiecza 22 miliardy dolarów długu i roszczeń uprzywilejowanych, bez wezwań do dopłat związanych z ceną Bitcoina. Testy warunków skrajnych sugerują, że Bitcoin musiałby spaść o 96%, zanim aktywa firmy przestałyby pokrywać jej obligacje zamienne. Strategy posiada również rezerwy gotówkowe równe 2,6-krotności rocznych zobowiązań, a jej zasoby Bitcoina są warte 66,7 miliarda dolarów wobec kosztu nabycia 63,36 miliarda dolarów.

„Nawet gdyby rynki akcji się rozpadły, zasoby Bitcoina stawiają Strategy w dobrej sytuacji, by przetrwać niemal każdy sztorm. Firma posiada znacznie więcej Bitcoina niż wynoszą jej roczne zobowiązania gotówkowe”, powiedział Cointelegraphowi Kadan Stadelmann, współzałożyciel Komodo Platform.

Większe ryzyko pojawia się w razie pogorszenia warunków finansowania. Przedłużający się spadek Bitcoina, w połączeniu z malejącą ceną akcji Strategy i niższym mNAV, mógłby coraz bardziej utrudniać pozyskiwanie nowego kapitału, potencjalnie zmuszając firmę do korzystania z rezerw lub sprzedaży Bitcoina.

„Słabość Strategy polega na konieczności emisji kapitału, by obsługiwać tę strukturę. Gdyby rynki akcji się zawaliły, firma mogłaby być zmuszona rozstać się z Bitcoinem jako częścią swojej struktury operacyjnej”, powiedział Stadelmann.

Strategy sprzedała BTC cztery razy od maja, jednak CEO Phong Le powiedział, że firma zakumulowała w tym okresie 25 razy więcej i planuje wznowić zakupy. Strategy pozostaje największym instytucjonalnym posiadaczem Bitcoina (BitcoinTreasuries.NET). Jej podejście zainspirowało również falę naśladowców — inne spółki publiczne przyjmują obecnie własne strategie skarbowe oparte na Bitcoinie, a losy tej grupy są podobnie związane z warunkami na rynkach kapitałowych.

Rekordowa aktywność Solany przy 40-procentowym wzroście SOL

Solana przetworzyła rekordowe 4,2 miliarda transakcji onchain w lipcu, poprzedzając 40-procentowy wzrost, który wyniósł SOL powyżej 100 dolarów po raz pierwszy od lutego, zgodnie z danymi onchain przedstawionymi przez The Kobeissi Letter (Cointelegraph).

Liczba transakcji wzrosła o 13,5% względem czerwca i o 91% względem grudnia, co oznacza dodanie około 2 miliardów transakcji w tym okresie. The Kobeissi Letter powołała się również na dane RWA.xyz, z których wynika, że na Solanie stokenizowano aktywa świata rzeczywistego o wartości blisko 4 miliardów dolarów, o 11,8% więcej niż w poprzednim miesiącu. Na wszystkich śledzonych sieciach rozproszone RWA przekroczyły 38 miliardów dolarów. Tokenizacja tradycyjnych aktywów, takich jak obligacje skarbowe, na publicznych blockchainach to jedna z najszybciej rosnących podgałęzi krypto, a sieci konkurujące o tę aktywność wskazują wolumeny RWA jako dowód znaczenia instytucjonalnego.

Wzrost przyspieszył po ogłoszeniu przez Departament Skarbu USA planów podwojenia niektórych wykupów długoterminowych obligacji do co najmniej 4 miliardów dolarów na operację, co pomogło obniżyć rentowność i zwiększyć apetyt na ryzyko na rynkach krypto. Zyski SOL przyszły jednak w ramach szerszej odbudowy rynku, a dalszy wzrost aktywności sieci może zależeć od kolejnej adopcji RWA i warunków makroekonomicznych.

Crypto Biz to cotygodniowy puls biznesu stojącego za blockchainem i krypto od Cointelegraph, dostarczany co czwartek.