Bank Korei w czwartek zorganizuje kolejne posiedzenie w sprawie stóp procentowych, a rynki są podzielone co do tego, czy bank centralny zdecyduje się na kolejną podwyżkę, czy pozostawi stopy bez zmian — decyzja ta może dostarczyć wskazówek co do tempa i skali obecnego cyklu zacieśniania.

Bank Korei podniósł w lipcu swoją główną stopę procentową o 0,25 punktu procentowego do 2,75 procent, co było pierwszą podwyżką od ponad trzech lat i pierwszą od stycznia 2023 roku. Rynki obserwują teraz, czy bank centralny zdecyduje się na kolejną, następującą bezpośrednio po sobie podwyżkę. Stopa bazowa wyznacza poziom krótkoterminowych kosztów finansowania w całej gospodarce, a jej zmiany zwykle przekładają się na oprocentowanie kredytów hipotecznych, kredytów gospodarstw domowych i kredytów korporacyjnych oraz na rentowność depozytów.

Po lipcowym posiedzeniu gubernator Banku Korei Shin Hyun-song powiedział, że wzrost produktu krajowego brutto w drugim kwartale oraz lipcowa inflacja konsumencka będą kluczowymi czynnikami przy określaniu tempa i skali dalszego zacieśniania polityki pieniężnej. Oba wskaźniki od tego czasu wskazały na silniejsze niż oczekiwano warunki gospodarcze, co może dodatkowo przemawiać za dalszym zacieśnianiem.

Realny PKB wzrósł w drugim kwartale o 0,6 procent w porównaniu z poprzednim kwartałem, czyli trzy razy szybciej niż prognoza Banku Korei na poziomie 0,2 procent. Jeśli obecny trend się utrzyma, gospodarka jest na dobrej drodze do wzrostu o około 3 procent w całym roku.

Inflacja konsumencka spadła w ubiegłym miesiącu z powrotem do przedziału 2 procent po raz pierwszy od trzech miesięcy, ale inflacja bazowa, która wyłącza bardziej zmienne pozycje, wzrosła o 2,6 procent, notując najszybszy wzrost od ponad dwóch lat. Ponieważ Shin wielokrotnie podkreślał publicznie, że większą wagę przywiązuje do inflacji bazowej, oczekuje się, że Bank Korei poświęci większą uwagę trendowi inflacji bazowej przy podejmowaniu decyzji o stopach.

Dodatkowa podwyżka stóp sygnalizowałaby, że Bank Korei przyjmuje wyprzedzające podejście do ograniczania inflacji i utrzymania stabilności finansowej. Oznaczałaby też, że Korea zaostrza politykę pieniężną przed amerykańską Rezerwą Federalną, która utrzymała swoją stopę polityczną bez zmian przez pięć kolejnych posiedzeń do ubiegłego miesiąca.

"Decyzja z sierpnia jest ważna, ponieważ przesądzi o tym, czy obecny cykl podwyżek będzie miał charakter wyprzedzający, czy ostrożny", powiedział Kang Seung-won, analityk w NH Investment & Securities.

"Niewiele można zyskać, czekając do października, podczas gdy koszty opóźniania podwyżki stóp rosną", powiedział Kim Myung-sil, analityk w iM Securities.

Z kolei osoby przewidujące pozostawienie stóp bez zmian argumentują, że Bank Korei mógłby poświęcić więcej czasu na ocenę skutków ubiegłomiesięcznej podwyżki, wskazując na spowolnienie inflacji w lipcu, umocnienie wona koreańskiego oraz ostatnią korektę na rynku akcji.

"Nie ma potrzeby podejmować niepotrzebnego ryzyka. Sygnał pozostawiający otwartą możliwość kolejnej podwyżki stóp sam w sobie mógłby już wywołać pewien stopień zacieśnienia", powiedziała Kim Ji-na, analityczka w Eugene Investment & Securities.

Poza samą podwyżką uwaga skupia się również na tym, jak wysoko Bank Korei ostatecznie podniesie swoją stopę bazową. Rynki wyceniają obecnie możliwość jeszcze jednej podwyżki stóp w tym roku, co podniosłoby stopę bazową do 3 procent do końca roku.

"Jeśli jednak ceny ropy wzrosną, a wartość wona w przeliczeniu na dolara osłabi się jednocześnie, podczas gdy inflacja bazowa ponownie przyspieszy lub kredyty gospodarstw domowych oraz ceny mieszkań w aglomeracji seulu wzrosną szybko, nie można wykluczyć możliwości rewizji w górę oczekiwanego końcowego poziomu stóp", powiedziała Ahn Ye-ha, analityczka z Kiwoom Securities. Oprócz samego komunikatu, uważnie analizowane będą także powyższe komentarze Shina po posiedzeniu — ten sam kanał, którego użył po lipcowej decyzji, by wskazać obserwowane przez bank wskaźniki — pod kątem ewentualnej zmiany tonu w sprawie tempa i skali dalszych podwyżek.

W poprzednim cyklu zacieśniania polityki pieniężnej po pandemii COVID-19 stopa referencyjna osiągnęła szczyt na poziomie 3,5 procent.