Kapitalizacja rynkowa Bitcoina znajduje się mniej więcej tam, gdzie była na szczycie poprzedniego cyklu, ale — zdaniem przewodniczącego i dyrektora generalnego Miller Value Partners, Billa Millera IV — globalna sytuacja fiskalna pogorszyła się wielokrotnie. Ta rozbieżność oznacza, jego zdaniem, że luka między ceną Bitcoina a jego wartością godziwą jest szersza niż kiedykolwiek — i to dlatego weteran inwestycyjny deklaruje, że „nigdy nie był bardziej optymistycznie nastawiony do Bitcoina”.

Miller przedstawił swoje argumenty w wywiadzie opublikowanym przez Bitcoin Magazine. Nakreślił swoją tezę „zarządzania kapitałem”, wyjaśnił, dlaczego postrzega Bitcoina jako mianownik kapitału, a nie składnik aktywów wyceniany w konwencjonalny sposób, i opisał, jak odnosi wartość godziwą do deficytu USA, który w skali roku w przybliżeniu odpowiada całkowitej kapitalizacji rynkowej Bitcoina. Ujęcie mianownikowe odwraca typowe pytanie o wycenę: zamiast pytać, ile Bitcoin jest wart w dolarach, Miller pyta, ile jest wart kapitał mierzony jednostką, która nie opiera się na sile.

Ta sama perspektywa przewija się w dalszej części wywiadu, który przechodzi od matematyki deficytu do niedawnej przewagi złota — zjawiska, które Miller przypisuje opóźnieniu narracji — a następnie do polityki Rezerwy Federalnej, cen energii, rządów prawa oraz kwestii, dlaczego część funduszy nadal nie może posiadać Bitcoina.

Rozmowa, podzielona na poniższedziały, obejmowała również:

• 0:00 — Bill Miller IV o tym, dlaczego nigdy nie był bardziej optymistycznie nastawiony do Bitcoina
• 0:57 — Stała kapitalizacja rynkowa, gorsze wskaźniki fundamentalne: poszerzająca się luka wartości godziwej
• 2:07 — Rotacja w handlu AI, płynność Japonii i kwestia płynności globalnej
• 2:55 — Ramy deficytu: kapitalizacja rynkowa Bitcoina kontra roczne zapożyczenia USA
• 3:59 — Dlaczego złoto przewyższyło Bitcoina i dlaczego Miller nazywa to opóźnieniem narracji
• 5:56 — Podwyżka stóp Rezerwy Federalnej o 25 punktów bazowych, ceny energii i inflacja
• 6:29 — Imigracja, rządy prawa i stabilność procesu dla kapitału
• 8:50 — Zarządzanie kapitałem w praktyce: co się dzieje, gdy zmieniają się jednostki
• 10:06 — Czy amerykańskie firmy mogą uciec zadłużeniu i dlaczego fundusze nadal nie mogą posiadać Bitcoina
• 12:06 — Mianownik kapitału, który nie opiera się na sile

Oryginalny wpis, „Why Legendary Investor Bill Miller IV has ‘Never Been More Bullish on Bitcoin’”, został napisany przez Patricka Greena i po raz pierwszy ukazał się w Bitcoin Magazine.

ZASTRZEŻENIE: Poglądy i opinie wyrażone w tym programie należą do jego uczestników i niekoniecznie odzwierciedlają oficjalną politykę lub stanowisko BTC Inc., Bitcoin Magazine ani żadnych podmiotów stowarzyszonych. Ta treść jest dostarczana wyłącznie w celach informacyjnych i edukacyjnych i nie powinna być interpretowana jako porada inwestycyjna, prawna, podatkowa ani księgowa. Żadna część tego programu nie stanowi nakłaniania, rekomendacji, poparcia ani oferty kupna lub sprzedaży jakichkolwiek papierów wartościowych lub instrumentów finansowych. Widzowie powinni skonsultować się z własnymi doradcami przed podjęciem decyzji finansowych lub biznesowych.