Sekretarz skarbu USA Scott Bessent, który był zdecydowanym orędownikiem zacieśniania japońskiej polityki pieniężnej, odmówił udzielenia bezpośredniej rady, gdy zapytano go wprost, czy Bank Japonii powinien ponownie podnieść stopy procentowe.

W wywiadzie dla NHK na początku sierpnia Bessent powiedział, że nie będzie doradzał prezesowi BoJ Kazuo Uedzie, czy podejmować kolejnych podwyżek stóp jedna po drugiej. Powołał się na szacunek dla niezależności banku centralnego i wyraził zaufanie do zdolności Uedy do radzenia sobie z japońską sytuacją gospodarczą.

Od megafonu do wyłączonego mikrofonu

Od mniej więcej października 2025 r. do połowy 2026 r. Bessent wielokrotnie nakłaniał japoński rząd, aby pozwolił BoJ działać z większą autonomią — co było dość jednoznacznym sposobem powiedzenia „pozwólcie im podnieść stopy”. Jego obecne publiczne milczenie oznacza zmianę tonu, choć istota jego preferencji — wyższe stopy w Japonii — wydaje się niezmieniona.

BoJ podniósł stopę polityczną do 0,75% w grudniu 2025 r., a następnie zwiększył ją do 1%. Uczestnicy rynku spekulują na temat dalszych podwyżek we wrześniu lub październiku 2026 r., co sprawiło, że pytanie dziennikarza NHK o kolejne podwyżki było wyjątkowo aktualne.

Jen, interwencja i polityka

Amerykańscy i japońscy urzędnicy przeprowadzili wspólną interwencję walutową około 31 lipca – 1 sierpnia 2026 r., rzadki skoordynowany krok mający na celu wsparcie jena. Pokazał on również, dlaczego stanowisko Waszyngtonu jest splecione z japońską ścieżką stóp: wyższe stopy w Japonii zwykle wspierają jena, zmniejszając różnicę stóp procentowych z USA i ograniczając atrakcyjność pożyczania w jenach w celu zakupu bardziej dochodowych aktywów gdzie indziej — tzw. carry trade, który od dawna czynił ultratanią politykę pieniężną Japonii źródłem globalnej płynności.

Premier Sanae Takaichi historycznie sprzyjała luźniejszej polityce pieniężnej, co stawiało ją w opozycji do jastrzębich preferencji Bessenta. Rezultatem jest trójkąt polityczny: sekretarz skarbu USA chce wyższych stóp w Japonii, japoński premier preferuje niższe, a prezes BoJ siedzi pośrodku, podejmując decyzje w oparciu o dane gospodarcze, podczas gdy dwóch wpływowych polityków wysyła sprzeczne sygnały.

Co obserwują inwestorzy

Stopa polityczna BoJ na poziomie 1% ma już historyczne znaczenie dla Japonii — kraju, który po krachu bańki cen aktywów na początku lat 90. spędził dziesięciolecia na ujemnych lub bliskich zera poziomach. Nadchodzące posiedzenia BoJ we wrześniu i październiku 2026 r. będą kluczowymi punktami zwrotnymi. Jeśli bank centralny przystąpi do kolejnych podwyżek, sugerowałoby to, że Ueda podąża w kierunku, który Bessent od dawna postulował. Jeśli BoJ utrzyma stopy, może to sygnalizować, że w tym przeciąganiu liny wygrywa wewnętrzna presja polityczna ze strony obozu Takaichi.