Altmann, globalny szef taktycznych strategii akcyjnych w Barclays, jest coraz bardziej sceptyczny co do siły odbicia rynku akcji po gwałtownej wyprzedaży, która odbiła się także na cenach kryptowalut. Jego obawy pojawiają się w momencie, gdy kilka wskaźników sugeruje, że odbicie amerykańskich akcji może nie mieć solidnych fundamentów.

Według Altmanna sygnały ostrzegawcze obejmują:

• Ujemną szerokość rynku, czyli sytuację, w której spadających akcji jest więcej niż rosnących
• Rozczarowujące wyniki akcji wzrostowych
• Ograniczone odbicie akcji neochmur
• Utrzymującą się słabość kryptowalut
• Płaski czynnik jakości, czyli kategorię inwestycyjną faworyzującą firmy o mocnej kondycji finansowej

Barclays wskazuje ryzyka dla odbicia rynku akcji

Ocena Altmanna podkreśla rosnącą niepewność co do tego, czy niedawne odbicie amerykańskich akcji może się utrzymać. Obawy wykraczają poza rynki kryptowalut, zwłaszcza że entuzjazm inwestorów wokół sztucznej inteligencji nadal odgrywa główną rolę w podtrzymywaniu wycen akcji. Wzięte razem wskaźniki te dają obserwatorom rynku konkretny zestaw mierników do oceny, czy odbicie się rozszerza, czy hamuje.

Boom inwestycyjny w AI stał się ważnym czynnikiem wyników amerykańskiego rynku akcji. Pojawiają się jednak pytania, czy skala wydatków i inwestycji w sektorze może być utrzymana.

Altmann wcześniej wyrażał sceptycyzm co do tego, że wybory śródokresowe w USA zapewnią trwałe wsparcie dla akcji, co plasuje go wśród stosunkowo niewielu strategów z Wall Street kwestionujących ten narrację rynkową.

Barclays zwrócił również uwagę na możliwość, że strategie inwestycyjne zaprojektowane tak, by reagować na zmiany zmienności rynku, mogą wzmacniać trwającą przecenę.

Fundusze kontroli zmienności stają w obliczu potencjalnej wyprzedaży na 135 miliardów dolarów

Jedno z najważniejszych ryzyk wskazanych w analizie Barclays dotyczy funduszy kontroli zmienności, które dostosowują ekspozycję rynkową w odpowiedzi na zmieniające się warunki zmienności. Zgodnie z modelami Barclays, o których mowa w raporcie Bloomberg, fundusze te mogą być zagrożone sprzedażą akcji futures na amerykański rynek akcji o wartości nawet 135 miliardów dolarów w ciągu 24 do 48 godzin po czwartkowym zamieszaniu na rynku.

Taka sprzedaż mogłaby dodatkowo obciążyć już kruchy środowisko rynkowe. Jeśli strategie wrażliwe na zmienność jednocześnie zmniejszą ekspozycję, wynikające z tego transakcje mogłyby zaostrzyć spadki na rynkach akcji. Dla traderów aktywów cyfrowych ten horyzont czasowy wyznacza określone okno, w którym może pojawić się dodatkowa presja na akcje, wraz z warunkami podwyższonej zmienności, przy których kryptowaluty mogłyby stanąć w obliczu dalszej wyprzedaży.

Szacunek potencjalnej sprzedaży stanowi ryzyko zidentyfikowane przez modele Barclays, a nie potwierdzoną kwotę kontraktów futures już sprzedanych przez fundusze.

Stratega Barclays widzi zaprzeczenie inwestorów wobec ryzyk AI

Altmann wyraził również obawy dotyczące postaw inwestorów wobec ryzyk sektora sztucznej inteligencji podczas wystąpienia 29 października w podcaście Bloomberg Odd Lots. Argumentował, że inwestorzy pozostają w „fazie zaprzeczenia" wobec potencjalnych problemów w branży AI, sugerując, że uczestnicy rynku mogą w pełni nie doceniać presji finansowej narastającej pod powierzchnią silnej narracji inwestycyjnej sektora.

Jednym z obszarów obaw są firmy neochmur, które dostarczają infrastrukturę obliczeniową i zasoby dla zastosowań AI. Altmann wskazał na rosnącą presję finansową wśród tych firm jako wczesny sygnał potencjalnego stresu w całej branży infrastruktury AI.

Rosnące wyzwania finansowe mogą stać się szczególnie istotne, gdy inwestorzy na nowo oceniają trwałość ogromnych inwestycji wspierających firmy wzrostowe związane z AI.

Rynek kryptowalut pozostaje narażony na szerszą słabość rynków finansowych

Utrzymująca się przecena kryptowalut jest jednym z wskaźników przyczyniających się do ostrożnej oceny rynków finansowej przez Altmanna. Niedawna wyprzedaż na rynku akcji zbiegła się ze słabością aktywów cyfrowych, co podkreśla możliwość, że szersza presja na aktywa ryzykowne wpłynie na rynki kryptowalut. W ujęciu Altmanna słabość kryptowalut funkcjonuje jako jeden z mierników ogólnej kondycji rynku, a nie izolowane zjawisko.

Jeśli odbicie amerykańskich akcji straci dynamikę, a zmienność ponownie wzrośnie, kryptowaluty mogą pozostać podatne na dalszą presję sprzedażową. Ocena Altmanna nie podaje jednak konkretnego celu cenowego ani procentowego spadku dla Bitcoina czy innych aktywów cyfrowych.

Połączenie niepewnych warunków na rynku akcji, potencjalnej wyprzedaży ze strony funduszy sterowanej zmiennością oraz presji finansowej w firmach infrastruktury AI stwarza szereg ryzyk dla inwestorów. Dla rynków kryptowalut kluczową kwestią jest to, czy szersza słabość rynków finansowych będzie się utrzymywać i dalej podważać popyt na aktywa wrażliwe na ryzyko. Warto śledzić sygnały wskazane przez Altmanna — szerokość rynku, wyniki akcji wzrostowych, odbicie akcji neochmur, ceny kryptowalut i czynnik jakości — a także wszelkie dowody na dużą skalę sprzedaży futures przez fundusze wrażliwe na zmienność.

Źródło: U.Today