Wall Street znalazł nowy sposób na finansowanie boomu AI: pożyczyć na niego, a potem wynająć. Banki syndykują rekordowy pakiet finansowania dłużnego o wartości 60 mld dolarów — sprzedając części długu zewnętrznym inwestorom zamiast trzymać go w całości na własnych księgach — aby sfinansować zakupy chipów AI i dzierżawę infrastruktury, przy czym większość kapitału kierowana jest do Anthropic. Pieniądze płyną w stronę dedykowanych układów Broadcom, a moment trudno zignorować: pakiet pojawia się w tym samym tygodniu, w którym upubliczniono prospekt IPO Anthropic.

Jak zbudowany jest pakiet o wartości 60 mld dolarów

Najwyższą warstwą jest tranża klasy A zabezpieczona pierwszorzędnie o wartości 42 mld dolarów, której inwestorzy stoją pierwsi w kolejce do spłaty. Bank of America, Citigroup i Morgan Stanley to jedne z głównych banków oferujących ją inwestorom.

Poniżej znajduje się tranża młodsza klasy B o wartości 18 mld dolarów pod przewodnictwem Blackstone, jednego z największych na świecie zarządzających aktywami alternatywnymi. Gigant private equity angażuje 9 mld dolarów własnych środków w ten segment. Na dzień 2 października 2026 r. pakiet był nadal syndykowany.

Dzierżawa zamiast zakupu

Anthropic nie pisze czeku na chipy od raz. Zamiast tego inwestorzy finansują zakupy chipów za pośrednictwem specjalnego pojazdu inwestycyjnego — wydzielonego podmiotu utworzonego w celu posiadania konkretnego aktywa, struktury od dawna stosowanej w finansowaniu zabezpieczonym aktywami, od samolotów po statki. Ten podmiot jest właścicielem sprzętu, a następnie wynajmuje go Anthropic.

Prospekt IPO Anthropic — formalny dokument informacyjny publikowany przed debiutem giełdowym — złożony około 1 października 2026 r., dodał więcej szczegółów. Wskazano w nim, że Broadcom może zobowiązać się do udzielenia pożyczek do 42 mld dolarów, potencjalnie konwertowalnych na akcje Anthropic.

Ta potencjalna linia finansowania wspierałaby jedną trzecią zobowiązania dzierżawnego o wartości 125,2 mld dolarów na jednostki przetwarzania tensorowego, czyli TPU — wyspecjalizowane chipy zaprojektowane do obsługi obliczeń napędzających modele AI.

Tło: to już druga runda

Pakiet o wartości 60 mld dolarów nie jest pierwszym aktem. Tranża finansowa o wartości 35 mld dolarów została zamknięta w czerwcu 2026 r. w ramach partnerstwa AI XPV Broadcom-Apollo-Blackstone. Partnerstwo to ma na celu rozbudowę mocy obliczeniowej Anthropic przy użyciu dedykowanych chipów i technologii sieciowych Broadcom.

Szersza rozbudowa ma na celu osiągnięcie ponad 20 gigawatów mocy obliczeniowej do 2028 r. — skala, przy której jeden gigawat odpowiada w przybliżeniu mocy dużej reaktora jądrowego. Sama Anthropic została wyceniona na 65 mld dolarów po rundzie finansowania w maju 2026 r.

Co to oznacza

Dla Broadcom transakcja wzmacnia jego rolę jako poważnego dostawcy na rynku akceleratorów AI. Anthropic może stać się największym klientem Broadcom w zakresie dedykowanych chipów do roku obrotowego 2027.

Dla inwestorów Anthropic zobowiązanie dzierżawne o wartości 125,2 mld dolarów to liczba, którą potencjalni nabywcy IPO przeczytają dwukrotnie. Wzrost przychodów będzie musiał nadążać za czynszem.

Chipy AI starzeją się szybko wraz z pojawianiem się nowszych generacji, co rodzi pytania o to, jak dobrze zabezpieczenie zachowa wartość w dłuższym okresie dzierżawy. Posiadacze tranży młodszych, w tym Blackstone, odczują ewentualne problemy pierwsi.

Istnieje również ryzyko koncentracji. Duża część finansowania zależy od tego, czy jeden najemca — Anthropic — w stanie wywiązywać się ze swoich zobowiązań w czasie.

Kluczowym szczegółem do obserwacji jest to, czy potencjalne zobowiązanie kredytowe Broadcom o wartości 42 mld dolarów zostanie sfinalizowane i czy jakakolwiek jego część zostanie przekształcona w kapitał własny. Ten wynik mógłby ukształtować relacje między Anthropic a jego kluczowym partnerem chipowym na długo po 2027 roku.